Tại sao Crypto giảm giá: Phân tích những biến động gần đây của thị trường

Thị trường tiền điện tử gần đây đã đối mặt với những trở ngại lớn, với giá crypto chịu áp lực mạnh mẽ giữa bối cảnh phức tạp của các mối quan tâm vĩ mô, sự không chắc chắn về chính sách và việc tháo dỡ vị thế mạnh mẽ. Hiểu rõ nguyên nhân gây ra sự yếu kém của thị trường crypto đòi hỏi phải xem xét nhiều yếu tố hội tụ đã khiến các nhà giao dịch bất ngờ và buộc phải điều chỉnh danh mục đầu tư đáng kể trong toàn ngành.

Điều Gây Ra Sự Sụp Đổ Của Crypto

Khi Cục Dự trữ Liên bang (Fed) báo hiệu thái độ thận trọng hơn về các đợt cắt giảm lãi suất trong tương lai, điều này đã gây chấn động thị trường crypto. Chủ tịch Fed Jerome Powell cho biết rằng việc giảm lãi suất thêm nữa “không phải là điều chắc chắn,” ngay lập tức đảo ngược sự hưng phấn của thị trường về kỳ vọng nới lỏng tiền tệ. Sự thay đổi này đến sau khi Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent cảnh báo rằng việc thắt chặt mạnh mẽ của Fed “có thể đã đẩy một số phần của nền kinh tế, đặc biệt là thị trường nhà ở, vào suy thoái”—một tuyên bố mâu thuẫn lại làm giảm niềm tin vào câu chuyện về một sự hạ cánh mềm.

Thị trường nhanh chóng điều chỉnh lại kỳ vọng của mình. Công cụ CME FedWatch hiện chỉ phản ánh xác suất cắt giảm lãi suất tháng 12 là 69,3%, giảm mạnh so với các dự báo trước đó. Sự không chắc chắn về chính sách này đã tạo ra một khoảng trống niềm tin, khiến các nhà giao dịch đột nhiên đặt câu hỏi về việc có nên duy trì vị thế lạc quan hay không hoặc phòng ngừa rủi ro.

Tổng vốn hóa thị trường crypto giảm xuống còn 3,69 nghìn tỷ USD, phản ánh mức giảm mạnh 3% so với mức đỉnh trong ngày đã từng chạm 3,81 nghìn tỷ USD trước đó trong phiên. Hành động này thể hiện mức độ nhạy cảm cực đoan của thị trường đối với các thông điệp của Fed và những biến động tâm lý vĩ mô.

Hiệu Ứng Xóa Sổ Trong Chuỗi

Sự suy giảm đột ngột ngay lập tức kích hoạt các vụ thanh lý bắt buộc lan rộng trên các vị thế có đòn bẩy. Theo dữ liệu của CoinGlass, hơn 162.000 nhà giao dịch đã bị thanh lý trong vòng 24 giờ, với tổng số tiền thanh lý đạt 395,7 triệu USD—một con số đáng kinh ngạc, nhấn mạnh mức độ mong manh của tâm lý thị trường đã trở nên.

Các vụ thanh lý vị thế mua dài chiếm phần lớn, với khoảng 334,7 triệu USD trong các vị thế mua dài bị tháo dỡ khi các nhà đầu cơ đòn bẩy đầu hàng. Bitcoin chịu áp lực đặc biệt, ghi nhận 74,6 triệu USD trong các vụ thanh lý, trong khi Ethereum bị ảnh hưởng với 85,6 triệu USD trong các vị thế bị buộc phải đóng. Các nhà giao dịch Solana cũng đối mặt với khoảng 35 triệu USD trong các vụ thanh lý.

Điều đáng lo ngại là: các nhà phân tích cảnh báo rằng nếu Bitcoin giảm xuống dưới 106.000 USD, có thể sẽ có thêm 6 tỷ USD trong các vụ thanh lý tràn qua thị trường, có khả năng kéo dài đợt điều chỉnh vào vùng nguy hiểm. Khả năng này tạo ra một rào cản tâm lý, khi các nhà giao dịch lo sợ kích hoạt thêm các đợt giảm giá nếu các mức hỗ trợ bị phá vỡ.

Khi Các Tổ Chức Bắt Đầu Rút Lui

Nhu cầu từ các tổ chức, vốn đã hỗ trợ đợt tăng giá gần đây của crypto, bắt đầu xuất hiện những vết nứt. Dữ liệu ETF Bitcoin tại Mỹ cho thấy một mô hình đáng lo ngại: các ETF Bitcoin giao ngay của Mỹ ghi nhận dòng chảy ròng 1,15 tỷ USD trong giai đoạn gần đây, với các nhà quản lý quỹ lớn như BlackRock, ARK Invest và Fidelity đều giảm mức độ tiếp xúc.

Sự rút lui của các tổ chức này mang theo trọng lượng tâm lý vượt ra ngoài các con số đô la thuần túy. Khi các nhà đầu tư tinh vi bắt đầu cắt giảm vị thế, điều này báo hiệu những lo ngại tiềm ẩn về định giá, đà tăng hoặc các rủi ro vĩ mô—một điều mà các nhà giao dịch bán lẻ không thể bỏ qua. Các dòng chảy này cho thấy tiền chuyên nghiệp đang chốt lời hoặc phòng ngừa rủi ro trước những bất ổn tiếp theo.

Altcoin Chịu Tổn Thất Nặng Nhất Khi Tâm Lý Rủi Ro Giảm

Trong khi Bitcoin thường thể hiện khả năng chống chịu tương đối trong các đợt điều chỉnh của thị trường, các altcoin đã trở thành “chim báo hiệu” về tâm lý rủi ro. Top 50 token đồng loạt giảm gần 4% trong 24 giờ, với một số tên tuổi lớn chịu mức giảm sâu hơn:

Ethereum (ETH): Giảm 4,4% xuống còn $2.18K

BNB: Giảm 4,8% xuống còn $717,60

XRP: Giảm 3,4% xuống còn $1,55

Uniswap (UNI): Tăng 0,23%

Dogecoin (DOGE): Giảm 0,28%

Sự phân hóa trong hiệu suất—với một số alt giữ tốt hơn những alt khác—phản ánh việc giảm rủi ro có chọn lọc thay vì bán tháo hoảng loạn. Tuy nhiên, tỷ lệ thống trị của Bitcoin đã tăng lên 60,15%, xác nhận rằng vốn đã dịch chuyển vào các nơi trú ẩn an toàn trong không gian crypto.

Đọc Hiểu Giữa Các Dòng Chữ Thị Trường

Ngoài hành động giá ngay lập tức, còn có một câu chuyện sâu hơn về việc chốt lời và thận trọng vĩ mô. Sau khi thị trường crypto chạm đỉnh cao mọi thời đại đầu năm, phần nào do kỳ vọng tích cực về các thỏa thuận thương mại Mỹ-Trung, các nhà giao dịch đã chuyển sang trạng thái chờ đợi trước các dữ liệu kinh tế quan trọng—đặc biệt là báo cáo việc làm của Mỹ vào thứ Sáu, có thể ảnh hưởng lớn đến quyết định chính sách tiếp theo của Fed.

Dữ liệu việc làm mang tầm quan trọng vượt trội vì các nhà kinh tế dự đoán sự chậm lại trong tuyển dụng kết hợp với tỷ lệ thất nghiệp ổn định. Kịch bản “Goldilocks” này—yếu nhưng không khủng hoảng—đã trở thành kịch bản cơ bản của các nhà đầu tư, nhưng bất kỳ sự lệch lạc nào cũng có thể làm lung lay niềm tin trở lại.

Chỉ số Sợ Hãi và Tham lam của Crypto, hiện đứng ở mức “Sợ hãi” tại 42, củng cố tâm lý thận trọng này. Chỉ số này cho thấy rằng dù có những đợt phục hồi tạm thời, các nhà tham gia vẫn thực sự lo ngại về các rủi ro giảm giá và còn do dự trong việc mở rộng vị thế một cách mạnh mẽ.

Bitcoin tháng 10 vừa qua đã gặp phải một tháng tồi tệ nhất kể từ 2018, với mức giảm 3,7% trong tháng. Đối với crypto—một loại tài sản vốn đã thể hiện khả năng hoạt động tốt trong các tháng mùa thu—sự đảo ngược của mô hình thông thường này nhấn mạnh mức độ khó khăn của các điều kiện vĩ mô đã trở nên rõ ràng như thế nào.

Con Đường Tương Lai

Sự yếu kém gần đây của thị trường crypto cho thấy mức độ liên kết chặt chẽ của các tài sản kỹ thuật số với các yếu tố vĩ mô truyền thống. Những gì bắt đầu từ sự không chắc chắn về chính sách của Fed đã biến thành các vụ thanh lý bắt buộc, dòng chảy ròng ra khỏi các tổ chức, và việc giảm rủi ro toàn diện trong các danh mục crypto.

Cho đến khi các yếu tố vĩ mô rõ ràng hơn—đặc biệt về lạm phát, việc làm và quỹ đạo lãi suất của Fed—các nhà giao dịch có thể tiếp tục cắt giảm tiếp xúc và duy trì vị thế phòng thủ. Không gian crypto hiện nay ít còn giống như một lĩnh vực đầu cơ mạo hiểm nữa, mà đã trở thành một loại tài sản nhạy cảm với chính sách và dữ liệu kinh tế, phản ứng dữ dội với các tín hiệu chính sách và số liệu kinh tế.