#HongKongIssueStablecoinLicenses

Hồng Kông sẽ ra mắt giấy phép phát hành stablecoin vào tháng 3 năm 2026: Quy định, Chọn lọc và Ảnh hưởng Toàn cầu
Hồng Kông đang chuẩn bị bước tiến lớn trong việc chính thức hóa việc phát hành stablecoin bằng cách cấp giấy phép cho nhà phát hành stablecoin đầu tiên của thành phố vào tháng 3 năm 2026 theo khung pháp lý mới, một bước đi chiến lược phản ánh cả sự thận trọng và tham vọng trong việc giám sát tài sản kỹ thuật số. Cơ quan Tiền tệ Hồng Kông (HKMA) đã cho biết rằng chỉ một số rất hạn chế các giấy phép sẽ được phê duyệt trong giai đoạn ban đầu này, nhấn mạnh phương pháp tiếp cận theo từng giai đoạn và chọn lọc trong việc tích hợp stablecoin vào hệ thống tài chính.
Bối cảnh pháp lý cho sự phát triển này là Luật Stablecoins, có hiệu lực từ tháng 8 năm 2025 và yêu cầu bất kỳ tổ chức nào phát hành stablecoin tham chiếu fiat hướng đến người dùng Hồng Kông phải được cấp phép bởi HKMA. Trước đó, chưa có nhà phát hành nào nhận được sự ủy quyền chính thức, và sổ đăng ký công khai của cơ quan quản lý cho thấy danh sách các nhà phát hành stablecoin được cấp phép vẫn còn trống. Để chuẩn bị cho việc ra mắt vào tháng 3, HKMA đã nhận được hàng chục đơn đăng ký hoàn chỉnh, ước tính khoảng 36 tổ chức, từ các tổ chức tài chính, nhà cung cấp dịch vụ thanh toán, công ty công nghệ và các công ty Web3 nộp đơn trước hạn chót tháng 9 năm 2025.
Điều làm cho vòng cấp phép này đặc biệt đáng chú ý là tiêu chuẩn cao mà các cơ quan quản lý đặt ra. Trong quá trình xem xét hồ sơ, HKMA đang kiểm tra chặt chẽ các trường hợp sử dụng đề xuất của nhà phát hành stablecoin, cấu trúc quản trị, các thỏa thuận dự trữ, thực hành quản lý rủi ro và các biện pháp phòng chống rửa tiền. Lãnh đạo thành phố liên tục nhấn mạnh rằng chế độ này nhằm đảm bảo sự ổn định thận trọng và tính toàn vẹn của thị trường, chứ không chỉ đơn thuần mở rộng nhanh số lượng tài sản được cấp phép.
Việc triển khai thận trọng này có một số tác động quan trọng. Thứ nhất, bằng cách cấp phép chỉ một số ít ban đầu, Hồng Kông nhằm duy trì sự giám sát chặt chẽ đối với việc phát hành stablecoin, giảm thiểu rủi ro hệ thống trong khi học hỏi cách hoạt động của stablecoin được quản lý trong hệ sinh thái tài chính của mình. Các nhà cấp phép ban đầu dự kiến sẽ là các tổ chức có vốn mạnh, có khung vận hành và tuân thủ chặt chẽ, vì họ phải đáp ứng các tiêu chí nghiêm ngặt bao gồm minh bạch dự trữ và các cơ chế để nhanh chóng thực hiện việc hoàn trả theo giá trị danh nghĩa.
Thứ hai, chế độ cấp phép này báo hiệu rằng Hồng Kông có ý định nâng cao hoạt động stablecoin lên cùng mức độ kiểm soát như các công cụ tài chính truyền thống với các quy định về thành phần dự trữ, chính sách hoàn trả và hoạt động xuyên biên giới. Cách tiếp cận này phù hợp với triết lý “cùng hoạt động, cùng rủi ro, cùng quy định” của thành phố đối với tài sản kỹ thuật số, xem stablecoin không chỉ như các sản phẩm crypto mà còn như các thành phần được quản lý của hạ tầng thanh toán và tài chính rộng lớn hơn.
Thứ ba, bằng cách chuyển từ các thử nghiệm sandbox pháp lý sang cấp phép đầy đủ, Hồng Kông đang định vị mình như một trung tâm khu vực cho việc phát hành stablecoin tuân thủ quy định. Trong khi các khu vực pháp lý như Singapore và Liên minh Châu Âu cũng đã tiến bộ trong luật pháp về stablecoin, vị trí gần Trung Quốc đại lục và vai trò là trung tâm tài chính toàn cầu của Hồng Kông có thể thu hút cả các nhà phát hành quốc tế và doanh nghiệp muốn tiếp cận thị trường châu Á đã được quản lý.
Tuy nhiên, tính chọn lọc của giai đoạn cấp phép ban đầu cũng có nghĩa là cuộc cạnh tranh để được phê duyệt sẽ rất gay gắt, và nhiều ứng viên, bao gồm các tập đoàn công nghệ và tài chính toàn cầu, có thể không lọt qua vòng đầu. Sự khan hiếm giấy phép này có thể mang lại lợi thế cho các nhà phát hành thành công, giúp họ nắm bắt sự chắc chắn về quy định và uy tín thị trường trước khi việc chấp nhận rộng rãi hơn lan rộng trong khu vực.
Tóm lại, việc dự kiến cấp giấy phép stablecoin của Hồng Kông vào tháng 3 năm 2026 đánh dấu một cột mốc quan trọng trong quy định về tiền điện tử. Nó phản ánh một cách tiếp cận có chủ đích, cân đối nhằm cân bằng đổi mới sáng tạo với sự ổn định tài chính và bảo vệ người tiêu dùng. Mặc dù chỉ có một số giấy phép hạn chế ban đầu, bước đi này đặt nền móng cho một thị trường stablecoin trưởng thành hơn tại Hồng Kông và có thể trở thành mô hình cho các khu vực pháp lý khác muốn đưa stablecoin được quản lý vào hệ thống tài chính chính thống.