Stablecoins Có Thể Rút Ròng Trillions Từ Ngân Hàng Khi Các Nhà Quản Lý Đang Thảo Luận Về Các Biện Pháp Bảo Vệ

RBC Capital Markets nhà phân tích Gerard Cassidy đã đặt ra một câu hỏi sắc bén trong một hội nghị nhà đầu tư của Bank of America gần đây: các nhà lập pháp Mỹ có sẽ đóng “lỗ hổng sắp tới” có thể cho phép gửi tiền stablecoin hoạt động như các tài khoản có lãi không? Câu hỏi này phản ánh cốt lõi của một xung đột mới nổi giữa đổi mới tiền điện tử và sự ổn định của ngân hàng truyền thống. CEO của Bank of America, Brian Moynihan, đã sử dụng diễn đàn để lên tiếng về điều mà nhiều người trong ngành ngân hàng đang nghĩ—rằng trong khi tổ chức của ông sẽ thích nghi, hệ thống ngân hàng rộng lớn hơn đang đối mặt với những mối đe dọa thực sự từ khả năng di cư của 6 nghìn tỷ đô la tiền gửi vào stablecoin và các lựa chọn sinh lợi khác.

Cassidy Đặt Ra Các Câu Hỏi Quan Trọng Về Động Lực Gửi Tiền

Câu hỏi của nhà phân tích đề cập đến một khoảng trống pháp lý đã gây ra tranh luận lớn trong các tổ chức tài chính. Các nhà phát hành stablecoin đã bắt đầu tìm ra các cách sáng tạo để cung cấp các ưu đãi sinh lợi mặc dù có lệnh cấm theo luật về việc trả lãi trực tiếp. Cách làm này đe dọa mô hình huy động vốn gửi tiền cơ bản mà các ngân hàng truyền thống dựa vào. Hiệp hội Ngân hàng Mỹ, đại diện cho hơn 100 tổ chức tài chính cộng đồng, gần đây đã kêu gọi các thượng nghị sĩ đóng lại những “lỗ hổng nguy hiểm” trong luật về stablecoin. Trong thư gửi Quốc hội, họ nhấn mạnh rằng nếu tiền tiết kiệm di chuyển khỏi ngân hàng, tác động sẽ lan tỏa qua hệ thống cho vay—các doanh nghiệp nhỏ và vừa có thể cảm nhận áp lực đầu tiên qua việc giảm khả năng vay vốn và chi phí vay cao hơn.

Các Ngân Hàng Chia Rẽ Về Đánh Giá Rủi Ro Hệ Thống

Đáng chú ý, không phải tất cả các tổ chức tài chính lớn đều xem stablecoin với mức báo động như nhau. Khi được hỏi về rủi ro hệ thống, một phát ngôn viên của JPMorgan đã giảm nhẹ mối lo, lập luận rằng nhiều lớp tiền đã luôn lưu thông cùng lúc và rằng token gửi tiền, stablecoin, và các hình thức thanh toán truyền thống sẽ chỉ đơn giản là cùng tồn tại với các mục đích sử dụng khác nhau. Sự đối lập này làm nổi bật một rạn nứt trong chiến lược ngân hàng: trong khi các ngân hàng cộng đồng lo ngại về dòng tiền gửi rút khỏi ngân hàng, một số ngân hàng lớn hơn dường như lạc quan hơn về khả năng thích nghi cạnh tranh. Moynihan đã tìm ra một trung lập, khẳng định rằng Bank of America sẽ “ổn” và sẽ đáp ứng nhu cầu của khách hàng bất kể điều gì xuất hiện, nhưng ông nhấn mạnh mối quan tâm lớn hơn với Quốc hội—rằng việc chuyển vốn khỏi bảng cân đối kế toán của ngân hàng làm suy yếu cơ chế huy động vốn cốt lõi của họ.

Ảnh Hưởng Đến Cho Vay: Tại Sao Dòng Vốn Rút Khỏi Nguy Cơ Đe Dọa Thị Trường Tín Dụng

Cơ chế của mối đe dọa này khá đơn giản nhưng mang lại hậu quả lớn. Tiền gửi không chỉ là các mục ghi sổ kế toán; chúng còn là nguồn vốn cho các khoản vay tới các hộ gia đình và doanh nghiệp nhỏ. Nếu hàng nghìn tỷ đô la di cư sang các lựa chọn dựa trên blockchain, các ngân hàng sẽ phải dựa nhiều hơn vào nguồn vốn bán buôn, vốn có chi phí cao hơn. Các khoản chi phí tài chính tăng cao này sẽ trực tiếp dẫn đến việc tăng chi phí vay mượn cho người tiêu dùng và doanh nghiệp. Với việc Bank of America dự báo có 2 nghìn tỷ đô la tiền gửi vào cuối năm 2025, ngay cả một phần nhỏ trong số đó cũng đại diện cho các khoản tiền khổng lồ. Trong khi đó, các nỗ lực lập pháp để điều chỉnh stablecoin—bao gồm cả Đạo luật GENIUS mới ban hành—đang bị xem xét để xác định xem chúng có chứa các biện pháp bảo vệ phù hợp hay không. Thượng viện đã tranh luận về các điều chỉnh thông qua một dự luật về cấu trúc thị trường tiền điện tử rộng hơn, mặc dù đà tiến triển bị đình trệ sau khi Coinbase rút hỗ trợ, để lại khung pháp lý chưa rõ ràng. Câu hỏi mà Cassidy đặt ra cho các ngân hàng vẫn chưa có câu trả lời: các nhà hoạch định chính sách sẽ cân bằng thế nào giữa đổi mới và sự ổn định của hệ thống tín dụng truyền thống?