Bạn có thể xem cổ phiếu meme này như một cơ hội chuyển đổi kinh doanh nghiêm túc không?

Ryan Cohen, doanh nhân đã biến Chewy thành một câu chuyện thành công thương mại điện tử phát triển mạnh, lại một lần nữa thể hiện cam kết của mình—bằng hành động. Các hồ sơ SEC gần đây cho thấy Giám đốc điều hành GameStop đã mua 500.000 cổ phiếu với giá khoảng $21.12 mỗi cổ phiếu, tương đương với đầu tư 10,5 triệu đô la. Động thái này nâng tổng tỷ lệ sở hữu của Cohen lên hơn 9% công ty. Đối với một cổ phiếu đã trở thành biểu tượng của cơn sốt giao dịch bán lẻ, việc mua vào của nội bộ với quy mô lớn như vậy thường báo hiệu niềm tin mạnh mẽ vào hướng đi của công ty.

Nhưng liệu cược 10 triệu đô la này có phải là dấu hiệu để các nhà đầu tư xem xét lại cổ phiếu meme nổi tiếng này không?

Tín Hiệu Đằng Sau Động Thái Nội Bộ

Việc mua vào của nội bộ, đặc biệt ở quy mô này, thường cho thấy sự tin tưởng của ban quản lý vào giá trị tương lai. Cohen không còn là người thụ động kể từ khi đảm nhận vai trò CEO vào cuối 2023. Ông đã có hệ thống tái cấu trúc một công ty mà nhiều người đã bỏ qua như một di tích của thời kỳ bán lẻ vật lý. Thực tế là một nhà phân tích duy nhất của Wall Street dự báo gần $1 EPS cho năm 2026 và doanh thu đạt $4,16 tỷ (cả hai đều thể hiện tăng trưởng so với cùng kỳ năm trước) cho thấy ít nhất một số chuyên gia nhìn thấy con đường khả thi cho công ty.

Điều làm cho khoản đầu tư của Cohen trở nên đáng chú ý không chỉ là số tiền—mà còn là thời điểm và sự tự tin mà nó thể hiện về quá trình chuyển đổi kinh doanh của GameStop.

Quá Trình Chuyển Đổi Trong Thực Tế: Nơi GameStop Thực Sự Phát Triển

Đây là phần bức tranh tài chính trở nên thú vị và mâu thuẫn. Mảng kinh doanh lớn nhất của công ty, phần cứng (máy chơi game và các sản phẩm liên quan), đã giảm khoảng 5% trong mười tháng đầu năm 2025. Trong khi đó, doanh số phần mềm đã giảm 27% so với cùng kỳ năm ngoái—một trở ngại nghiêm trọng mà các nhà bán lẻ trò chơi điện tử truyền thống không thể bỏ qua.

Tuy nhiên, có một điểm sáng: doanh thu đồ sưu tập tăng 55% trong cùng kỳ. Mảng này—bao gồm quần áo, thẻ giao dịch, đồ chơi và thiết bị—đại diện cho cược của Cohen rằng GameStop có thể phát triển vượt ra ngoài việc chỉ bán trò chơi.

Cổ phiếu đã giảm khoảng 21% trong năm qua, nhưng các chỉ số kinh doanh cốt lõi cho thấy một câu chuyện phức tạp hơn. Công ty đã tích cực cắt giảm chi phí và thu hẹp quy mô cửa hàng vật lý, điều này đã mang lại dòng tiền hoạt động cải thiện. Trong gần mười tháng đầu năm 2025, GameStop đã tạo ra $0.67 lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu pha loãng—một cải thiện đáng kể so với cùng kỳ năm trước.

Câu Hỏi Về Định Giá: Nhà Đầu Tư Có Đang Trả Phí Cao Cho Tiềm Năng?

Với vốn hóa thị trường 9,7 tỷ đô la, GameStop giao dịch ở mức khoảng 2,3 lần doanh thu và khoảng 22 lần lợi nhuận dự kiến. Trên bề mặt, điều này không phải là quá cao. Tuy nhiên, phép tính trở nên phức tạp hơn khi bạn xem xét những gì nhà đầu tư thực sự đang đặt cược.

Mảng phần cứng của GameStop—vẫn là nguồn doanh thu lớn nhất—chưa ổn định. Mảng phần mềm tiếp tục co lại. Mảng đồ sưu tập đang phát triển mạnh, nhưng chưa đủ lớn để bù đắp cho sự suy giảm ở các lĩnh vực khác. Công ty vẫn trong quá trình chuyển đổi, cố gắng chứng minh rằng họ có thể duy trì tăng trưởng vượt ra ngoài các biện pháp cắt giảm chi phí.

Bạn Có Thực Sự Nên Nhìn Lại Cổ Phiếu Meme Này Không?

Tình hình rõ ràng đã được cải thiện kể từ khi Cohen đến. Nền tảng tài chính của công ty mạnh hơn. Dòng tiền hoạt động đang đi đúng hướng. Nhưng sự cải thiện không nhất thiết đồng nghĩa với cơ hội đầu tư.

Để cổ phiếu meme này xứng đáng với định giá hiện tại, doanh thu cần phải tăng trưởng—không chỉ là giảm chi phí hàng quý. Đà tăng của mảng đồ sưu tập là khích lệ, nhưng GameStop phải chứng minh rằng họ có thể xây dựng một mô hình kinh doanh bền vững, đa dạng, không dựa vào doanh số phần cứng hoặc khối lượng giao dịch dựa trên hoài niệm.

Việc Cohen mua vào 10,5 triệu đô la là một tín hiệu tích cực cho những người tin tưởng, nhưng ngay cả các nội bộ lạc quan cũng có thể sai về thời điểm và cách thực hiện. Cho đến khi GameStop chứng minh được rằng họ có thể ổn định kinh doanh cốt lõi trong khi mở rộng các động lực tăng trưởng, đây vẫn là một cược vào tầm nhìn của ban quản lý hơn là một công ty có lợi nhuận lặp lại đã được chứng minh.