Các chỉ số trên chuỗi của Bitcoin duy trì khả năng phục hồi bất chấp đợt điều chỉnh gần đây

Sự biến động mà Bitcoin trải qua vào tháng 2 đã mang lại một sự điều chỉnh đáng kể trên thị trường phái sinh và một quá trình thanh lọc các vị thế đầu cơ. Tuy nhiên, các chỉ số cơ bản nền tảng cho thấy khả năng phục hồi mà các biến động giá không nhất thiết phản ánh theo thời gian thực. Một phân tích thị trường giữa tháng 2 năm 2026 cho thấy, mặc dù áp lực tức thời đè nặng lên giá cả, cấu trúc mạng lưới Bitcoin vẫn duy trì sự ổn định cho thấy các chu kỳ thay đổi hơn là các biến đổi cấu trúc sâu sắc.

Điều chỉnh giá và thanh lý đòn bẩy: -26.60% trong 30 ngày

Bitcoin đã trải qua một sự co lại đáng kể trong tháng qua, giảm khoảng 26.60% trong vòng 30 ngày gần nhất. Động thái này đã kích hoạt một sự thay đổi rõ rệt trong hành vi của các nhà đầu tư, đẩy các chỉ số lợi nhuận chưa thực hiện về các vùng căng thẳng. Thị trường phái sinh đặc biệt nhạy cảm với sự điều chỉnh này: lãi suất mở đã giảm xuống mức chưa từng thấy kể từ tháng 9 năm 2024, phản ánh quá trình thanh lọc hiệu quả các vị thế đòn bẩy.

Trong lịch sử, các điều chỉnh thị trường này đóng vai trò như một quá trình thanh lọc. Bằng cách loại bỏ các vị thế quá đòn bẩy, thị trường giảm thiểu khả năng tổn thương hệ thống trong ngắn hạn. Thanh lý này, dù gây khó khăn cho các nhà giao dịch, góp phần xây dựng nền tảng vững chắc hơn cho giai đoạn tiếp theo của chu kỳ.

Phân phối chậm hơn giữa các holder dài hạn: chỉ số của sức mạnh

Điều đặc biệt phân biệt lần điều chỉnh này so với các lần khác là hành vi của những người giữ Bitcoin trong thời gian dài. Các holder có thời gian nắm giữ trên một năm đã giảm tốc độ bán ra đáng kể trong những tuần gần đây. Sự thay đổi trong mô hình phân phối này cho thấy: các nhà đầu tư dài hạn đang trở nên chọn lọc hơn khi bán trong bối cảnh yếu kém.

Sự chậm lại trong phân phối của các holder tổ chức là một dấu hiệu của khả năng phục hồi. Khi các nhà tham gia có kiến thức và kiên nhẫn hơn bắt đầu giảm bán, thường là dấu hiệu rằng áp lực cung đang ổn định trước khi tăng lên. Đây là một điểm đối lập rõ rệt so với các thời điểm hoảng loạn chung, khi ngay cả các nhà đầu tư dài hạn cũng bỏ vị thế của mình.

Sự co lại của nguồn cung từ các thợ đào: hỗ trợ cấu trúc trong chuỗi

Song song với sự ổn định trong phân phối của các holder, các thợ đào đã giảm lượng bán ra của họ. Sự co lại này trong nguồn cung khai thác đặc biệt có ý nghĩa khi xem xét cùng với sự điều chỉnh đòn bẩy và sự chậm lại trong phân phối dài hạn.

Các thợ đào là các tác nhân tổ chức quan trọng trong hệ sinh thái: quyết định bán hoặc giữ của họ ảnh hưởng trực tiếp đến động thái cung của Bitcoin. Khi các thợ đào chọn giữ thay vì bán hàng loạt, điều này đóng vai trò như một bộ giảm chấn cấu trúc chống lại các đợt giảm giá trong tương lai. Việc giữ này cho thấy ngay cả các nhà sản xuất Bitcoin cũng thấy giá trị ở mức hiện tại, qua đó củng cố khả năng phục hồi có thể quan sát trong chuỗi.

Khả năng phục hồi trong chuỗi so với biến động giá: một khoảng cách thời gian

Phân tích cho thấy có một sự mất kết nối thú vị giữa những gì giá thể hiện và các chỉ số trong chuỗi. Mặc dù biến động vĩ mô và tâm lý đầu cơ đã gây áp lực lên giá, các dữ liệu nền tảng lại vẽ ra một bức tranh khác:

Phân phối của các holder dài hạn vẫn được kiểm soát. Nguồn cung từ các thợ đào đang co lại. Thị trường phái sinh đã thanh lọc khỏi các dư thừa. Lãi suất mở trong hợp đồng tương lai đang ở mức thấp nhất.

Các động thái này kết hợp lại cho thấy khả năng phục hồi của Bitcoin không nằm ở các con số giá rõ ràng, mà ở chính kiến trúc của mạng lưới. Các đợt điều chỉnh như thế này—dù gây khó chịu trong ngắn hạn—có thể trở thành chất xúc tác cho đợt tăng giá tiếp theo, khi mà sự không chắc chắn vĩ mô được giải tỏa.

Khi tháng 2 khép lại, các thị trường vẫn đang xử lý sự không chắc chắn toàn cầu. Tuy nhiên, các chỉ số trong chuỗi vẫn là thước đo quan trọng nhất để phân biệt liệu các đợt giảm này có phải là một chu kỳ trong xu hướng lớn hơn, hay là bắt đầu của một sự tái cấu trúc sâu sắc hơn. Hiện tại, các dữ liệu đều cho thấy điều đầu tiên: khả năng phục hồi dưới bề mặt, chờ đợi sự công nhận trong giá cả.