Vốn hóa thực của Bitcoin giảm mạnh khi dòng vốn rời khỏi mạng trong tháng thứ hai

Bitcoin tiếp tục gặp khó khăn trong việc lấy lại mức 65.000 đô la khi áp lực bán hàng liên tục và tâm lý yếu đi khiến thị trường vẫn trong trạng thái mong manh. Giá đã duy trì ở mức thấp trong những tuần gần đây, với độ biến động tăng cao và khẩu vị rủi ro bị hạn chế do điều kiện thanh khoản thắt chặt và bất ổn vĩ mô. Việc không thể duy trì sự chấp nhận ổn định trên ngưỡng tâm lý này đã củng cố sự thận trọng của các nhà giao dịch, khiến Bitcoin ngày càng giống như đang trong giai đoạn phòng thủ hơn là giai đoạn phục hồi sớm.

Đọc thêm liên quan

Theo nhà phân tích hàng đầu Axel Adler, dữ liệu on-chain gần đây ủng hộ cách hiểu này. Vốn hóa thực hiện — đo lường giá trị tổng hợp của Bitcoin dựa trên giá cuối cùng của mỗi đồng coin đã di chuyển — đã giảm trong tháng thứ hai liên tiếp. Đồng thời, nhóm nắm giữ từ 3–6 tháng đã mở rộng đáng kể khi các đồng coin mua gần đỉnh chu kỳ trưởng thành vào nhóm này. Động thái này thường phản ánh vị thế sau đỉnh hơn là tích lũy mới.

Thay đổi vị thế ròng vốn hóa thực hiện trong 30 ngày | Nguồn: CryptoQuantHiện tại, sự thay đổi vị thế ròng vốn hóa thực hiện trong 30 ngày khoảng -2,26%, cho thấy dòng vốn ra khỏi mạng lưới vẫn duy trì. Vốn hóa thực hiện đạt đỉnh gần 1,127 nghìn tỷ đô la vào cuối tháng 11 năm 2025 và kể từ đó đã co lại còn khoảng 1,094 nghìn tỷ đô la, tương đương khoảng 33 tỷ đô la bị co lại. Cho đến khi chỉ số này trở lại tích cực rõ ràng, bằng chứng về nhu cầu tích lũy mới vẫn còn hạn chế.

Các làn sóng HODL nhấn mạnh cấu trúc thị trường phòng thủ

Adler lưu ý rằng dữ liệu mới nhất về các làn sóng HODL củng cố quan điểm rằng Bitcoin vẫn trong giai đoạn phòng thủ hơn là tích lũy tích cực. Biểu đồ cho thấy sự mở rộng mạnh mẽ của nhóm coin có tuổi từ 3–6 tháng, chiếm khoảng 25,9% tổng cung lưu hành. Điều này phản ánh tỷ lệ ngày càng tăng của các đồng coin đã di chuyển lần cuối trong khoảng từ tháng 8 đến tháng 11 năm 2025 — giai đoạn gần như trùng khớp với các đợt mua gần đỉnh thị trường.

Làn sóng HODL của Bitcoin | Nguồn: CryptoQuantLàn sóng HODL theo dõi phân phối cung Bitcoin dựa trên thời gian các đồng coin đã im lặng. Sự mở rộng của các nhóm coin cũ hơn thường cho thấy hoạt động giao dịch giảm. Tuy nhiên, trong trường hợp này, dữ liệu cho thấy không phải tích lũy tự tin mà là môi trường “giữ lâu đắt đỏ”, nơi nhiều nhà đầu tư đang giữ các vị thế thua lỗ.

Nhóm 3–6 tháng đã tăng từ khoảng 19% vào đầu tháng 2, trong khi nhóm 6–12 tháng cũng đã tăng lên khoảng 20,2%. Trong khi đó, các đồng coin ngắn hạn dưới một tháng chỉ chiếm khoảng 9,3%, cho thấy nhu cầu mới hạn chế gia nhập thị trường.

Kết hợp với vốn hóa thực hiện giảm, dữ liệu cho thấy nguồn cung đã già đi mà không có dòng vốn chảy vào tương ứng. Cho đến khi hoạt động mua mới xuất hiện và nhóm 3–6 tháng di chuyển vào các nhóm giữ lâu dài mà không có áp lực bán, cấu trúc thị trường chung của Bitcoin có khả năng vẫn trong trạng thái phòng thủ hơn là tăng giá rõ ràng.

Đọc thêm liên quan

Đà tăng của Bitcoin yếu đi khi giá kiểm tra vùng hỗ trợ chính

Biểu đồ 3 ngày của Bitcoin phản ánh rõ ràng sự xấu đi về cấu trúc khi giá giảm nhanh về vùng 63.000 đô la. Sau khi thất bại trong việc lấy lại vùng cung 90.000–95.000 đô la đầu năm, BTC đã hình thành phạm vi phân phối trước khi phá vỡ rõ ràng dưới các đường trung bình động 50 và 100 kỳ. Sự phá vỡ này đã kích hoạt một đợt giảm mạnh, xác nhận sự chuyển đổi từ giai đoạn tích lũy sang tiếp diễn xu hướng trên khung thời gian này.

BTC tích lũy quanh mức quan trọng | Nguồn: biểu đồ BTCUSDT trên TradingView Hiện tại, giá đang giao dịch dưới mức trung bình động 50 (~92.000 đô la) và 100 (~101.500 đô la), cả hai đều đã đảo chiều và hiện đóng vai trò kháng cự phía trên. Đường trung bình động 200 gần vùng thấp 90.000 đô la cũng còn xa so với giá hiện tại, củng cố xu hướng giảm rộng hơn. Sự sắp xếp của các đường trung bình này — với các trung bình ngắn hạn thấp hơn các trung bình dài hạn — xác nhận đà giảm tiêu cực và áp lực giảm kéo dài.

Đọc thêm liên quan

Khối lượng giao dịch tăng trong đợt bán tháo gần đây, cho thấy hoạt động phân phối tích cực chứ không phải trôi dạt thụ động. Việc từ chối mạnh mẽ khỏi vùng trung bình 95.000 đô la, theo sau là các nến giảm đột ngột, cho thấy các nhà bán vẫn kiểm soát.

Về mặt cấu trúc, vùng 60.000–62.000 đô la trở thành vùng hỗ trợ quan trọng tiếp theo. Phá vỡ liên tục dưới mức này có thể mở ra con đường hướng tới các mức thoái lui sâu hơn. Để ổn định, Bitcoin cần lấy lại ít nhất vùng 75.000–80.000 đô la và xây dựng các đỉnh cao hơn — một kịch bản chưa được hỗ trợ bởi đà hiện tại.

Hình ảnh nổi bật từ ChatGPT, biểu đồ từ TradingView.com