Tôi vừa đọc một phân tích khá thú vị đặt câu hỏi về điều mà nhiều người gần đây vẫn hay lặp lại: rằng Bitcoin đã được định giá như một cổ phiếu công nghệ hơn. Và thực tế, các số liệu không hoàn toàn phù hợp với câu chuyện đó.

Nghe này, đúng là mối tương quan giữa Bitcoin và các chỉ số chứng khoán chính như S&P 500 và Nasdaq 100 đã tăng đáng kể trong những tháng gần đây, quanh mức 0,5. Điều đó nghe có vẻ cao, nhưng điều thú vị ở đây là: nếu bạn làm các phép tính, điều đó có nghĩa là cổ phiếu chỉ giải thích khoảng 25% biến động giá của Bitcoin. 75% còn lại được thúc đẩy bởi các yếu tố hoàn toàn khác với thị trường chứng khoán.

Gregory Cipolaro, người làm trong phân tích thị trường, đã đề xuất một điều mà tôi cho là then chốt: sự liên kết hiện tại có thể phản ánh bối cảnh vĩ mô của thời điểm này nhiều hơn là một sự hợp nhất cấu trúc giữa các loại tài sản. Cả Bitcoin lẫn các cổ phiếu tăng trưởng đều phản ứng theo cùng các điều kiện thanh khoản và khẩu vị rủi ro trong chu kỳ này, nhưng điều đó không có nghĩa là Bitcoin đã mất đi khả năng đa dạng hóa.

Những gì thực sự thúc đẩy giá Bitcoin là các yếu tố như dòng vốn chảy vào các quỹ Bitcoin, thay đổi trong các vị thế phái sinh, xu hướng chấp nhận mạng lưới và các phát triển về quy định. Những điều này hoàn toàn nằm ngoài tầm nhìn của các cổ phiếu truyền thống.

Hiện đang có một cuộc tranh luận sâu hơn đang diễn ra trên thị trường. Vài năm trước, câu hỏi là liệu Bitcoin có thể tồn tại được không. Giờ đây, một số nhà đầu tư như Dalio và Palihapitiya đặt câu hỏi liệu nó có thể phục vụ như một tài sản dự trữ cho các ngân hàng trung ương hay không. Nhưng đây là điểm mấu chốt: sự tăng trưởng của Bitcoin không phụ thuộc vào việc các ngân hàng trung ương chấp nhận nó.

Mạng lưới của Bitcoin mở rộng theo cách khác biệt so với phần lớn các đổi mới tài chính. Ban đầu là người dùng cá nhân, sau đó là các văn phòng gia đình, quản lý tài sản, quỹ ETF. Đó là một con đường ngược lại so với vốn đầu tư tổ chức truyền thống. Nếu các ngân hàng trung ương cuối cùng chấp nhận, điều đó sẽ xác thực thêm cho loại tài sản này. Nhưng không phải là điều kiện tiên quyết để nó tiếp tục phát triển.

Giá trị thực của Bitcoin đến từ mạng lưới phân phối toàn cầu của nó, tính trung lập chính trị, các đặc tính kỹ thuật cho phép chuyển giao giá trị chống kiểm duyệt, sự khan hiếm kỹ thuật số thực sự và hoạt động độc lập không cần chính phủ hay các cơ quan tiền tệ trung gian. Đó là những điều mà các cổ phiếu đơn thuần không thể cung cấp. Vì vậy, dù các mối tương quan hiện tại có cao, Bitcoin vẫn là một công cụ quý giá để đa dạng hóa nếu bạn hiểu rõ mình đang mua gì thực sự.