Chú ý đến một động thái thú vị từ Lido DAO. Họ đang xem xét nghiêm túc việc chi khoảng 20 triệu đô la từ quỹ để mua lại token quản trị của chính mình là LDO. Nhìn qua có vẻ như đây là một bước đi điển hình để hỗ trợ giá, nhưng đằng sau đó còn có một câu chuyện sâu xa hơn.

Vấn đề là, khoảng cách giữa cách token được giao dịch và những gì thực sự xảy ra với giao thức là rất lớn. LDO đã giảm hơn 95% so với đỉnh cao năm 2021, khi giá trị là 7,30 đô la. Hiện tại, token được giao dịch quanh mức 0,33 đô la với vốn hóa thị trường khoảng $283 triệu đô la. Trong khi đó, chính Lido là giao thức staking liquid lớn nhất trên Ethereum, kiểm soát khoảng 23% tổng số ETH đã stake, tạo ra phí ổn định, và hiệu quả của giao thức còn được cải thiện.

Trong đề xuất của DAO, họ trực tiếp nói rằng: đây không phải là biến động giá bình thường. Đây là một trong những sự không phù hợp lớn nhất giữa định giá thị trường và các chỉ số cơ bản trong lịch sử của token. Tỉ lệ LDO so với ETH đã giảm 70% so với mức duy trì trong phần lớn hai năm qua, trong khi phần thưởng ròng của giao thức chỉ giảm 20%.

Về mặt kỹ thuật, kế hoạch như sau: họ muốn mua token theo từng đợt 1000 stETH qua các nền tảng giao dịch tập trung lớn, vì thanh khoản trên chuỗi là rất thấp — chỉ khoảng 90.000 đô la với độ sâu khoảng ±2%. Một giao dịch lớn sẽ dễ dàng đẩy giá lên 2%, do đó cần phân tán việc mua lại. Mỗi đợt sẽ yêu cầu bỏ phiếu riêng qua Easy Track — cơ chế cho các hoạt động định kỳ với thời gian phản hồi ba ngày để phản đối.

Kết quả là, họ có thể rút ra khoảng 8% tổng cung token ở mức giá hiện tại. Nghe có vẻ như đây là một nỗ lực của DAO để biến việc mua lại thành một cơ hội. Câu hỏi là, liệu thị trường có bao giờ chấp nhận định giá token quản trị của DeFi dựa trên hiệu suất thực của giao thức hay không, thay vì chỉ dựa vào sự đầu cơ. Đối với Lido, điều này sẽ công bằng — giao thức rõ ràng xứng đáng được định giá cao hơn.