Tại sao tiền điện tử lại giảm ngay bây giờ? Tôi đã theo dõi biểu đồ trong vài tháng qua và thành thật mà nói, không chỉ là một nguyên nhân — đó là một cơn bão hoàn hảo của khoảng sáu yếu tố khác nhau đồng loạt tác động lên thị trường.

Đầu tiên, là cú sốc thuế quan của Trump vào cuối tháng Hai. Thông báo về thuế toàn cầu 15% đã đẩy mọi thứ vào chế độ rủi ro. Bitcoin giảm hơn 5% trong vài giờ, và toàn bộ thị trường coi tiền điện tử như một tài sản rủi ro vĩ mô thay vì một hàng rào phòng ngừa. Khi thương mại thắt chặt hơn, mọi thứ đều bán tháo cùng nhau.

Sau đó, lợi nhuận của Microsoft thất vọng nặng nề vào cuối tháng Một — mức giảm 10% đã lan sang tiền điện tử. Toàn bộ ngành công nghệ bị kéo xuống, và vì tiền điện tử giờ đây liên kết chặt chẽ với cổ phiếu công nghệ, chúng ta cũng theo đó. Vàng thậm chí cũng giảm cùng chúng ta, điều này phá vỡ câu chuyện về nơi trú ẩn an toàn mà mọi người đang đặt cược.

Các khoản thanh lý đã rất khốc liệt. Đầu tháng Hai, chúng ta bị thiệt hại 2,56 tỷ đô la trong một ngày, rồi ngày 5 tháng Hai còn tồi tệ hơn — 3,2 tỷ đô la lỗ thực hiện. Loại cascade này cứ tiếp tục đẩy giá xuống thấp hơn khi các lệnh bán tự động kích hoạt thêm bán ra. Trong tuần đầu tháng Hai, tổng các khoản thanh lý lên tới khoảng 3-4 tỷ đô la.

Điều thực sự làm tôi lo lắng là sự thay đổi cấu trúc. Quỹ ETF Bitcoin chuyển từ trạng thái mua ròng sang bán ròng trong tháng Hai năm 2026. Đợt mua vào của các tổ chức đã giữ giá ổn định suốt năm 2025? Đã biến mất. CoinShares báo cáo rút ròng 1,7 tỷ đô la trong hai tuần. Và không chỉ các nhà đầu tư ETF — các nhà nắm giữ Bitcoin dài hạn, những "OGs" có chi phí thấp cực kỳ, cũng đang phân phối.

Về mặt kỹ thuật, Bitcoin đã phá dưới đường trung bình động 365 ngày lần đầu tiên kể từ tháng 3 năm 2022. Đó là một dấu hiệu lớn vì mức đó đã giữ vững suốt đợt tăng giá. RSI hàng tuần giảm xuống dưới 30, điều này theo lịch sử thường báo hiệu capitulation hoặc bắt đầu áp lực giảm kéo dài. Chúng ta đã giảm khoảng 50% so với đỉnh $126K vào tháng 10.

Chuyện địa chính trị cũng không giúp gì. Căng thẳng Mỹ-Iran đẩy dòng vốn vào tiền mặt thay vì tài sản rủi ro. Thậm chí bạc cũng bị ảnh hưởng nặng, điều này cho tôi thấy các nhà đầu tư không chỉ luân chuyển giữa các loại tài sản — họ đang rút hết vào tiền mặt.

Vì vậy, lý do khiến tiền điện tử giảm là gì? Không phải một nguyên nhân duy nhất, mà là tất cả những yếu tố này hội tụ cùng lúc. Bitcoin hiện quanh mức $71K , Ethereum ở 2.20 nghìn đô la, XRP ở 1.33 đô la, Solana ở 82 đô la. Chỉ số sợ hãi vẫn còn khá thấp, điều này theo lịch sử là nơi các nhà mua bắt đầu xuất hiện, có thể chúng ta đang gần chạm đáy. Nhưng chúng ta cần thấy dòng ETF đảo chiều và có thêm rõ ràng về thuế quan trước khi tôi cảm thấy tự tin gọi đó là đáy.