Sự gia tăng sản lượng đường toàn cầu làm giảm giá cả giữa áp lực xuất khẩu gia tăng

Thị trường đường đang đối mặt với những khó khăn mới khi nhiều dự báo sản lượng cho thấy tồn kho toàn cầu đang dư thừa. Hợp đồng tương lai đường thế giới #11 tháng 3 tại New York giảm 0,15 điểm (giảm 1,01%), trong khi hợp đồng tháng 3 tại London ICE đường trắng #5 giảm 3,70 điểm (giảm 0,90%), với giá tại London chạm mức thấp nhất trong 2,5 tháng. Việc bán tháo này phản ánh sự thay đổi cấu trúc trong động thái cung cầu toàn cầu, nơi tăng trưởng sản lượng ở các quốc gia sản xuất lớn làm giảm giá và đe dọa kéo dài đà yếu trong năm 2026.

Nhiều nhà sản xuất tăng sản lượng trong 2025-26

Ngành đường của Brazil đang trên đà đạt sản lượng kỷ lục. Unica báo cáo rằng tổng sản lượng đường trung tâm Nam Brazil trong năm 2025-26 tính đến tháng 12 đã tăng 0,9% so với cùng kỳ năm trước, đạt 40,222 triệu tấn (MMT). Quan trọng hơn, các nhà máy của Brazil đang chuyển hướng tỷ lệ nghiền mía sang sản xuất đường, với tỷ lệ nghiền mía để làm đường tăng lên 50,82% trong năm 2025-26 từ 48,16% trong năm 2024-25—một quyết định ưu tiên khối lượng hơn là ethanol.

Mùa thu hoạch đường của Ấn Độ đã vượt kỳ vọng, tạo thêm áp lực lên thị trường toàn cầu. Hiệp hội Nhà máy Đường Ấn Độ (ISMA) báo cáo rằng sản lượng đường của Ấn Độ trong năm 2025-26 từ ngày 1 tháng 10 đến ngày 15 tháng 1 đã tăng 22% so với cùng kỳ năm trước, đạt 15,9 triệu tấn (MMT). Đặc biệt, ISMA đã nâng dự báo sản lượng toàn mùa 2025-26 lên 31 MMT vào tháng 11 từ dự báo trước đó là 30 MMT—tăng 18,8% so với cùng kỳ năm trước. Khoản sản lượng này giúp Ấn Độ có khả năng đẩy mạnh xuất khẩu đường, trong khi ISMA đồng thời giảm dự báo sử dụng ethanol xuống còn 3,4 MMT từ dự báo tháng 7 là 5 MMT.

Thái Lan, quốc gia sản xuất lớn thứ ba và xuất khẩu lớn thứ hai thế giới, cũng đang tăng cường sản lượng. Tập đoàn Nhà máy Đường Thái Lan dự báo vụ mùa đường 2025-26 của Thái Lan sẽ tăng 5% so với cùng kỳ, đạt 10,5 MMT, cho thấy khả năng xuất khẩu tiếp tục từ Đông Nam Á.

Đẩy mạnh xuất khẩu của Ấn Độ gây áp lực lên giá

Các quyết định chính sách tại New Delhi đang định hình lại dòng cung toàn cầu. Bộ Nông nghiệp Ấn Độ thông báo sẽ cho phép các nhà máy xuất khẩu 1,5 MMT đường trong mùa 2025-26, thay đổi từ hệ thống hạn ngạch được giới thiệu vào năm 2022-23 sau các thiếu hụt sản xuất. Việc mở rộng xuất khẩu này diễn ra khi Ấn Độ cố gắng giảm bớt tình trạng dư thừa cung trong nước, trực tiếp làm giảm giá bằng cách chuyển lượng dư thừa vào thị trường thế giới.

Ảnh hưởng dây chuyền là đáng kể: nhà giao dịch đường Czarnikow đã nâng dự báo thặng dư đường toàn cầu trong năm 2025-26 lên 8,7 MMT vào tháng 11, tăng so với dự báo tháng 9 là 7,5 MMT. Nhiều dự báo viên hiện dự đoán dư cung đáng kể. Covrig Analytics đã nâng dự báo thặng dư đường toàn cầu năm 2025-26 lên 4,7 MMT vào tháng 12 từ 4,1 MMT trong tháng 10. Tổ chức Đường Quốc tế (ISO) dự báo thặng dư 1,625 triệu MT trong năm 2025-26, do sản lượng tăng ở Ấn Độ, Thái Lan và Pakistan—một sự đảo chiều rõ rệt so với thâm hụt 2,916 triệu MT trong năm 2024-25.

Dự báo thặng dư toàn cầu cho thấy áp lực tiếp tục về giá

Báo cáo hai năm của USDA ngày 16 tháng 12 cung cấp dự báo toàn diện nhất, dự đoán sản lượng đường toàn cầu năm 2025-26 sẽ tăng 4,6% so với cùng kỳ, đạt mức kỷ lục 189,318 MMT. Trước đà tăng cung này, tiêu thụ đường toàn cầu dự kiến chỉ tăng nhẹ 1,4% so với cùng kỳ, đạt 177,921 MMT. Phép tính này làm rõ: dự trữ cuối kỳ toàn cầu dự kiến chỉ giảm 2,9% so với cùng kỳ, còn 41,188 MMT—gần như không bắt kịp với tăng trưởng sản xuất.

Phân tích theo khu vực của USDA củng cố cho dự báo dư cung. Sản lượng của Brazil trong năm 2025-26 dự kiến tăng 2,3% so với cùng kỳ, đạt kỷ lục 44,7 MMT. Sản lượng của Ấn Độ dự kiến tăng 25% so với cùng kỳ, đạt 35,25 MMT, nhờ mùa mưa thuận lợi và mở rộng diện tích trồng đường. Thái Lan dự kiến tăng 2% so với cùng kỳ, đạt 10,25 MMT.

Có một điểm sáng cho giá cả nằm trong dữ liệu này. Công ty tư vấn Safras & Mercado dự báo sản lượng đường của Brazil trong năm 2026-27 sẽ giảm 3,91% xuống còn 41,8 MMT từ 43,5 MMT dự kiến trong năm 2025-26, do giá yếu khiến người trồng ngừng trồng. Tương tự, Covrig Analytics dự đoán thặng dư đường toàn cầu năm 2026-27 sẽ co lại mạnh xuống còn 1,4 MMT. Tuy nhiên, sự giảm bớt cấu trúc này vẫn còn xa vời; hiện tại, triển vọng ngắn hạn vẫn bị áp lực bởi các tăng trưởng sản lượng trong năm hiện tại làm giảm giá thị trường trong suốt năm 2025-26.