Cổ Phiếu Công Ty Khai Thác Bitcoin Tăng Vọt Trong Tháng 1 Khi Giảm Tải Mạng Lỏng Lẻo Áp Lực Lên Lợi Nhuận

Tháng mở đầu năm 2026 chứng kiến sự phát triển vượt bậc của cổ phiếu các nhà khai thác bitcoin, với phân tích thị trường mới nhất của JPMorgan cho thấy mức tăng đáng kể trong toàn ngành. 14 nhà khai thác khai thác niêm yết tại Mỹ do ngân hàng theo dõi đã tích lũy khoảng 60 tỷ USD vốn hóa thị trường chung vào cuối tháng 1, tương đương mức tăng 23% trong tháng, vượt xa các chỉ số chứng khoán rộng lớn hơn. Sự vượt trội đáng chú ý này đến sau một năm 2024 cực kỳ khó khăn, khi sự kiện giảm một nửa phần thưởng khối khiến lợi nhuận của các nhà khai thác bị co lại ở mức thấp kỷ lục.

Thay đổi điều kiện mạng có lợi cho các nhà khai thác

Thời tiết mùa đông đã mang lại sự hỗ trợ bất ngờ cho kinh tế khai thác trong tháng. Các cơn bão lớn tại Mỹ đã gây ra các hạn chế làm giảm trung bình công suất tính toán của mạng bitcoin xuống 6% so với tháng trước, còn 981 exahashes mỗi giây (EH/s). Tại điểm thấp nhất, hashrate giảm xuống gần 700 EH/s, trong khi độ khó khai thác giảm 5% so với tháng 12 và vẫn thấp hơn 10% so với mức kỷ lục của tháng 11. Sự giảm sút này trong cạnh tranh mạng trực tiếp dẫn đến các chỉ số lợi nhuận của từng nhà khai thác được cải thiện rõ rệt.

Dù giá bitcoin yếu hơn, doanh thu của các nhà khai thác đã tăng rõ rệt. Doanh thu phần thưởng khối hàng ngày đạt khoảng 42.350 USD trên mỗi EH/s, tăng nhẹ so với tháng 12, trong khi lợi nhuận gộp tăng 24% lên khoảng 21.200 USD trên mỗi EH/s nhờ hiệu quả mạng được cải thiện. Tuy nhiên, JPMorgan nhấn mạnh rằng các con số này vẫn còn khá xa so với mức lợi nhuận trước giảm một nửa, cho thấy ngành vẫn đối mặt với những thách thức cấu trúc kéo dài.

Động lực đa dạng hóa ngày càng mạnh mẽ

Một yếu tố thúc đẩy sự hứng khởi của các nhà đầu tư là vai trò ngày càng mở rộng của cổ phiếu các nhà khai thác bitcoin như các nhà cung cấp hạ tầng kỹ thuật số thay vì chỉ tập trung vào khai thác đơn thuần. Riot Platforms là ví dụ điển hình cho sự chuyển đổi này khi ký hợp đồng về tính toán hiệu suất cao với AMD cho nhà máy Rockdale 700 megawatt, đánh dấu bước chuyển hướng chiến lược sang hoạt động trung tâm dữ liệu sẵn sàng cho AI. Chiến lược đa dạng hóa này nhằm giải quyết thách thức cốt lõi của các nhà khai thác: tìm kiếm các nguồn doanh thu có biên lợi nhuận cao hơn ngoài việc xác nhận giao dịch bitcoin.

Lý do đằng sau bước chuyển này rõ ràng đối với các thị trường. Khi áp lực giảm một nửa bitcoin tiếp tục ảnh hưởng đến mô hình kinh tế phần thưởng khối truyền thống, các nhà khai thác đang định vị lại các cơ sở có công suất lớn của mình để phục vụ thị trường hạ tầng trí tuệ nhân tạo đang bùng nổ, mang lại triển vọng doanh thu dài hạn ổn định hơn nhiều so với khai thác tiền điện tử đơn thuần.

Thị trường định giá cao đặt ra câu hỏi chiến lược

Sự hưng phấn xung quanh cổ phiếu các nhà khai thác bitcoin đã thu hút sự chú ý của các nhà phân tích thị trường. Các nhà nghiên cứu của JPMorgan, Reginald Smith và Charles Pearce, đã chỉ ra sự mất cân đối ngày càng tăng giữa định giá thị trường và các yếu tố cơ bản của ngành khai thác. Hiện tại, cổ phiếu khai thác đang giao dịch ở mức khoảng 150% so với cơ hội phần thưởng khối trong bốn năm, gấp khoảng ba lần mức định giá trung bình trong giai đoạn sau năm 2022.

Mức định giá cao này phản ánh niềm tin của nhà đầu tư vào câu chuyện đa dạng hóa của ngành. Tuy nhiên, nó cũng tạo ra kỳ vọng cao hơn, có thể gây khó khăn trong việc đáp ứng. Các nhà phân tích nhận thấy rằng ngay cả sau đợt tăng mạnh tháng 1, tổng giá trị nhóm vẫn còn thấp khoảng 15% so với đỉnh tháng 10 năm 2025, cho thấy thị trường vẫn còn thận trọng dù đã có sự hưng phấn gần đây.

Điểm nổi bật về hiệu suất từng cổ phiếu

Cổ phiếu các nhà khai thác bitcoin thể hiện sức mạnh rộng rãi trong tháng, với 12 trong số 14 nhà khai thác theo dõi vượt qua mức giảm 4% của bitcoin. Những điểm nổi bật gồm có IREN, tăng 42%, trong khi Cango giảm 18%. Sự phân hóa này cho thấy tính đa dạng của ngành, khi các nhà khai thác khác nhau đang điều hướng quá trình chuyển đổi sang cung cấp hạ tầng đa dạng với mức độ thành công khác nhau.

Các nhà quan sát thị trường tiếp tục theo dõi cách các nhà lãnh đạo ngành như Hive, Bitfarm và Bitdeer thực hiện các bước chuyển hướng chiến lược sang các cơ hội hạ tầng AI có biên lợi nhuận cao hơn. Triển vọng ngắn hạn của ngành phụ thuộc nhiều vào khả năng các nhà khai thác cá nhân có thể thu hút doanh thu đáng kể từ hoạt động trung tâm dữ liệu mới của họ trong khi vẫn duy trì mô hình khai thác cạnh tranh.

Các cân nhắc trong tương lai

Khi cổ phiếu các nhà khai thác bitcoin bước vào giai đoạn mới của chu kỳ đầu tư, ngành đối mặt với hai nhiệm vụ chính: duy trì lợi nhuận thông qua quản lý cạnh tranh mạng và thực hiện thành công các chiến lược đa dạng hóa. Phân tích của JPMorgan cho thấy đợt tăng trưởng tháng 1, nhờ điều kiện mạng thuận lợi và lạc quan về mở rộng hạ tầng kỹ thuật số, đã định vị các nhà khai thác cho khả năng duy trì đà tăng trưởng — miễn là chiến lược đa dạng hóa tiếp tục được thực thi hiệu quả bởi các nhà chơi lớn trong ngành.