Tại sao đồng stablecoin của Circle trở thành nhân vật chính của thị trường: Bối cảnh đằng sau cuộc tăng vọt hơn 100% trong 1 tháng

Circle phát hành stablecoin USDC đang được đánh giá lại nhanh chóng về ý nghĩa tồn tại của nó. Giá cổ phiếu của công ty mẹ Circle gần đây đã tăng hơn 100% trong các phiên giao dịch, biến lĩnh vực từng được xem là ít nổi bật nhất trong thị trường tài sản kỹ thuật số trở thành tâm điểm chú ý của các nhà đầu tư đột ngột.

Cổ phiếu này đã tăng thêm 8% trong tuần trước, đạt mức 124,37 USD, nổi bật so với các mã liên quan đến tài sản kỹ thuật số khác. Trong khi đó, MicroStrategy (MSTR) tăng 23% trong cùng kỳ, Coinbase chỉ tăng 8,5%, cho thấy hiệu suất của Circle là rất bất thường.

Sự tăng trưởng vượt trội của Circle so với các mã tài sản kỹ thuật số truyền thống

Hiện tượng này phản ánh sự lệch lạc trong đánh giá của thị trường. Clearstreet đã nâng xếp hạng của công ty lên mua vào, điều chỉnh mục tiêu giá từ 92 USD lên 136 USD. Mizuho cũng đã nâng dự báo từ 100 USD lên 120 USD, cả hai đều nhấn mạnh vào cải thiện các điều kiện cơ bản của USDC.

Ngay cả các nhà phân tích vốn còn hoài nghi nhất cũng đang thay đổi thái độ. Ed Engel của Compass Point đã nâng xếp hạng từ “bán” lên “trung lập” vào tháng trước, trong khi các nhà phân tích của Seaport Global đặt mục tiêu giá 280 USD, dự báo tiềm năng tăng trưởng lớn.

Sự chuyển đổi trong nhận thức này không chỉ là sự thay đổi tâm lý thị trường mà còn cho thấy nền tảng kinh tế của các stablecoin đã thay đổi căn bản.

Lý do stablecoin bứt phá nhanh

Yếu tố đầu tiên thu hút sự chú ý vào Circle là sự thay đổi của môi trường vĩ mô. Tăng căng thẳng tại Iran và giá dầu tăng cao đã làm gia tăng lo ngại về tính dai dẳng của lạm phát. Trong bối cảnh này, khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) hoãn cắt giảm lãi suất ngày càng cao, dẫn đến dự báo lãi suất duy trì ở mức cao.

Kịch bản này cực kỳ có lợi cho Circle, vì phần lớn doanh thu của công ty đến từ lãi suất trên dự trữ. Lãi suất cao hơn đồng nghĩa với lợi nhuận cao hơn cho nhà phát hành stablecoin, dựa trên cơ chế đơn giản nhưng mạnh mẽ này.

Lãi suất cao nâng cao giá trị của USDC

Hiểu rõ bản chất của USDC là điều quan trọng. Đây là một loại tài sản kỹ thuật số được thiết kế để luôn duy trì giá trị 1 đô la, hoạt động trên chuỗi khối công cộng. Nó cho phép chuyển tiền và thanh toán toàn cầu mà không cần qua hệ thống ngân hàng truyền thống.

Stablecoin thể hiện các mô hình nhu cầu khác biệt so với các tài sản kỹ thuật số biến động cao. Ngay cả khi thị trường giảm, nhu cầu về stablecoin thường vẫn tăng. Trong giai đoạn thị trường toàn cầu giảm khoảng 44% kể từ tháng 10 năm 2025, giá trị vốn hóa của USDC vẫn duy trì ổn định tương đối. Điều này cho thấy USDC không phải là mục tiêu đầu cơ mà là hạ tầng thanh toán, thể hiện rõ vai trò của nó.

Token hóa và thanh toán AI tạo ra nhu cầu mới

Yếu tố thứ hai thúc đẩy sự phát triển của stablecoin là sự thay đổi cấu trúc trong ngành tài sản kỹ thuật số. Các sản phẩm tài chính được token hóa trên blockchain đang mở rộng nhanh chóng. Các tài sản như chứng khoán Bộ Tài chính Mỹ hay quỹ tín dụng, vốn trước đây nằm trong hệ thống tài chính truyền thống, nay được chuyển đổi sang dạng kỹ thuật số.

Nhiều trong số các sản phẩm token hóa này sử dụng USDC làm phương tiện thanh toán. Quỹ Bộ Tài chính token hóa của BlackRock, BUIDL, đã phát hành từ năm 2024 và đã vượt quá 2 tỷ USD tài sản quản lý. Theo ước tính của Clear Street, thị trường tài sản token hóa toàn cầu đã mở rộng từ khoảng 1,5 tỷ USD đầu năm 2023 lên 26,5 tỷ USD hiện nay, và vẫn đang tăng trưởng nhanh.

Song song đó, các trường hợp sử dụng mới cũng thúc đẩy nhu cầu USDC. Các thị trường dự đoán như Polymarket chủ yếu dùng USDC làm phương tiện thanh toán, với hơn 22 tỷ USD giao dịch trong năm 2025.

Trong dài hạn, lĩnh vực thanh toán dựa trên AI cũng ngày càng quan trọng. Các phần mềm tự hành sẽ cần các công cụ thanh toán có thể lập trình để mua dữ liệu, dịch vụ và khả năng tính toán. Dữ liệu ban đầu cho thấy khoảng 98% các giao dịch của các agent AI được thực hiện bằng USDC, cho thấy cấu trúc nhu cầu của stablecoin đang thay đổi căn bản.

Chính sách rõ ràng thúc đẩy kịch bản tăng trưởng

Thay đổi trong chính sách cũng đóng vai trò thúc đẩy. Chính quyền mới của Mỹ đã thể hiện sự ủng hộ dự luật CLARITY, nhằm làm rõ quy định về tài sản kỹ thuật số, qua đó kỳ vọng thu hút nhiều tổ chức hơn tham gia. Việc quy định rõ ràng sẽ thúc đẩy các nhà đầu tư tổ chức lớn, vốn còn do dự vì các rủi ro pháp lý, tham gia vào các mã stablecoin.

Giá trị đa diện mà thị trường bỏ qua

Nhiều nhà phân tích cho rằng, Circle như một stablecoin đã bị thị trường đánh giá thấp trong thời gian qua. Khi các yếu tố như token hóa, thị trường dự đoán, thanh toán AI và chính sách rõ ràng cùng hoạt động, USDC – vốn được xem là tài sản kỹ thuật số ổn định nhất – có khả năng trở thành phân khúc tăng trưởng nhanh nhất.

Các nhà phân tích đều nhận định rằng “Thị trường đã đánh giá thấp token hóa, thị trường dự đoán, môi trường địa chính trị và ảnh hưởng của AI”. Điều này cho thấy giá trị thực của stablecoin cuối cùng cũng bắt đầu phản ánh vào giá thị trường.