Tôi đã nhận thấy điều gì đó thú vị khi xem dự báo giá vàng trong những năm gần đây. Nhiều nhà phân tích đã đúng, số khác thì không - nhưng xu hướng chung mà họ đã xác định đã chứng minh là vững chắc.

Chúng ta bắt đầu từ các sự kiện. Năm 2024, vàng đã chạm mức 2.600 đô la, chính xác như dự đoán. Năm 2025, nó đã vượt qua mốc 3.000, đúng giới hạn trên của các ước lượng lạc quan nhất. Hiện tại là tháng 4 năm 2026, giá đang dao động quanh mức 3.500-3.700 đô la. Các dự báo về giá vàng mà tôi đọc cách đây một năm không phải là quá sai.

Điều khiến tôi ấn tượng là phần lớn các nhà phân tích tổ chức đều đồng thuận về mức 2.700-2.800 đô la cho năm 2025. Goldman Sachs, UBS, BofA, J.P. Morgan, Citi Research - tất cả đều khá nhất quán. Chỉ có InvestingHaven và vài người khác dự đoán trên 3.100+. Các bạn đoán xem ai đúng? Chính là những người nhìn xa hơn sự đồng thuận.

Lý do rất đơn giản: các dự báo về giá vàng không thể bỏ qua các động thái tiền tệ. M2 tiếp tục tăng trưởng, lạm phát vẫn còn, và các ngân hàng trung ương duy trì lãi suất thấp lâu hơn dự kiến. Tất cả những điều này đã đẩy vàng lên cao hơn mức thị trường đồng thuận mong đợi.

Nhìn vào các biểu đồ dài hạn, điều nổi bật là rất thú vị. Vàng đã hoàn thành một mô hình đảo chiều tăng giá kéo dài 10 năm (từ 2013 đến 2023). Khi bạn thấy các mô hình dài như vậy, chúng tạo ra các thị trường tăng giá kéo dài tương tự. Không phải là ma thuật, chỉ là cách thị trường hoạt động.

Điều làm tôi ngạc nhiên là nhiều người vẫn chưa hiểu rõ động lực thực sự của vàng: không phải là cung cầu, không phải là suy thoái, mà chính là lạm phát kỳ vọng. Vàng tỏa sáng khi các nhà đầu tư lo ngại về sự mất giá của đồng tiền. Và đoán xem? Nỗi sợ đó vẫn còn đó. Thậm chí còn tăng lên.

Các dự báo về giá vàng cho năm 2026 hiện đang dao động trong khoảng 3.500 đến 4.000 đô la. Xét vị trí hiện tại, điều này có vẻ hợp lý. Còn năm 2030? Các nhà phân tích dự đoán từ 4.500 đến 5.000 đô la. Cá nhân tôi nghĩ rằng 5.000 là một mức tâm lý quan trọng, có thể là đỉnh của chu kỳ.

Điều tôi thấy hấp dẫn là cách vàng di chuyển đồng bộ với kỳ vọng lạm phát (được đo lường qua TIP ETF) và với thị trường ngoại hối. Khi đồng euro mạnh, vàng có xu hướng tăng. Khi lợi suất trái phiếu giảm, vàng tăng tốc. Các chỉ số dự báo này vẫn duy trì tích cực.

Về mối quan hệ vàng vs bạc: tỷ lệ vàng/bạc cho thấy bạc sẽ bùng nổ trong giai đoạn tiếp theo của chu kỳ tăng giá này. Bạc hiện không di chuyển đồng bộ với vàng, nhưng khi bắt đầu, sẽ rất nhanh. Mục tiêu cho bạc? 50 đô la một ounce vào năm 2030.

Một điều mà thời gian đã dạy tôi là các dự báo chính xác nhất về giá vàng đến từ những người xem biểu đồ dài hạn, chứ không phải tiêu đề báo chí. Các mô hình biểu đồ không nói dối. Chu kỳ tăng giá của vàng này còn nhiều năm nữa phía trước.

Chắc chắn, luận điểm tăng giá sẽ mất đi nếu vàng giảm xuống và duy trì dưới 1.770 đô la. Nhưng thành thật mà nói, khả năng đó là rất thấp. Các điều kiện vĩ mô hỗ trợ giá cao hơn vẫn còn nguyên vẹn.

Đối với những ai muốn tìm hiểu sâu hơn, tôi khuyên nên theo dõi ba điều: thứ nhất, sự phát triển của M2 và lạm phát CPI. Thứ hai, biến động của đồng euro so với đô la. Thứ ba, lợi suất trái phiếu chính phủ. Khi ba yếu tố này cùng hướng lên, vàng sẽ tăng tốc.

Sự hội tụ của các dự báo về giá vàng quanh mức 3.500-4.000 đô la cho năm 2026 có vẻ là sự đồng thuận chính xác. Nhưng như mọi khi, lợi nhuận thực sự đến từ việc nhìn xa hơn sự đồng thuận. Và sự đồng thuận này chưa đủ xa trong thời gian.