#StrategyToIssueMorePerpetualPreferreds

🚨 Phân tích chiến lược: Phát hành nhiều cổ phần ưu đãi vĩnh viễn để huy động vốn hoặc tài trợ hoạt động 🚨
1. Thông báo chính: Công ty (Chiến lược) dự định phát hành thêm cổ phần ưu đãi vĩnh viễn để huy động vốn hoặc tài trợ hoạt động
Về bản chất, chiến lược này liên quan đến một công ty (giả sử "Chiến lược" đề cập đến một công ty giả định hoặc cụ thể như một doanh nghiệp công nghệ, năng lượng hoặc tài chính — nếu là công ty thực, hãy nghĩ đến các tập đoàn như Berkshire Hathaway hoặc các ngân hàng sử dụng các công cụ tương tự) quyết định bán thêm cổ phần ưu đãi vĩnh viễn. Đây là loại cổ phiếu ưu đãi không có ngày đáo hạn cố định, nghĩa là chúng có thể tồn tại vô thời hạn.
Tại sao lại bây giờ? (Bối cảnh năm 2026): Trong bối cảnh kinh tế hiện tại (suy thoái sau 2025, với tăng trưởng việc làm bền vững theo NFP mới nhất nhưng vẫn còn áp lực lạm phát), các công ty đang tìm kiếm các phương thức huy động vốn chi phí thấp, không làm loãng cổ phần. Lãi suất có thể đang ổn định, nhưng nợ truyền thống có thể đắt đỏ hoặc hạn chế. Cổ phần ưu đãi vĩnh viễn cung cấp một giải pháp trung gian — chúng được tính là vốn chủ sở hữu cho mục đích cân đối kế toán (giúp cải thiện tỷ lệ nợ/vốn) nhưng trả cổ tức cố định như trái phiếu.
Bao nhiêu và để làm gì?: Thông thường, các đợt phát hành này nhằm huy động hàng triệu hoặc hàng tỷ đô la. Ví dụ, nếu Chiến lược là một công ty trung bình, họ có thể nhắm tới 500 triệu – 1 tỷ đô la. Số tiền này có thể dùng để:
Mở rộng/Hoạt động: Mua sắm tài sản, R&D hoặc vốn lưu động hàng ngày.
Tái cấp vốn nợ: Trả các khoản vay lãi suất cao hơn để giảm chi phí.
Trả cổ tức cho cổ đông: Gián tiếp hỗ trợ mua lại cổ phiếu hoặc cổ tức mà không cần rút tiền từ dòng tiền chính.
Dự trữ phòng ngừa khủng hoảng: Xây dựng ngân sách dự phòng cho các rủi ro như chiến tranh thương mại hoặc gián đoạn do AI.
Động thái này thể hiện sự tự tin vào dòng tiền dài hạn của công ty, khi công ty cam kết trả cổ tức liên tục mà không có hạn chót hoàn trả.
2. Giải thích ngắn gọn mở rộng: Họ đang Bán một Loại Cổ phiếu Trả Cổ tức Cố định Vĩnh viễn và Không Có Ngày Đáo Hạn
Hãy phân tích "giải thích ngắn gọn" này thành một phân tích sâu hơn. Cổ phần ưu đãi vĩnh viễn (cũng gọi là "cổ phần ưu đãi vĩnh viễn" hoặc "perps") là chứng khoán lai nằm giữa cổ phiếu phổ thông và trái phiếu. Dưới đây là tất cả những điều bạn cần biết:
Định nghĩa cơ bản và đặc điểm:
Cổ phiếu ưu đãi cơ bản: Cổ phiếu ưu đãi cho phép người sở hữu ưu tiên hơn cổ đông phổ thông về cổ tức và tài sản trong trường hợp thanh lý, nhưng thường không có quyền biểu quyết.
Điều đặc biệt của vĩnh viễn: Khác với cổ phiếu ưu đãi thông thường (có thể có ngày gọi lại hoặc ngày đáo hạn), perps không có ngày đáo hạn — chúng tồn tại mãi mãi trừ khi nhà phát hành gọi lại (thu hồi) với mức giá cố định sau một khoảng thời gian nhất định (ví dụ, 5–10 năm).
Cổ tức cố định: Người sở hữu nhận mức cổ tức cố định (ví dụ, 5–7% hàng năm, dựa trên mệnh giá như 25 đô la/cổ phiếu). Các khoản thanh toán theo quý hoặc nửa năm, và chúng tích lũy (nếu bị bỏ lỡ, chúng sẽ cộng dồn và phải được thanh toán trước cổ tức của cổ đông phổ thông).
Không hoàn trả gốc: Nhà đầu tư không tự động lấy lại vốn gốc — giống như sở hữu trái phiếu vĩnh viễn.
Cách hoạt động của phát hành (Quy trình từng bước):
Phê duyệt của Hội đồng quản trị: Ban lãnh đạo công ty (ví dụ, CEO/CFO của Chiến lược) đề xuất phát hành, được hội đồng chấp thuận.
Nộp hồ sơ pháp lý: Nộp hồ sơ với SEC (tại Mỹ) hoặc cơ quan tương đương (ví dụ, Bản cáo bạch theo Mẫu S-3 cho các đợt phát hành theo dạng dự trữ).
Định giá và điều khoản: Xác định lợi suất cổ tức dựa trên lãi suất thị trường (ví dụ, nếu trái phiếu Kho bạc ở mức 4%, prefs có thể lợi suất 6% để thu hút người mua). Mệnh giá, điều khoản gọi lại, và các tùy chọn chuyển đổi (hiếm gặp đối với perps) được xác định rõ.
Chào bán: Các ngân hàng như JPMorgan hoặc Goldman Sachs đảm nhận vai trò bảo lãnh và bán cho nhà đầu tư (tổ chức như quỹ hưu trí, bán lẻ qua các nhà môi giới).
Niêm yết: Giao dịch trên các sàn như NYSE (mã giao dịch như "STRGY-P" cho cổ phần ưu đãi của Chiến lược).
Huy động vốn: Số tiền thu được ghi nhận vào bảng cân đối như vốn chủ sở hữu, cải thiện các tỷ lệ đòn bẩy (ví dụ, tỷ lệ nợ/vốn giảm).
Hấp dẫn nhà đầu tư:
Lợi nhuận cao: Trong thế giới lãi suất thấp, cổ tức cố định mang lại thu nhập ổn định (tốt hơn so với cổ tức biến động của cổ phiếu phổ thông).
Ưu đãi thuế: Cổ tức có thể đủ điều kiện hưởng mức thuế thấp hơn (ví dụ, thu nhập cổ tức đủ điều kiện tại Mỹ).
Bảo vệ rủi ro giảm giá: Ưu tiên trong phá sản, mặc dù vẫn đứng sau các chủ nợ.
Rủi ro cho người mua: Cổ tức có thể bị hoãn (các loại không tích lũy tồn tại, nhưng hiếm), không có tiềm năng tăng trưởng như cổ phiếu phổ thông, và có thể bị gọi lại — nhà phát hành có thể thu hồi nếu lãi suất giảm, buộc phải tái đầu tư với lợi suất thấp hơn.
3. Ưu và nhược điểm cho công ty (Nhìn từ phía nhà phát hành)
Tại sao chọn perps thay vì các hình thức huy động vốn khác? Hãy cùng thảo luận về lợi ích và hạn chế chi tiết.
Ưu điểm:
Chi phí vốn hợp lý: Rẻ hơn cổ phần phổ thông (không làm loãng quyền biểu quyết) nhưng thường có chi phí thấp hơn nợ nếu cách xử lý như vốn chủ sở hữu giúp nâng cao xếp hạng tín dụng.
Hiệu ứng cân đối kế toán: Được tính là vốn chủ sở hữu theo quy tắc kế toán (ví dụ IFRS/GAAP), giúp tăng vốn Tier 1 cho ngân hàng hoặc cải thiện tỷ lệ khả năng thanh toán.
Linh hoạt: Không có ngày đáo hạn, không áp lực tái cấp vốn; cổ tức có thể hoãn trong thời gian khó khăn mà không vi phạm nghĩa vụ (khác với trái phiếu).
Thị trường thể hiện kỳ vọng dài hạn: "Chúng tôi có thể chi trả vĩnh viễn."
Đa dạng hóa danh mục: Thu hút nhà đầu tư tập trung vào thu nhập, mở rộng cơ sở cổ đông.
Hạn chế:
Chi phí cao hơn nợ: Lợi suất cổ tức thường cao hơn lãi suất trái phiếu để bù đắp rủi ro vốn chủ sở hữu.
Cam kết cổ tức: Các khoản thanh toán cố định ảnh hưởng đến dòng tiền; nếu bỏ lỡ, uy tín bị ảnh hưởng và có thể vi phạm các điều khoản vay.
Rủi ro gọi lại: Nếu không bị gọi lại, lợi suất có thể trông đắt đỏ nếu lãi suất giảm.
Phụ thuộc thị trường: Thành công của đợt phát hành phụ thuộc vào nhu cầu của nhà đầu tư — trong môi trường lãi suất cao, cầu có thể giảm.
Rào cản pháp lý: Đối với các ngành bị quy định chặt chẽ (ví dụ, utilities, ngân hàng), cần phê duyệt; Basel III xem một số perps như vốn Tier 1 bổ sung.
4. Ưu và nhược điểm cho nhà đầu tư
Chuyển sang phía mua:
Ưu điểm:
Thu nhập dự đoán được: Cổ tức cố định, lợi suất cao phù hợp cho các danh mục cần ổn định (ví dụ, người nghỉ hưu).
Ưu thế ưu tiên: Yêu cầu ưu tiên hơn cổ phiếu phổ thông trong thời kỳ suy thoái.
Thanh khoản: Thường được giao dịch như cổ phiếu, dễ mua/bán.
Bảo vệ lạm phát?: Lợi suất cố định, nhưng nếu lợi suất tăng theo lạm phát, perps có thể bị gọi lại hoặc mua lại.
Nhược điểm:
Nhạy cảm với lãi suất: Giá giảm khi lãi suất tăng (thời gian đáo hạn vô hạn, như trái phiếu không kỳ hạn).
Không có phần thưởng tăng trưởng: Không tham gia vào tăng trưởng của công ty; cổ tức không tăng.
Rủi ro hoãn cổ tức: Nhà phát hành có thể bỏ qua cổ tức mà không phá sản.
Thuế và mất giá theo lạm phát: Các khoản thanh toán cố định mất giá trị theo thời gian; thuế trên cổ tức.
Rủi ro gọi lại: Thu hồi sớm nếu có lợi cho nhà phát hành, giới hạn lợi nhuận.
5. Các ví dụ thực tế và tác động thị trường (Tính đến 2026)
Các trường hợp lịch sử: Các ngân hàng như Wells Fargo hoặc HSBC đã phát hành perps để huy động vốn (ví dụ, các giao dịch trên 1 tỷ đô). Các công ty utilities (ví dụ, Southern Company) sử dụng chúng để ổn định nguồn vốn. Trong lĩnh vực crypto/fintech, các công ty như Coinbase có thể khám phá các dạng lai.
Bối cảnh 2026: Với lãi suất của Fed có thể ở mức 4–5%, các perps lợi suất 6–8% rất hấp dẫn. Nếu Chiến lược hoạt động trong lĩnh vực công nghệ, điều này có thể tài trợ cho mở rộng AI trong bối cảnh thị trường việc làm bền vững.
Phản ứng thị trường: Giá cổ phiếu có thể giảm ngắn hạn (lo ngại pha loãng) nhưng sẽ tăng khi bảng cân đối mạnh hơn. Thị trường trái phiếu theo dõi các biến động của đường lợi suất.
Ảnh hưởng rộng hơn: Tăng xu hướng chứng khoán lai, ảnh hưởng đến dòng chảy ETF (ví dụ, PFF cho cổ phần ưu đãi), và thể hiện sức khỏe kinh tế — các đợt phát hành nhiều hơn cho thấy các công ty đang đầu tư, không tích trữ.
6. Mẹo chiến lược: Bạn có nên đầu tư hay theo dõi?
Dành cho nhà đầu tư: Nếu lợi suất > yêu cầu lợi nhuận của bạn và công ty ổn định, hãy mua để có thu nhập. Đa dạng hóa — đừng tập trung quá nhiều vào một nhà phát hành.
Dành cho công ty: Sử dụng perps nếu cần vốn chủ sở hữu mà không mất quyền kiểm soát; chọn thời điểm phát hành khi lãi suất đạt đỉnh.
Quản lý rủi ro: Theo dõi xếp hạng tín dụng (ví dụ, Moody's), dữ liệu kinh tế (như NFP để theo dõi xu hướng việc làm ảnh hưởng đến hoạt động).
Lựa chọn thay thế: So sánh với trái phiếu chuyển đổi, vốn cổ phần phổ thông hoặc cổ phần ưu đãi có thời hạn.
7. Những suy nghĩ cuối cùng: Chiến lược thông minh trong thời kỳ bất định
Việc phát hành thêm cổ phần ưu đãi vĩnh viễn là chiến lược khôn ngoan, bền vững cho các công ty như Chiến lược để đảm bảo vốn mà không gặp rắc rối về ngày đáo hạn của nợ hoặc làm loãng vốn chủ sở hữu hoàn toàn. Nó trả cổ tức cố định mãi mãi, hấp dẫn các nhà đầu tư thu nhập trong khi vẫn tạo không gian cho nhà phát hành. Trong nền kinh tế phục hồi năm 2026, đây có thể là một chiến lược đôi bên cùng có lợi — nhưng hãy chú ý đến biến động lãi suất và sức khỏe công ty. Bạn nghĩ sao — lạc quan về perps? Bình luận ý kiến của bạn bên dưới! 📈💼