Bitcoin Giữa Nhà nước và Quá trình: Tại sao Biểu đồ Cầu vồng Báo hiệu Cơ hội Mua hàng hiếm

Bitcoin hiện đang thể hiện một mô hình kỹ thuật mà các nhà giao dịch dày dạn kinh nghiệm và các nhà nắm giữ dài hạn hiếm khi bỏ qua. Tính đến cuối tháng 2 năm 2026, Bitcoin giao dịch ở mức 65.46K USD, đang đứng trước một vị trí nghịch lý: bị áp lực ngắn hạn đè nặng nhưng vẫn được hỗ trợ bởi các yếu tố cơ bản hấp dẫn. Sự đối lập này—giữa trạng thái giao dịch hiện tại của Bitcoin và quá trình phục hồi rộng lớn hơn—cho thấy lý do tại sao các nhà đầu tư có kinh nghiệm vẫn duy trì sự lạc quan bất chấp những tháng gần đây liên tiếp xuất hiện các cây nến đỏ.

Năm tháng liên tiếp giảm giá: Mô hình Bitcoin chỉ gặp trong những ngày đen tối nhất của Crypto

Dấu hiệu nổi bật nhất đến từ hiệu suất giá của Bitcoin trong năm tháng qua. Trong năm tháng liên tiếp, giá đóng cửa của Bitcoin thấp hơn giá mở cửa. Mô hình này cực kỳ hiếm trong lịch sử của Bitcoin, chỉ xảy ra đúng ba lần trước đây: một lần vào năm 2011 và hai lần trong thị trường gấu khốc liệt của năm 2018. Điều làm cho điều này có ý nghĩa thống kê là những gì xảy ra sau đó. Sau mỗi đợt giảm giá năm tháng này, giá Bitcoin đã tăng hơn 100% trong vòng năm tháng tiếp theo.

Từ đỉnh khoảng 126.000 USD vào tháng 10 năm 2025, Bitcoin đã giảm khoảng 48%, xuống gần mức hiện tại khoảng 65.500 USD. Mặc dù đợt giảm này trông nghiêm trọng, nhưng nó vẫn thua xa các đợt giảm mạnh trong các thị trường gấu, thường thấy mức điều chỉnh 80-85%. Sự khác biệt này cho thấy cấu trúc thị trường Bitcoin tổng thể vẫn còn vững chắc về mặt cơ bản, thiếu sự hoảng loạn tuyệt đối như ở đáy thị trường thực sự.

Dữ liệu Blockchain tiết lộ sức mạnh tiềm ẩn của Bitcoin: Hiểu về tín hiệu MVRV Z-Score

Bằng chứng thuyết phục nhất về việc Bitcoin đang bị định giá thấp đến từ phân tích on-chain. MVRV Z-Score—một chỉ số so sánh giá hiện tại của Bitcoin với mức giá trung bình mà tất cả các đồng coin đã được mua—hiện dao động trong khoảng 0.39 đến 0.43. Các mức này thấp hơn nhiều so với các chuẩn mực lịch sử, báo hiệu rằng thị trường tổng thể đã bước vào vùng mà các khoản lỗ tích lũy vượt quá ngưỡng bình thường.

Quan trọng hơn, các nhà nắm giữ Bitcoin đang thể hiện hành vi tích trữ cổ điển. Khối lượng lớn Bitcoin đang được chuyển từ các sàn tập trung sang ví tự quản lý, một mô hình thường báo hiệu sự chuẩn bị cho đợt tăng giá. Giá trung bình mà các nhà nắm giữ Bitcoin đã mua vào khoảng 55.000-56.000 USD, có nghĩa là mức giá hiện tại 65.460 USD mang lại biên lợi nhuận hẹp nhưng ngày càng hấp dẫn cho việc tích trữ dài hạn. Đối với các nhà đầu tư đã giữ qua các chu kỳ trước, các mức này vừa là sự xác nhận vừa là cơ hội.

Động thái thị trường thay đổi: Khi mua vào của tổ chức gặp phải nỗi sợ của nhà đầu tư cá nhân

Thị trường phái sinh cho thấy một bức tranh hỗn hợp nhưng cuối cùng vẫn tích cực. Trong khi đòn bẩy vẫn còn cao—đồng nghĩa với rủi ro giảm thực sự—nhu cầu đối với Bitcoin từ các nhà đầu tư tổ chức vẫn không có dấu hiệu giảm. Các nhà đầu tư lớn tiếp tục tích trữ Bitcoin ngay cả khi các nhà đầu tư nhỏ lẻ rút lui vì sợ hãi và thận trọng.

Đặc biệt, sự yếu kém của các altcoin đã tập trung dòng vốn vào Bitcoin. Khi các altcoin kém hiệu quả, Bitcoin nổi lên như một tài sản an toàn, củng cố vị thế của nó như một đồng tiền dự trữ của thị trường. Động thái này càng làm tăng lợi thế cấu trúc của Bitcoin trong các giai đoạn căng thẳng chung của thị trường crypto.

Mô hình phục hồi lịch sử: Học hỏi từ 2011 và 2018

Cả hai lần trước đó có năm tháng giảm giá (2011 và 2018) đều được theo sau bởi các đợt phục hồi mạnh mẽ. Năm 2018, sau đáy của thị trường gấu, Bitcoin cuối cùng đã phục hồi lên các mức cao kỷ lục mới trong vòng 12-18 tháng. Mô hình này cho thấy sự trở lại trung bình là một lực lượng mạnh mẽ trong thị trường Bitcoin, đặc biệt khi phân tích kỹ thuật và dữ liệu on-chain phù hợp để dự đoán sự capitulation.

Biểu đồ cầu vồng—một hình ảnh logarithmic của phạm vi giá dài hạn của Bitcoin—hiện đang nằm trong vùng tích trữ, nơi các nhà đầu tư lịch sử đã tập trung mua vào. Sự kết hợp của biểu đồ kỹ thuật này, các chỉ số on-chain và động thái cung cầu tạo ra một sự hội tụ hiếm có của các tín hiệu tăng giá.

Con đường phía trước: Khi nguồn cung hạn chế gặp giá giảm

Khi nguồn cung lưu hành của Bitcoin tiếp tục giảm dần đều và mức giá hiện tại cung cấp các điểm vào thấp hơn, các nhà mua mới đang gia nhập thị trường với tốc độ tăng lên. Các hạn chế về nguồn cung, kết hợp với bằng chứng về hành vi tích trữ chiến lược của các nhà đầu tư, cho thấy Bitcoin đang hướng nhiều hơn về phía phục hồi chứ không phải là tiếp tục capitulation.

Các bằng chứng ngày càng rõ ràng hơn về một sự chuyển đổi chế độ. Trạng thái yếu kỹ thuật hiện tại của Bitcoin trái ngược rõ rệt với quá trình tích lũy cơ bản và vị trí của các tổ chức. Tiền lệ lịch sử, các chỉ số on-chain và cấu trúc thị trường đều cho thấy rằng chuỗi ngày đen tối gần đây của Bitcoin có thể đang mở đường cho giai đoạn phục hồi tích cực nhất trong nhiều năm.