Giá Bitcoin của MicroStrategy giảm mạnh giữa chiến lược tích trữ tích cực

MicroStrategy (MSTR) tiếp tục theo đuổi chiến dịch mua Bitcoin tích cực, tuy nhiên cổ phiếu đang đối mặt với nhiều trở ngại khi thể hiện rõ sự căng thẳng nội tại giữa chiến lược tích trữ và tâm lý thị trường. Cổ phiếu giảm hơn 7% trong phiên giao dịch sáng thứ Ba, mặc dù công ty chính thức vượt qua ngưỡng 709.715 BTC nắm giữ—đưa nó trở thành nhà nắm giữ Bitcoin doanh nghiệp lớn nhất thế giới, kiểm soát hơn 3% tổng số Bitcoin lưu hành. Lô mua mới nhất được công bố ngày 20 tháng 1 đã bổ sung 22.305 BTC với mức giá trung bình là 95.284 USD mỗi đồng, cho thấy sự sẵn lòng của ban quản lý tiếp tục xây dựng vị thế ở mức giá cao.

Chiến lược phát hành cổ phiếu—gây quỹ khoảng 2,125 tỷ USD lợi nhuận ròng từ ngày 12 đến 19 tháng 1—đã tài trợ cho các khoản mua này thông qua các chương trình thị trường của MicroStrategy. Việc huy động vốn bao gồm 2,95 triệu cổ phần ưu đãi biến đổi STRC, 10,4 triệu cổ phần phổ thông loại A của MSTR, và các đợt phát hành cổ phần ưu đãi STRK nhỏ hơn. Cơ chế pha loãng này đã trở thành trung tâm trong triết lý phân bổ vốn của công ty, nhưng đồng thời cũng gây áp lực lên giá trị cổ đông trong ngắn hạn.

Cổ phiếu giảm khi bất ổn vĩ mô định hình lại động thái thị trường

Sự giảm giá mạnh phản ánh những khó khăn chung của thị trường tiền điện tử hơn là yếu tố yếu kém riêng của công ty. Bitcoin cũng trải qua một đợt giảm đáng kể, rơi xuống dưới 90.000 USD sau khi mất hơn 5% giá trị trong vòng 36 giờ do bất ổn vĩ mô và sự xem xét lại các quỹ Bitcoin của doanh nghiệp khiến nhà đầu tư lo lắng. Đợt giảm này nhanh chóng diễn ra vào tối Chủ nhật khi hơn 500 triệu USD hợp đồng phái sinh tiền điện tử bị thanh lý, gây ra một đợt giảm giá 4.000 USD. Mức giá Bitcoin hiện tại quanh mức 88.76K USD với đà tăng nhẹ tích cực +1.74% trong 24 giờ qua, tuy nhiên sự phục hồi này che giấu những lo ngại về biến động sâu hơn.

Các nhà phân tích cho rằng sự yếu kém gần đây của MSTR xuất phát từ cơ chế pha loãng cổ phiếu nằm trên nền tảng nhạy cảm của giá Bitcoin. TD Cowen gần đây đã hạ mục tiêu giá xuống còn 440 USD, trích dẫn “triển vọng yếu hơn cho lợi suất Bitcoin,” cho thấy các nghiên cứu của tổ chức đầu tư nhìn nhận các động thái thị trường vốn ngắn hạn không thuận lợi mặc dù lý do chiến lược dài hạn vẫn còn đó.

Hỗ trợ từ các tổ chức cung cấp sức đẩy chống lại tâm lý tiêu cực

Dù giá cổ phiếu giảm, vốn đầu tư từ các tổ chức vẫn duy trì sự tham gia vào luận điểm của MicroStrategy. Vanguard Group tiết lộ vị thế 505 triệu USD vào tuần trước, đánh dấu lần đầu tiên họ đầu tư vào cổ phiếu MSTR—một tín hiệu rõ ràng rằng các nhà quản lý tài sản lớn đánh giá rủi ro và lợi nhuận ở mức hiện tại là tích cực. Sự ủng hộ này cho thấy niềm tin của các nhà đầu tư tinh vi vào câu chuyện Bitcoin và khả năng thực thi của MicroStrategy.

Các nhà phân tích kỹ thuật nhận diện một mô hình đảo chiều tiềm năng hình thành trên biểu đồ hàng ngày. Một cấu hình vai-đầu-ngược và vai có thể kích hoạt một đợt bứt phá bền vững trên mức 175 USD nếu khối lượng và niềm tin tăng lên. Ngược lại, việc không giữ được mức hỗ trợ trên 168 USD có thể dẫn đến giảm về mức 160 USD, để lại sự rõ ràng về hướng đi trung hạn còn bỏ ngỏ.

Tầm nhìn chiến lược vượt qua chu kỳ thị trường

CEO Michael Saylor luôn coi chiến lược Bitcoin của MicroStrategy là một phương pháp “thị trường vốn đến Bitcoin,” xem việc phát hành cổ phiếu không phải là pha loãng mà là cầu nối đến việc chấp nhận tiền điện tử. Trong bài phát biểu tại hội nghị Bitcoin MENA, Saylor đã trình bày một câu chuyện hấp dẫn: Bitcoin là nền tảng cho một hạ tầng tín dụng kỹ thuật số mới, không chỉ đơn thuần là một phương tiện đầu tư. Ông nhấn mạnh rằng các ngân hàng lớn của Mỹ đã chuyển từ trạng thái hoài nghi sang tham gia tích cực, cung cấp dịch vụ lưu ký và tín dụng liên quan đến Bitcoin.

Tầm nhìn này cho thấy MicroStrategy không xem mình là một phương tiện giao dịch mà là một chiến lược cấu trúc về việc Bitcoin trở thành lớp thanh toán cho các hệ thống vốn kỹ thuật số—giống như vàng đã từng làm nền tảng cho các thị trường tín dụng. Liệu áp lực cổ phiếu ngắn hạn có làm giảm bớt luận điểm này hay chỉ đơn thuần là cơ hội mua vào cho các nhà đầu tư dài hạn vẫn là câu hỏi trung tâm cho các nhà đầu tư MSTR khi đối mặt với những đợt giảm giá này của Bitcoin và cổ phiếu.