Khung Token Tiền điện tử Mới của Dubai Chuyển Gánh Nặng Quản lý sang Các Công ty Được cấp phép

Cơ quan Dịch vụ Tài chính Dubai (DFSA) đã triển khai một cuộc cải tổ đáng kể về Khung pháp lý Quản lý Token Crypto, và đây là một bước chuyển lớn trong cách quản lý tài sản kỹ thuật số trong khu vực. Thay vì duy trì một danh sách token được phê duyệt tập trung, DFSA đã chuyển trách nhiệm đánh giá tính phù hợp của token trực tiếp cho các nhà cung cấp dịch vụ tài chính có giấy phép hoạt động trong Trung tâm Tài chính Quốc tế Dubai (DIFC). Sự chuyển đổi này đánh dấu một sự rời xa rõ rệt khỏi phương pháp tiếp cận trực tiếp của cơ quan quản lý kể từ khi thiết lập chế độ token crypto của mình vào năm 2022. Khung pháp lý mới, có hiệu lực từ đầu năm 2025 sau một giai đoạn tham khảo ý kiến bắt đầu từ tháng 10 năm 2025, phản ánh điều mà Charlotte Robins, giám đốc điều hành chính sách và pháp lý của DFSA, mô tả là sự chuyển đổi sang “mô hình linh hoạt hơn và dựa trên nguyên tắc.”

Phương pháp dựa trên nguyên tắc của DFSA: Ý nghĩa đối với đánh giá token

Theo khung pháp lý sửa đổi, DFSA không còn công bố hoặc duy trì một danh sách chính thức các crypto token được công nhận nữa. Thay vào đó, mỗi công ty có giấy phép phải tự đánh giá xem các token mà họ cung cấp có phù hợp với các tiêu chuẩn phù hợp đã được thiết lập của DFSA hay không. Phương pháp dựa trên nguyên tắc này thể hiện một sự chuyển đổi triết lý từ các quy tắc bắt buộc sang các hướng dẫn tập trung vào kết quả. Khung pháp lý không rõ ràng cấm bất kỳ loại tài sản kỹ thuật số nào cụ thể bằng tên, điều này có thể nghe có vẻ dễ dàng chấp nhận ban đầu. Tuy nhiên, sự linh hoạt này đi kèm với một cái bẫy: nó đặt gánh nặng thẩm định kỹ lưỡng hoàn toàn lên các nhóm tuân thủ của các công ty có giấy phép.

Điều này có nghĩa là gì trong thực tế? Các công ty hoạt động trong DIFC giờ đây phải xây dựng các chính sách nội bộ riêng để đánh giá token, áp dụng các kiểm tra chặt chẽ hơn khi họ cho là cần thiết. Cách tiếp cận này rõ ràng thúc đẩy đổi mới và linh hoạt của thị trường, nhưng cũng tạo ra khả năng không nhất quán—các công ty khác nhau có thể đi đến các kết luận khác nhau về tính phù hợp của cùng một token.

Các đồng tiền riêng tư đối mặt với sự kiểm tra chặt chẽ hơn theo quy định mới

Các token tập trung vào quyền riêng tư như Monero (XMR) và Zcash (ZEC) có khả năng sẽ cảm nhận tác động ngay lập tức của sự thay đổi quy định này. Trong khi các đồng này không bị liệt vào danh sách đen rõ ràng, mô hình trách nhiệm phi tập trung có thể dẫn đến các hạn chế thực tế. Các nhóm tuân thủ nội bộ tại các công ty có giấy phép có thể phân loại các tiền điện tử tăng cường quyền riêng tư là rủi ro cao hơn, thúc đẩy họ áp dụng các yêu cầu thẩm định kỹ lưỡng hơn hoặc từ chối hỗ trợ chúng hoàn toàn. Cơ chế hạn chế gián tiếp này đạt được kết quả tương tự như cấm rõ ràng mà không cần DFSA chính thức đặt tên các tài sản cụ thể.

Thực tế là các công ty hoạt động trong DIFC có khả năng sẽ giữ thái độ thận trọng đối với các token quyền riêng tư. Thay vì đối mặt với các rắc rối pháp lý hoặc thiệt hại về uy tín, nhiều công ty có thể đơn giản không muốn cung cấp các tài sản này cho khách hàng của mình, mặc dù về mặt kỹ thuật không có quy định cấm chính thức nào.

Mảnh ghép quy định: So sánh quy tắc của Dubai với các khu vực pháp lý khác của UAE

Điều này khiến mọi thứ trở nên phức tạp: khung pháp lý dễ dãi của DFSA chỉ áp dụng cho DIFC, một khu vực tài chính tự do riêng biệt hoạt động theo nguyên tắc luật chung. Đây là một phân biệt pháp lý quan trọng thường bị bỏ qua. Dubai và UAE có nhiều khu vực quản lý khác nhau, mỗi khu vực do các cơ quan khác nhau điều hành với các quy tắc riêng.

Cơ quan Quản lý Tài sản Ảo Dubai (VARA), giám sát hoạt động tài sản ảo trên phần lớn Dubai ngoài DIFC, có thái độ hoàn toàn khác biệt. Như đã ghi nhận trong Quy định về Tài sản Ảo và Các Hoạt động Liên quan được ban hành vào tháng 2 năm 2023, VARA đã thực hiện cấm rõ ràng đối với “tiền điện tử tăng cường ẩn danh.” Điều này có nghĩa là các đồng tiền quyền riêng tư như Monero và Zcash chính thức bị cấm theo phạm vi quản lý của VARA, bao gồm toàn bộ hệ sinh thái trên đất liền của Dubai.

Trong khi đó, Abu Dhabi vận hành theo một chế độ khác. Thị trường Tài chính Toàn cầu Abu Dhabi (ADGM), khu vực tự do tài chính của tiểu vương quốc này, áp dụng cách tiếp cận thận trọng dựa trên rủi ro. Mặc dù ADGM không cấm hoàn toàn các đồng tiền quyền riêng tư, nhưng yêu cầu tuân thủ nghiêm ngặt các quy định chống rửa tiền và chống tài trợ khủng bố. Ở cấp liên bang UAE, các cơ quan quản lý cũng nhấn mạnh tiêu chuẩn AML/CTF hơn là cấm tài sản cụ thể.

Kết quả là: các tài sản crypto tập trung vào quyền riêng tư không bị cấm hoàn toàn trên toàn UAE, nhưng cách xử lý của chúng thay đổi đáng kể tùy thuộc vào khu vực pháp lý bạn hoạt động. Đối với các nền tảng, dự án và nhà giao dịch crypto, cảnh quan phân mảnh này đòi hỏi phải điều hướng cẩn thận—tính hợp pháp của việc giữ hoặc giao dịch một đồng tiền quyền riêng tư phụ thuộc hoàn toàn vào phần nào của UAE bạn đang ở.

Tiếp theo cho thị trường token?

Sự chuyển đổi của DFSA sang quy định dựa trên nguyên tắc phản ánh xu hướng chung của ngành về sự linh hoạt và các khung pháp lý thúc đẩy đổi mới. Tuy nhiên, nó đồng thời mang lại sự phức tạp và không chắc chắn về quy định cho các bên tham gia thị trường. Các công ty giờ đây phải xây dựng các phương pháp đánh giá token vững chắc, và các quyết định của họ sẽ định hình rõ ràng các token nào sẽ phát triển mạnh trong DIFC.

Đối với các dự án muốn hoạt động trong không gian có quy định của Dubai, thông điệp rõ ràng: việc hiểu rõ khu vực pháp lý cụ thể quan trọng hơn bao giờ hết. DIFC cung cấp nhiều sự linh hoạt hơn so với chế độ trên đất liền của VARA hoặc cách tiếp cận liên bang truyền thống của UAE, nhưng sự linh hoạt đó đi kèm kỳ vọng các công ty sẽ tự kiểm soát chính mình. Khi thị trường token crypto tiếp tục phát triển, khung pháp lý mới của DFSA vừa là cơ hội cho đổi mới, vừa là thử thách để các công ty có giấy phép cân bằng giữa cơ hội thị trường và tuân thủ quy định.