Vàng, bạc, cổ phiếu đang tăng giá, trong khi tiền điện tử lại đang “lạnh đi”, đây không phải là sự tình cờ mà là một sự chuyển đổi điển hình trong sở thích rủi ro. Khi thị trường bắt đầu thảo luận về “kỳ vọng cắt giảm lãi suất”, “đồng đô la yếu đi”, “bất ổn về tài chính và địa chính trị”, phản ứng đầu tiên của dòng vốn luôn không phải là đặt cược vào biến động mà là tìm kiếm sự chắc chắn được đa số chấp nhận cùng lúc.

Vàng vượt qua ngưỡng 5000 USD, về bản chất không phải là lạc quan về kinh tế, mà là định giá lại hệ thống tiền tệ và cấu trúc tín dụng; thị trường chứng khoán cùng lúc tăng mạnh, cũng chủ yếu là “lạm phát tài sản” do dòng tiền thúc đẩy, chứ không phải là sự đảo chiều toàn diện của các yếu tố cơ bản. So với đó, Bitcoin hiện tại bị đẩy ra rìa, không phải là kết thúc của câu chuyện, mà là do đặc tính giao dịch của nó đã được phân loại lại — biến động cao, cảm xúc mạnh, cần có chất xúc tác rõ ràng.
Điều thực sự đáng chú ý là sự thay đổi hành vi của dòng vốn cá nhân: từ việc theo đuổi “có thể nhân đôi”, chuyển sang ôm lấy “ít rủi ro hơn”. Điều này có nghĩa là thị trường đã từ giai đoạn mạo hiểm, chuyển sang giai đoạn phòng thủ và tái phân bổ. Trong môi trường này, ai có biến động lớn nhất, người đó sẽ bị bỏ quên trước tiên.