Lý do tại sao lời khuyên của KOL dự án tiền điện tử mới thất bại: Sự thật được dữ liệu của 40 token năm 2025 tiết lộ

Trong ngành công nghiệp tiền mã hóa, KOL (Key Opinion Leader - Nhà lãnh đạo ý kiến chủ chốt) liên tục đề xuất các phương trình thành công cho việc ra mắt token. Từ việc có 100.000 người theo dõi, mức độ tương tác cao trên Twitter, huy động vốn từ các VC danh tiếng, đến lượng phát hành ban đầu thấp—tất cả những yếu tố này đều được cho là đảm bảo thành công của dự án mới. Tuy nhiên, gần đây, nhóm Simplicity đã phân tích 50.000 điểm dữ liệu thu thập từ 40 đợt phát hành token chính vào năm 2025 và phát hiện ra rằng những chiến lược mà KOL phổ biến quảng bá hầu như không liên quan đến hiệu quả thực tế của token.

Bốn chiến lược mà KOL nhấn mạnh, kiểm chứng bằng dữ liệu thì sao?

Chỉ số tương tác không liên quan đến hiệu suất giá

Trong cộng đồng tiền mã hóa, lượt thích, retweet, bình luận trên Twitter thường được xem là các chỉ số chính để đo thành công dự án. Nhưng kết quả nghiên cứu gây sốc. Theo phân tích hồi quy của nhóm Simplicity, hệ số tương quan giữa các chỉ số tương tác và hiệu suất giá hàng tuần chỉ là 0.038. Điều này có nghĩa là gần như không có mối liên hệ nào. Thậm chí, số lượt thích, bình luận, repost còn cho thấy mối tương quan âm yếu với hiệu suất giá, ám chỉ rằng mức độ tương tác cao đôi khi lại dẫn đến kết quả kém.

Các dự án như GoPlus, SonicSVM, RedStone dù liên tục đăng nội dung vẫn không thu hút được sự tham gia thực sự của người dùng như mong đợi. Việc mua bot tham gia, lập kế hoạch hoạt động phức tạp với hàng nghìn đô la theo lời khuyên của KOL cuối cùng chỉ là cách tiêu tốn vốn một cách “vô nghĩa”.

Chuyện đồn thổi về lượng phát hành thấp bị phá vỡ về mặt thống kê

Trong cộng đồng tiền mã hóa, nhiều người theo đuổi các dự án “ít phát hành, giá trị vốn hóa cao (high FDV)”. Họ kỳ vọng rằng việc giới hạn lượng token lưu hành trên thị trường sẽ tạo ra sự khan hiếm nhân tạo và đẩy giá lên. Nhưng dữ liệu phản bác điều này. Tỷ lệ phát hành ban đầu so với tổng cung không có mối liên hệ thống kê ý nghĩa với hiệu suất giá.

Biến số thực sự quan trọng là giá trị vốn hóa thị trường ban đầu tính bằng đô la. Hệ số R² là 0.273, R² điều chỉnh là 0.234, và mỗi khi IMC (Initial Market Cap - Vốn hóa thị trường ban đầu) tăng 1 đơn vị, lợi nhuận sau một tuần giảm khoảng 1.37 đơn vị. Nói cách khác, cứ mỗi lần vốn hóa ban đầu tăng gấp 2.7 lần, lợi nhuận cổ phiếu trong tháng đầu sẽ giảm khoảng 1.56%. Điều cốt yếu không phải tỷ lệ token bị khóa, mà là tổng số đô la đổ vào thị trường.

Quy mô vốn VC không đảm bảo thành công

Thông tin huy động 1 tỷ đô từ các quỹ như a16z thường được xem như tín hiệu mua mạnh mẽ trong cộng đồng. Nhưng thực tế, hệ số tương quan giữa quy mô huy động và lợi nhuận trong một tuần chỉ là 0.1186 (p-value 0.46), còn trong một tháng là 0.2 (p-value 0.22), đều không có ý nghĩa thống kê.

Việc dự án huy động được bao nhiêu tiền không có mối liên hệ nhân quả rõ ràng với hiệu suất token. Việc huy động nhiều vốn hơn chỉ giúp dự án được định giá cao hơn, nhưng đồng thời cũng phải đối mặt với áp lực bán ra lớn hơn. Thêm vốn không tự nhiên chuyển thành mô hình token kinh tế tốt hơn hay cộng đồng mạnh mẽ hơn. Một khoản đầu tư 1 tỷ đô không đảm bảo hiệu quả token tốt hơn so với 100 triệu đô.

Sai lầm của KOL khi bỏ lỡ thời điểm quảng cáo quá mức

Quan niệm phổ biến là công bố các tin tức quan trọng trong tuần ra mắt token để tối đa hóa FOMO (sợ bỏ lỡ) và thu hút sự chú ý của mọi người. Nhưng dữ liệu cho thấy ngược lại. Khi dự án chính thức ra mắt, mức độ tham gia của người dùng thường giảm mạnh. Người ta chuyển sự chú ý sang các cơ hội airdrop tiếp theo, nội dung chuẩn bị kỹ lưỡng bị bỏ qua.

Các dự án thành công thường xây dựng nhận thức trước khi ra mắt, chứ không phải trong tuần ra mắt. Sự quan tâm trước khi ra mắt thu hút người mua thực sự, còn sự quan tâm trong tuần ra mắt chỉ thu hút các nhà đầu cơ “ngắn hạn”. Mức độ tham gia của người dùng đạt đỉnh ngay trước TGE (Token Generation Event) khi công bố bản xem trước, rồi sau đó giảm mạnh.

Nguyên nhân thực sự dẫn đến thành công của token: Chất lượng sản phẩm và định giá hợp lý

Vậy điều gì là yếu tố then chốt dẫn đến thành công của token? Sự thật được thể hiện qua dữ liệu khá đơn giản.

Nội dung sản phẩm tự nhiên sinh ra

Các sản phẩm có tính ứng dụng thực tế như Bubblemaps (chức năng khảo sát on-chain) hay Kaito (theo dõi câu chuyện Web3) cho hiệu quả vượt xa các tài khoản dựa trên meme. Bởi vì các nội dung alpha được tạo ra một cách tự nhiên, giúp duy trì sự tham gia của người dùng liên tục.

Giao dịch duy trì sau giai đoạn hype ban đầu

Token giữ được khối lượng giao dịch sau khi quảng bá ban đầu có hiệu suất giá tốt hơn rõ rệt. Hệ số Spearman là -0.356 (p = 0.014), cho thấy các token giảm giao dịch nhiều sau ra mắt thường có hiệu suất giá kém. Trung bình, các token duy trì lượng giao dịch cao trong tháng đầu có hiệu suất giá vượt trội.

Vốn hóa ban đầu hợp lý

Biến dự đoán thành công mạnh nhất chính là vốn hóa ban đầu hợp lý. Hệ số tương quan là -1.56, có ý nghĩa thống kê. Định giá hợp lý khi lên sàn sẽ mở ra nhiều cơ hội tăng trưởng. Ngược lại, bắt đầu từ vốn hóa trên 1 tỷ đô sẽ đối mặt với thử thách lớn của thị trường.

Giao tiếp chân thành phù hợp với sản phẩm

Powerloom huy động 5.2 triệu đô nhưng dùng giọng điệu quá tiêu cực, khiến token POWER giảm 77% trong tuần đầu, rồi tiếp tục giảm đến 95%. Trong khi đó, Walrus dùng các tweet chân thành, hài hước, đã tăng 357% sau TGE. Hyperlane tập trung cập nhật thực tế, trong tuần đầu tăng 533%.

Tại sao cộng đồng tiền mã hóa lại lan truyền thông tin sai lệch?

Sự mâu thuẫn này không phải do ác ý mà mang tính cơ cấu. Thuật toán của Twitter (CT) ưu tiên tham gia hơn độ chính xác. Một bài đăng như “10 cách nhân 100 lần ra mắt token” sẽ nhận được nhiều retweet hơn so với “dữ liệu thực tế cho thấy”.

Nhiều KOL thích dùng các lời khuyên “tùy chỉnh” để thu hút fan hơn là đưa ra các lời khuyên thách thức. Và, quan trọng, phần lớn KOL trên CT chưa từng phát hành token thực sự. Họ chỉ review các trò chơi chưa từng chơi.

Trong khi đó, các dự án như Story Protocol đã ra mắt sản phẩm thực, dù số lượng người theo dõi không lớn, vẫn đạt thành tích tốt. Quai Network tập trung giải thích về mô hình đồng thuận blockchain độc đáo, và dù trung bình chỉ có 24.000 lượt xem trang trong TGE, nhưng QUAI đã tăng 150% trong tuần đầu. Điều này không phải do hàng triệu người theo dõi, mà vì họ thực sự tạo ra sự quan tâm chân thành đến đổi mới.

Ngược lại, các dự án tiêu tốn tiền vào các nền tảng cộng tác và marketing tương tác, nhưng không hiểu rõ sản phẩm, khiến token sụt giảm mạnh. Zora không công bố chi tiết tokenomics đúng hạn, khiến giá giảm 50% chỉ sau một tuần TGE.

Luật thành công được dữ liệu chỉ ra

Các dự án thành công thực sự thường làm những việc sau:

• Tạo ra sản phẩm thực sự người dùng muốn dùng
• Đặt giá trị hợp lý khi ra mắt
• Giao tiếp chân thành với cộng đồng
• Tập trung vào các chỉ số thực chứ không phải lượt thích

Không phải lúc nào lời khuyên của KOL cũng sai. Nhưng khi hệ thống khuyến khích sự chú ý hơn là dữ liệu chính xác, thông tin hữu ích dễ bị lấn át bởi tiếng ồn. Đổi mới thực sự đến từ các dự án âm thầm tạo ra giá trị, chia sẻ một cách khôn ngoan, chứ không phải những lời khuyên phù phiếm phù hợp với thuật toán Twitter.