Sức mạnh của Franc Thụy Sĩ giữ cho EUR/CHF chịu áp lực ở mức độ quan trọng

Cặp tiền EUR/CHF tiếp tục chịu áp lực giảm khi tâm lý rủi ro giảm sút lan tỏa khắp các thị trường toàn cầu. Tuần này, EUR/CHF đã giảm khoảng 0.4%, với cặp tiền giao dịch thấp hơn rõ rệt mặc dù có các đợt bật tăng nhẹ trong ngày. Câu chuyện lớn vẫn không thay đổi: đồng franc Thụy Sỹ đang hưởng lợi từ vị thế trú ẩn an toàn truyền thống của mình trong khi cả đồng đô la Mỹ và yên Nhật đều đối mặt với những thử thách riêng. Đối với các nhà giao dịch EUR/CHF, câu hỏi kỹ thuật chính vẫn là liệu cặp tiền có thể giữ trên mức hỗ trợ quan trọng 0.9200 hay không hoặc liệu sự yếu đi tiếp theo là điều không thể tránh khỏi.

Rủi ro địa chính trị và dòng chảy về an toàn hỗ trợ cho sự yếu của EUR/CHF

Trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị leo thang và môi trường rủi ro giảm, dòng vốn đã chuyển dịch rõ rệt về phía đồng franc Thụy Sỹ. Đồng tiền này đã nổi lên như là nơi trú ẩn chính trong các thị trường tiền tệ lớn, khi các nhà đầu tư đa dạng hóa khỏi các tài sản truyền thống sang các lựa chọn an toàn hơn như kim loại quý và các đồng tiền phòng thủ. EUR/CHF phản ánh sự xoay vòng này, với sự giảm của cặp tiền thể hiện việc phân bổ lại danh mục đầu tư đều đặn hơn là một sự đầu hàng mạnh mẽ.

Sự yếu đi của các đồng tiền cạnh tranh đã làm tăng thêm đà giảm của EUR/CHF. Đồng đô la Mỹ đã đối mặt với dòng chảy ra trong bối cảnh các chính sách không thể đoán trước, trong khi yên Nhật tiếp tục gặp khó khăn dưới sức nặng của việc tháo gỡ các thỏa thuận thương mại Takaichi đang diễn ra. Sự yếu đi đồng tiền kép này khiến đồng franc Thụy Sỹ trở thành nơi trú ẩn duy nhất đáng tin cậy cho các nhà tham gia thị trường lớn, củng cố xu hướng giảm của EUR/CHF mặc dù có những nỗ lực ổn định định kỳ.

Cân đối chính sách của SNB: Tại sao EUR/CHF không thể tăng mạnh tự do

Ngân hàng Quốc gia Thụy Sỹ (SNB) đang đối mặt với một bài toán chính sách khó khăn mà nghịch lý là có thể đang hỗ trợ sự yếu của EUR/CHF ngay cả khi điều đó làm phức tạp việc kiểm soát lạm phát của họ. Các quan chức SNB nhận thức rõ rằng đồng franc tăng giá nhanh chóng sẽ gây ra rủi ro giảm phát đáng kể—một kịch bản mà họ muốn tránh. Mối lo này đã khiến ngân hàng trung ương thận trọng với các đợt cắt giảm lãi suất sâu hơn hoặc chính sách lãi suất âm, vì những động thái đó chỉ làm tăng thêm sự tăng giá của franc.

Tuy nhiên, sự miễn cưỡng của SNB trong việc chấp nhận lãi suất âm tạo ra một con dao hai lưỡi. Bằng cách duy trì mức lãi suất tương đối cao hơn so với các nền kinh tế lớn khác, ngân hàng vô tình thu hút dòng vốn chảy vào trú ẩn an toàn hỗ trợ cho sự giảm của EUR/CHF. Ngân hàng trung ương dường như sẵn sàng bảo vệ mức 0.9200 như một mức sàn thực dụng, ngăn cặp tiền giảm sâu hơn nhưng đồng thời hạn chế khả năng phục hồi đáng kể của EUR/CHF.

Chính sách này cho thấy các quan chức SNB tin rằng họ có thể kiểm soát sức mạnh của franc thông qua các biện pháp gián tiếp, giữ vững các mức kỹ thuật quan trọng thay vì thực hiện các can thiệp mạnh mẽ hơn. Hiện tại, cách tiếp cận này dường như đang có hiệu quả—đà giảm của EUR/CHF có vẻ được kiểm soát ngay cả khi sự yếu đi vẫn còn tồn tại.

Triển vọng thị trường: EUR/CHF trong phạm vi hạn chế với khả năng phục hồi nhẹ nhàng

Goldman Sachs đã đưa ra dự báo thận trọng về EUR/CHF, kỳ vọng cặp tiền sẽ duy trì trong phạm vi hạn chế trong những tháng tới với xu hướng dần hướng tới 0.95 vào giữa năm. Dự báo này phản ánh niềm tin rằng SNB sẽ tiếp tục giữ một mức sàn cho cặp tiền trong khi duy trì chính sách thận trọng. Khi căng thẳng địa chính trị cuối cùng giảm bớt—một giả định hỗ trợ cho hầu hết các kịch bản tích cực của EUR/CHF—áp lực giảm đối với franc sẽ giảm đi.

Phân tích của ngân hàng cho thấy rằng trong khi EUR/CHF đối mặt với các trở ngại ngắn hạn, mức 0.9200 kỹ thuật vẫn là một vùng hỗ trợ ý nghĩa mà SNB dường như cam kết bảo vệ. Nếu mức này giữ vững, cặp tiền có thể ổn định và dần phục hồi khi tâm lý rủi ro toàn cầu ổn định hơn. Biến số quan trọng vẫn là quỹ đạo của các rủi ro địa chính trị và liệu các chính sách của chính quyền Trump có kích hoạt dòng chảy về an toàn thêm nữa hay không.

Đối với các nhà tham gia EUR/CHF, thông điệp rõ ràng: đà giảm có vẻ hạn chế trong ngắn hạn, nhưng sự phục hồi bền vững sẽ đòi hỏi một trong hai điều kiện: hoặc là giảm bớt thực sự các căng thẳng toàn cầu, hoặc là một sự thay đổi trong tín hiệu chính sách của SNB. Cho đến khi một trong hai điều kiện này xảy ra, EUR/CHF có khả năng duy trì trong phạm vi, liên tục thử thách mức hỗ trợ 0.9200 và gặp khó khăn trong việc phá vỡ rõ ràng mức cao hơn. Vận mệnh ngắn hạn của cặp tiền phụ thuộc ít hơn vào sức mạnh của euro và nhiều hơn vào các yếu tố rộng lớn hơn của dòng chảy trú ẩn an toàn—một tình huống có thể kéo dài trong nhiều quý tới.