Tại sao Palantir vẫn nằm trong số các cổ phiếu đắt nhất bất chấp sự giảm giá gần đây

Palantir Technologies (NASDAQ: PLTR) gần đây đã trải qua một đợt giảm mạnh về giá cổ phiếu, và nguyên nhân gốc rễ vượt ra ngoài một tiêu đề đơn lẻ. Trong khi tranh cãi gần đây xoay quanh công việc của công ty với Cơ quan Thực thi Di trú và Hải quan Hoa Kỳ (ICE) đã thu hút sự chú ý, sự dễ tổn thương của cổ phiếu phản ánh một mối quan tâm sâu sắc hơn của các nhà đầu tư: Palantir giao dịch ở mức định giá cổ phiếu cao nhất trong ngành công nghệ.

Định giá cực cao khiến cổ phiếu dễ bị tổn thương trước tin xấu

Câu chuyện thực sự đằng sau đợt giảm gần đây của Palantir không chủ yếu về mối quan hệ hợp tác với ICE—mà về tỷ lệ giá trên lợi nhuận (P/E) phi thường mà cổ phiếu này đang có. Hiện tại, công ty giao dịch với mức 350 lần lợi nhuận sau thuế, một định giá cực kỳ cao khiến nó rất dễ bị ảnh hưởng bởi bất kỳ diễn biến tiêu cực nào.

Định giá dự báo trong tương lai cũng kể một câu chuyện tương tự. Lợi nhuận dự kiến cho năm tới đề xuất tỷ lệ P/E là 105x, vẫn nằm trong số các cổ phiếu đắt nhất theo các tiêu chuẩn thông thường. Khi một công ty có tỷ lệ nhân cao như vậy, các phép tính đầu tư trở nên khắc nghiệt. Một chút hụt hơi trong kỳ vọng hoặc một tin đồn tiêu cực có thể kích hoạt áp lực bán ra lớn.

Bối cảnh định giá này giải thích tại sao Palantir không chỉ là một cổ phiếu công nghệ bình thường. Khác với các công ty có tỷ lệ nhân trung bình hơn có thể hấp thụ các tiêu đề tiêu cực mà không gây ra biến động giá lớn, định giá cao ngất của Palantir có nghĩa là mọi tin tức—tốt hay xấu—đều bị phóng đại trong biến động giá cổ phiếu của nó.

Tranh cãi ICE gây ra đợt bán tháo mạnh

Tuần này, Bộ An ninh Nội địa tiết lộ rằng các công cụ trí tuệ nhân tạo của Palantir đóng vai trò then chốt trong dịch vụ Xử lý Đề xuất ICE Tăng cường AI. Hệ thống này giúp phân loại các thông tin dẫn đến thực thi di trú và ưu tiên các thông tin khẩn cấp từ các nguồn công cộng.

Trong khi mối quan hệ hợp tác này không mới—Palantir đã làm việc với Bộ An ninh Nội địa trong 14 năm—tâm lý tiêu cực gần đây xung quanh ICE đã trở thành một điểm gây tranh cãi. Thời điểm công bố của DHS trùng với các mối quan tâm rộng hơn về hoạt động thực thi di trú của cơ quan này, tạo ra một cơn bão hoàn hảo cho phản ứng tiêu cực của nhà đầu tư.

Cổ phiếu giảm khoảng 4-6,5% sau tin tức, phản ánh lo ngại của nhà đầu tư về rủi ro uy tín của các hợp đồng chính phủ liên quan đến các lĩnh vực chính sách gây tranh cãi. Đối với một công ty đã hoạt động ở mức định giá cực cao, những biến động tâm lý như vậy có thể thúc đẩy quá trình bán tháo nhanh hơn.

Thị trường AI rộng lớn hơn gây áp lực

Sự giảm giá gần đây còn phản ánh sự tiếp xúc của Palantir với các mối lo ngại chung của thị trường về việc áp dụng trí tuệ nhân tạo. Giá cổ phiếu trong ngành AI đã trải qua sự biến động khi các nhà đầu tư điều chỉnh kỳ vọng về thời gian triển khai và lợi nhuận thực tế từ việc chi tiêu lớn cho hạ tầng AI.

Palantir đã giảm hơn 27% so với đỉnh gần đây khi thị trường đánh giá lại thời điểm và quy mô của các cơ hội kiếm tiền từ AI. Việc định giá lại này phản ánh một sự thay đổi căn bản trong tâm lý—từ lạc quan không kiểm soát về AI sang kỳ vọng thận trọng hơn về thời điểm các công nghệ này sẽ tạo ra lợi nhuận tài chính thực sự.

Định giá nghịch lý cho những người tin dài hạn

Đây là nghịch lý dành cho các nhà đầu tư tin vào tiềm năng dài hạn của Palantir: công nghệ và cơ hội thị trường của công ty có thể hấp dẫn, nhưng khung định giá khiến cổ phiếu cực kỳ biến động. Một công ty giao dịch với 350x lợi nhuận không được định giá để tăng trưởng ổn định—nó được định giá cho sự hoàn hảo.

Điều này tạo ra một tình huống khó khăn cho các nhà đầu tư. Cơ hội từ AI và phân tích dữ liệu có thể rất lớn trong nhiều thập kỷ tới, nhưng cấu trúc định giá hiện tại có nghĩa là ngay cả những thất vọng nhỏ hoặc tranh cãi tạm thời cũng có thể xóa sạch các khoản lợi nhuận đã đạt được trong nhiều tuần. Hành vi của cổ phiếu cho thấy rằng các tỷ lệ định giá cuối cùng quyết định sự ổn định của giá và trải nghiệm của nhà đầu tư.

Điều này có ý nghĩa gì đối với các nhà đầu tư tiềm năng

Trước khi xem xét đầu tư vào Palantir, các nhà đầu tư cần nhận thức rõ thực tế toán học: ở mức định giá hiện tại, đây nằm trong số các cổ phiếu đắt nhất dành cho các nhà đầu tư cổ phiếu. Tỷ lệ nhân cực cao này có thể mang lại lợi nhuận phi thường nếu công ty thực hiện xuất sắc, nhưng cũng có thể gây ra các đợt giảm mạnh nếu có sai sót.

Đợt bán tháo gần đây—bị kích hoạt bởi tranh cãi ICE cộng hưởng với sự biến động rộng hơn của ngành AI—chính xác minh lý do tại sao các cổ phiếu đắt đỏ như vậy xứng đáng được xem xét cẩn thận. Khi định giá của một công ty không còn chỗ cho sai sót, các nhà đầu tư phải gánh chịu một gánh nặng rủi ro bất thường.

Đối với những người bị thu hút bởi câu chuyện tăng trưởng dài hạn của Palantir về trí tuệ nhân tạo và công nghệ chính phủ, kiên nhẫn và nhìn nhận dài hạn vẫn là điều cần thiết. Giả thuyết dài hạn có thể cuối cùng sẽ đúng, nhưng con đường phía trước có khả năng sẽ bao gồm nhiều biến động khi thị trường tiếp tục điều chỉnh các định giá phi thường so với thời gian thực thi thực tế.