Luật CLARITY mới của Coinbase về cuộc đối đầu liên quan đến phần thưởng stablecoin đang gây trì hoãn các quy định cho toàn bộ thị trường tiền điện tử của Mỹ

Cuộc chiến giành lợi suất của stablecoin một lần nữa đã nuốt trọn cuộc tranh luận về Đạo luật CLARITY tại Điện Capitol, và cái giá của việc tiêu tốn đó giờ đây đã có thể đo lường được.

Dự luật bị đình trệ vào tháng 1 khi Coinbase phản đối các điều khoản của nó, một cuộc gặp tại Nhà Trắng vào tháng 2 không thể phá vỡ bế tắc, và đến tháng 3, chính lịch trình cũng trở thành một mối đe dọa đáng tin đối với khả năng thông qua.

Báo cáo mới nhất của Punchbowl cho thấy đại diện của Coinbase đã nói với Thượng viện rằng họ vẫn không thể ủng hộ thỏa hiệp mới nhất về lợi suất stablecoin. Nhưng tín hiệu này kém dứt khoát hơn so với “làn rạn” vào tháng 1: Brian Armstrong chưa công khai nhắc lại sự phản đối đối với văn bản mới, và cố vấn crypto của Nhà Trắng Patrick Witt đã bác bỏ các cáo buộc rằng Coinbase một lần nữa đang chặn dự luật là “FUD thiếu hiểu biết”.

Điều đó khiến câu hỏi còn “sống” hẹp hơn một chút so với việc toàn ngành rút lui hoàn toàn: liệu ngôn ngữ phần thưởng mới nhất có còn quá hạn chế để giữ liên minh cùng nhau thông qua một dự luật mà “cái giá” của nó vượt xa vấn đề lợi suất.

Đọc thêm

Chỉ còn vài tuần để Quốc hội thuyết phục các ngân hàng về Đạo luật CLARITY cho crypto hoặc đánh mất nó vào kỳ bầu cử giữa nhiệm kỳ

Quốc hội phải giải quyết bế tắc về lợi suất stablecoin hoặc để nó được diễn giải theo hướng quản lý trong bối cảnh áp lực mạnh mẽ từ ngành ngân hàng.

16/03/2026 · Oluwapelumi Adejumo

Các ngân hàng muốn CLARITY đóng lại “lỗ hổng” mà họ cho là tồn tại trong luật stablecoin của năm ngoái, cho phép các sàn giao dịch trả phần thưởng thụ động trên số dư nhàn rỗi. Các công ty crypto lập luận rằng việc cấm phần thưởng là phi cạnh tranh và làm suy yếu việc thu hút người dùng.

Circle giảm khoảng 20%, và Coinbase giảm khoảng 10% khi xuất hiện dự thảo ngôn ngữ sẽ cấm phần thưởng stablecoin thụ động, cho thấy thị trường đang định giá cuộc chiến này một cách quyết liệt.

Cuộc chiến này chỉ liên quan đến một tính năng sản phẩm trong một nhóm số dư nhất định. Phạm vi ảnh hưởng của CLARITY trải rộng trên toàn bộ môi trường vận hành crypto tại Mỹ.

Một dòng thời gian cho thấy có 4 điểm nghẽn của Đạo luật CLARITY từ tháng 1 đến cuối tháng 3/2026, với Circle giảm 20% và Coinbase giảm 10% theo dự thảo ngôn ngữ.

Giải thưởng theo thẩm quyền

Vào tháng 1, các báo cáo nêu rằng dự luật của Thượng viện sẽ xác định khi nào token được coi là chứng khoán, hàng hóa, hoặc theo cách khác, và trao cho Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) quyền hạn đối với các thị trường giao ngay (spot) của crypto.

Các Đảng viên Cộng hòa trong Ủy ban Ngân hàng Thượng viện mô tả điều này như việc tạo ra một “đường ranh giới rõ ràng” giữa thẩm quyền của SEC và CFTC, chấm dứt cơ chế thực thi thông qua kiện tụng vốn đã chi phối việc phân loại token trong nhiều năm.

Khung dựa trên Hạ viện thông qua trao cho CFTC thẩm quyền cốt lõi đối với các sàn giao dịch hàng hóa kỹ thuật số đã đăng ký, các công ty môi giới và đại lý, cũng như các hợp đồng giao ngay về bán hàng.

Sự “định cư” theo thẩm quyền đó là nền tảng cho việc niêm yết sàn, phân phối token, các quyết định lưu ký cho tổ chức và lập trường pháp lý của mọi công ty crypto hoạt động tại Mỹ ngày nay.

Mục 202 trong văn bản Hạ viện thông qua tạo ra một ngoại lệ đối với việc đăng ký chứng khoán truyền thống cho các đợt chào bán hàng hóa kỹ thuật số đủ điều kiện, với điều kiện các tổ chức phát hành đáp ứng yêu cầu công bố thông tin.

Các mục 203-205 quy định cách xử lý trên thị trường thứ cấp, các giao dịch bán của người nội bộ và bên liên kết, và thời điểm một mạng blockchain được coi là “trưởng thành” đủ để thoát khỏi việc bị phân loại là chứng khoán.

Các Đảng viên Cộng hòa trong Ủy ban Ngân hàng Thượng viện mô tả điều này như một cơ chế công bố thông tin được thiết kế riêng, cho phép các dự án có trách nhiệm huy động vốn trong khi bảo vệ nhà đầu tư.

Đọc thêm

Quốc hội tiến tới quản lý tài sản số với GENIUS và CLARITY Acts

Đạo luật Clarity sẽ được Thượng viện xem xét như bước tiếp theo, trong khi GENIUS Act đã được gửi cho Tổng thống Donald Trump, người dự định ký thành luật vào ngày 18/7.

17/07/2025 · Gino Matos

Đối với thế hệ nhà xây dựng tiếp theo, việc có lối đi huy động vốn hợp pháp tại Mỹ có trọng lượng lâu dài hơn bất kỳ mức tỷ lệ phần thưởng nào trên số dư stablecoin.

Các nhà phát triển, giao diện và ranh giới “mã nguồn” vs “quyền kiểm soát”

Các mục 309 và 409 của dự luật do Hạ viện thông qua loại trừ một số hoạt động liên quan đến DeFi khỏi sự quản lý của SEC và CFTC, đồng thời vẫn bảo tồn thẩm quyền chống gian lận và chống thao túng.

Danh sách được bảo vệ bao gồm xác thực, vận hành node và oracle, xuất bản và cập nhật phần mềm, phát triển ví, cung cấp giao diện người dùng, và xuất bản các hệ thống blockchain.

Các Đảng viên Cộng hòa trong Ủy ban Ngân hàng Thượng viện tóm tắt triết lý này là “quản lý quyền kiểm soát”. Cách diễn đạt đó mang trọng lượng trực tiếp đối với các nhà phát triển hiện đang hoạt động trong bối cảnh mơ hồ hình sự thực sự.

Một bồi thẩm đoàn đã kết tội Roman Storm vào tháng 8/2025 với một tội danh âm mưu thực hiện một hoạt động truyền tiền không được cấp phép, liên quan đến Tornado Cash. Bồi thẩm đoàn bị treo đối với các tội danh rửa tiền và vi phạm lệnh trừng phạt.

Công tố viên đã tìm cách mở lại phiên tòa đối với các cáo buộc còn lại.

Việc truy tố Storm đang diễn ra theo một lộ trình pháp lý được điều chỉnh hoàn toàn bởi luật hiện hành và hành vi bị cáo buộc diễn ra trước mọi cải cách theo luật định.

Một đạo luật coi việc xuất bản phần mềm và vận hành các giao diện là hoạt động được bảo vệ sẽ tạo ra một ranh giới khác với ranh giới mà các công tố viên đã dùng trong phòng xử án đó, từ đó định hình mức độ phơi nhiễm pháp lý của nhà phát triển tiếp theo đối mặt với một câu hỏi tương tự.

Báo cáo của Hạ viện nêu rằng một cá nhân người Mỹ vẫn giữ quyền duy trì một ví phần cứng hoặc phần mềm để tự lưu ký hợp pháp và tham gia giao dịch tài sản số ngang hàng trực tiếp vì mục đích hợp pháp, tùy thuộc vào các giới hạn trừng phạt và chống tài chính phi pháp.

Các Đảng viên Cộng hòa trong Ủy ban Ngân hàng Thượng viện xác nhận riêng rằng dự luật vẫn bảo toàn việc tự lưu ký. Điều khoản này xử lý một câu hỏi nền tảng về quyền sở hữu crypto của người Mỹ mà chỉ một đạo luật mới có thể “chốt” với độ bền vững qua các nhiệm kỳ quản lý.

CryptoSlate Daily Brief

Tín hiệu hằng ngày, không có nhiễu.

Các tiêu đề tác động đến thị trường và bối cảnh được gửi đến mỗi sáng trong một bản đọc ngắn gọn.

5 phút đọc nhanh 100k+ người đọc

Địa chỉ email

Nhận bản tin

Miễn phí. Không spam. Hủy đăng ký bất kỳ lúc nào.

Ồ, có vẻ như đã xảy ra sự cố. Vui lòng thử lại.

Bạn đã đăng ký. Chào mừng bạn tham gia.

Hạ tầng “đường ống” mà các tổ chức thực sự cần

Các sàn giao dịch hàng hóa kỹ thuật số đã đăng ký theo CLARITY sẽ phải đáp ứng các tiêu chuẩn niêm yết, nghĩa vụ giám sát giao dịch, quy tắc xung đột lợi ích và các biện pháp bảo vệ hệ thống. Họ chỉ có thể niêm yết những tài sản có công bố thông tin công khai bao gồm mã nguồn, lịch sử giao dịch và kinh tế tài sản.

Các công ty môi giới và đại lý sẽ phải đăng ký, đáp ứng các tiêu chuẩn về vốn và quản lý rủi ro, tách biệt tiền của khách hàng và nắm giữ tài sản số của khách hàng với các tổ chức lưu ký đủ điều kiện.

Đây là lớp hạ tầng cơ sở cho thị trường mà các nhà quản lý tài sản lớn cần trước khi mở rộng mức độ tiếp xúc crypto tại Mỹ của họ vượt ra khỏi các cấu trúc ETF đã được phê duyệt.

Citi đã cắt mục tiêu BTC 12 tháng xuống $112,000 từ $143,000 và mục tiêu ETH xuống $3,175 từ $4,304 trong tháng 3, viện dẫn việc luật về cấu trúc thị trường ở Mỹ bị đình trệ và “cửa sổ” ngày càng hẹp cho các chất xúc tác điều tiết cần thiết cho việc các tổ chức chấp nhận.

Kịch bản tăng giá của Citi giữ BTC ở $165,000 và ETH ở $4,488, còn kịch bản suy thoái của họ đưa BTC về $58,000 và ETH về $1,198.

Khoảng chênh giữa các kịch bản phản ánh đúng điều CLARITY được cho là sẽ “nén” lại: phần bù không chắc chắn được gắn vào việc phân loại token tại Mỹ, sự giám sát sàn giao dịch và khả năng tiếp cận của tổ chức.

Không có một đạo luật bền vững, ngành vẫn tiếp tục vận hành dựa trên hướng dẫn của cơ quan quản lý, thứ thay đổi theo từng nhiệm kỳ.

Ba kịch bản của Citi đặt Bitcoin trong khoảng $58,000 đến $165,000 và Ether trong khoảng $1,198 đến $4,488, với “tính rõ ràng về quy định” được nêu là biến số then chốt.

Điều cần mong đợi

Kết luận theo hướng tích cực bao gồm việc cuộc chiến giành lợi suất tìm được một thỏa hiệp khả thi trước khi thời gian diễn ra trên sàn Thượng viện bốc hơi. Khi “điểm phủ quyết” đó được gỡ bỏ, đủ số lượng Dân chủ tham gia liên minh, và CLARITY đạt được một cuộc bỏ phiếu cuối cùng vào năm 2026.

Hệ quả đối với thị trường đi thẳng qua phép tính kịch bản tăng giá của Citi: các đường ranh giới SEC/CFTC theo luật định hồi sinh câu chuyện về “chất xúc tác điều tiết”, mang lại sự chắc chắn pháp lý cho các nhà phân bổ vốn tổ chức để mở rộng vị thế.

Các dự án triển khai các đợt chào bán token tại Mỹ theo Mục 202, trách nhiệm pháp lý của nhà phát triển thu hẹp lại chỉ còn hành vi, và các biện pháp bảo vệ tự lưu ký được nhúng vào luật liên bang.

Ở mặt ngược lại, phần thưởng thụ động và phần thưởng dựa trên hoạt động có thể vẫn không thể dung hòa. Khi đó, thời gian trên sàn Thượng viện sẽ trượt sang các tranh chấp về đạo đức, các cuộc hòa giải giữa các ủy ban, và lịch trình bầu cử giữa nhiệm kỳ.

Sau đó, Quốc hội tiến vào bầu cử mà không có một gói hoàn tất, và crypto tiếp tục vận hành dựa trên lịch sử thực thi, một phần hướng dẫn của cơ quan quản lý và các tín hiệu phụ thuộc vào chính quyền.

Vì thế, câu hỏi về trách nhiệm pháp lý của nhà phát triển vẫn chưa được trả lời, ranh giới SEC/CFTC vẫn bị tranh cãi, các dự án tiếp tục luân chuyển các đợt huy động vốn ra nước ngoài, và các quyền tự lưu ký vẫn chưa được bảo vệ bằng luật.

Cuộc chiến giành lợi suất đang “ăn” vào khung thời gian lập pháp của CLARITY đang chặn lại cấu trúc pháp lý sẽ quyết định ai quản lý token, cách các nhà xây dựng huy động tiền, liệu các nhà phát triển có đối mặt rủi ro hình sự khi công bố mã hay không, và người Mỹ có thể tự nắm giữ tài sản của mình mà không rơi vào sự mơ hồ theo liên bang hay không.

Lợi suất vẫn là điểm nghẽn vận hành rõ ràng nhất, nhưng giờ đây nó không còn là lực cản duy nhất của dự luật. Những người Dân chủ tham gia đàm phán cũng đã thúc đẩy các lo ngại về xung đột lợi ích và lợi ích cá nhân gắn với hoạt động crypto liên kết với Trump, tạo thêm một nguồn trì hoãn khác khi “cửa sổ” lập pháp bị siết lại.

Được nhắc đến trong bài viết này

Bitcoin Ethereum Citigroup Coinbase Circle

Đăng trong

Nổi bật Mỹ Quản lý Stablecoins Chính trị

Bối cảnh

Tin liên quan

Chuyển danh mục để xem sâu hơn hoặc có bối cảnh rộng hơn.

Tin địa phương Mỹ      Quản lý Danh mục hàng đầu      Thông cáo báo chí Tin tứcwire  

Phân tích

Những “cược” đã làm cho thị trường dự đoán crypto trở nên phổ biến giờ đây có thể bị cấm

Một cuộc chiến trên toàn quốc hiện đang diễn ra về việc liệu các thị trường dự đoán thể thao có phải là các sản phẩm phái sinh được quản lý theo liên bang hay là các nền tảng cờ bạc không có giấy phép. Câu trả lời có thể quyết định không chỉ ai quản lý chúng, mà liệu mô hình tăng trưởng hiện tại của chúng có còn sống sót hoàn toàn hay không.

11 giờ trước

Giá Bitcoin đang hướng tới một đợt sụp đổ cuối tuần xuống $61k – liệu một bài đăng trên mạng xã hội từ Trump có cứu được không?

Bitcoin có thể kiểm tra $61,700 vào cuối tuần này, trừ khi Trump đưa thêm một thông điệp làm dịu thị trường.

1 ngày trước

Người mua nhà giờ có thể vay dựa trên Bitcoin để có thế chấp mà không phải bán hoặc chịu rủi ro thanh lý

Áp dụng · 1 ngày trước

Bitcoin giảm tiến về $65k sau khi trễ hẹn Iran mới từ Trump khiến dầu tăng, kích hoạt xóa sổ $200M

Phân tích · 1 ngày trước

Sau đợt tăng 1,2 tỷ đô la, ETF XRP vừa chuyển từ dòng tiền vào sang dòng tiền ra

Vĩ mô · 2 ngày trước

ETF Bitcoin đầu tiên do ngân hàng của Morgan Stanley phát hành là “sắp xảy ra” – sẽ bán BTC trực tiếp cho khách hàng

ETF · 2 ngày trước

Chính trị

Vì sao crypto giờ quá gắn với thị trường Mỹ để cơ quan quản lý cứ “bịa” khi đi qua

Lực lượng Đặc nhiệm Đổi mới mới của CFTC ít liên quan đến việc “tái cơ cấu” nội bộ một cơ quan hơn là ở một thực tế lớn hơn: crypto hiện nhạy cảm về mặt chính trị và gắn chặt về tài chính đến mức các cơ quan quản lý Mỹ không thể tiếp tục ứng biến.

3 ngày trước

Văn hóa

Tether tìm kiếm cuộc kiểm toán đầy đủ đầu tiên khi các “đường ray” tài chính mới có nguy cơ bỏ lại một số stablecoin

Khi Phố Wall tiến tới thời gian giao dịch dài hơn, tài sản được token hóa và cơ chế thanh toán luôn bật, sự mơ hồ cũ của Tether trở nên khó “mang vác” hơn.

3 ngày trước

Kentucky có thể buộc các nhà sản xuất ví crypto phải xây dựng cách để mở khóa tiền của người dùng

Ví · 4 ngày trước

SEC vừa mang lại chiến thắng rõ ràng nhất cho crypto trong nhiều năm, nhưng phần lớn điều đó vẫn có thể bị đảo ngược

Quản lý · 5 ngày trước

Crypto cuối cùng đã nhận được sự rõ ràng từ SEC. Tại sao thị trường không quan tâm?

Phân tích · 7 ngày trước

Đạo luật CLARITY đạt bước đột phá tháo gỡ bế tắc, đồng thời mở cửa cho nhu cầu Bitcoin nhiều hơn

Phân tích · 1 tuần trước

Mạng T-REX và Zama Khởi động Hạ tầng Bảo mật Cấp độ Tổ chức cho Token hóa RWA

Giao thức FHE của Zama giúp Sổ cái của Mạng T-REX vận hành, cho phép các hoạt động onchain an toàn cho việc token hóa theo hướng tổ chức.

2 ngày trước

BYDFi Mở rộng tầm với tại châu Âu với tài trợ Next Block Expo 2026 ở Warsaw

BYDFi kết nối với các nhà lãnh đạo ngành và những người đam mê thông qua hoạt động networking, workshop, và một phần quà bí ẩn hấp dẫn tại một trong những sự kiện crypto lớn nhất châu Âu.

3 ngày trước

BNB Chain Khởi động Roadshow Phát triển Đại học tại NYU Hôm nay

PR · 4 ngày trước

RIV Coin Ra mắt trên Solana để Cầu nối Vốn cho Tổ chức với Hạ tầng DeFi

PR · 4 ngày trước

Playnance Ra mắt Giao thức Game Xã hội Dân chủ Đầu tiên, Vượt 1M Chủ sở hữu GCOIN

PR · 5 ngày trước

$METAWIN Pre-sale Huy động $350,000 trong vài Giờ

PR · 1 tuần trước

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm

Ý kiến của các tác giả hoàn toàn là của riêng họ và không phản ánh quan điểm của CryptoSlate. Không có thông tin nào bạn đọc trên CryptoSlate nên được coi là lời khuyên đầu tư, và CryptoSlate cũng không ủng hộ bất kỳ dự án nào có thể được nhắc đến hoặc liên kết trong bài viết này. Việc mua và giao dịch tiền mã hóa nên được xem là một hoạt động rủi ro cao. Vui lòng tự thực hiện thẩm định trước khi thực hiện bất kỳ hành động nào liên quan đến nội dung trong bài viết này. Cuối cùng, CryptoSlate không chịu trách nhiệm nếu bạn thua lỗ khi giao dịch tiền mã hóa. Để biết thêm thông tin, xem các tuyên bố miễn trừ của công ty chúng tôi.