Tôi vừa đọc một phân tích khá thú vị về dư địa thực sự của Chính phủ Argentina để giảm thuế. Và sự thật là câu chuyện phức tạp hơn nhiều so với vẻ ngoài ban đầu.

Milei đã nói mạnh về một cải cách thuế toàn diện, với luận điệu rằng họ cần giảm thuế để hệ thống thuế phục vụ tăng trưởng. Nhưng khi xem xét kỹ các con số, người ta nhận ra rằng có những hạn chế khá nghiêm trọng. Chính phủ phải duy trì thặng dư sơ bộ ở mức 1,5% PBI — đó là một mục tiêu quan trọng với FMI — và đây là nơi bắt đầu vấn đề thực sự.

Vào tháng 2 vừa qua, thu ngân sách từ thuế đã giảm lần thứ bảy liên tiếp theo giá trị thực. Chúng ta đang nói về mức giảm 9,7% so với cùng kỳ năm trước. Nếu loại trừ các khoản thu liên quan đến thương mại quốc tế, mức giảm gần 7,8%. Điều này vẽ ra một bức tranh về dư địa tài khóa ngày càng hạn chế hơn so với những gì các bài phát biểu đề cập.

Điều ít người hiểu là cải cách thuế mà Chính phủ có thể thúc đẩy từ Trung ương khá hạn chế. Các loại thuế quan trọng nhất — Thuế Ganancias và IVA — là các khoản chia sẻ, nghĩa là bất kỳ thay đổi nào cũng cần có sự đồng thuận của các tỉnh thành. Trong quý đầu năm 2025, hai loại thuế này chiếm 81,1% tổng thu ngân sách. Khi họ cố gắng giảm thuế suất Ganancias cho các công ty trong cải cách lao động, các tỉnh trưởng đã phản đối dữ dội. Tác động tài khóa là khoảng 0,22% PBI, tương đương khoảng 1,9 nghìn tỷ peso. Kết quả là, họ đã loại bỏ biện pháp này khỏi dự án.

Có hai loại thuế mà các chuyên gia cho là thực sự gây méo mó thị trường. Thứ nhất, thuế về Ingresos Brutos — gần như là trụ cột của các tỉnh, chiếm tới 78% nguồn thu nội địa của họ. Thứ hai, thuế về Cheque, chiếm khoảng 1,7% PBI. Cả hai đều gây hiệu ứng chuỗi đứt quãng nghiêm trọng trong nền kinh tế, nhưng để loại bỏ hoặc giảm thực sự cần có các biện pháp bù đắp đáng kể.

Điều thú vị là Chính phủ đã thực hiện một số thay đổi trong cải cách lao động: loại bỏ các khoản thu nội địa về viễn thông, bảo hiểm và ô tô. Và theo ước tính, họ sẽ giảm các khoản thu quốc gia từ 45 xuống còn 37 vào năm 2028. Nhưng đây là các loại thuế có mức thu thấp, không phải những loại ảnh hưởng lớn đến các chỉ số.

Về Thuế Xuất khẩu cho ngành nông nghiệp, mà Milei muốn tiếp tục giảm, vấn đề là chúng không chia sẻ (không coparticipables) — 100% thuộc về Trung ương. Nhưng bất kỳ giảm nào cũng đòi hỏi phải tìm nguồn thu thay thế hoặc cắt giảm chi tiêu nhiều hơn. Sau khi loại bỏ Thuế PAIS vào cuối năm 2024, dư địa còn lại càng thu hẹp hơn.

Các chuyên gia đều đồng ý rằng nếu còn dư địa tài khóa, các biện pháp khả thi nhất sẽ là đơn giản hóa hành chính hơn là giảm trực tiếp các mức thuế suất. Tăng ngưỡng giữ lại, giảm quyền của ARCA trong việc thu thuế trước, giảm các chế độ thu nhận trước. Tất cả những điều này mà không làm ảnh hưởng đến các con số đòi hỏi duy trì thặng dư.

Thực tế là, một cải cách thuế thực sự ở Argentina gặp phải hai bức tường: nhu cầu duy trì cân đối tài khóa và các cuộc đàm phán liên bang với các tỉnh phụ thuộc vào nguồn thu đó. Không phải là không thể tiến xa hơn, nhưng sẽ diễn ra chậm, chọn lọc và có thể tập trung vào các loại thuế nhỏ hơn hoặc đơn giản hóa thủ tục hành chính. Chính phủ có các công cụ, nhưng không nhiều như các bài phát biểu đề cập.