Bitcoin đối mặt với mức kháng cự 94.000 đô la khi thị trường quyền chọn định hình lại động thái giao dịch

Sự cố gắng duy trì đà của Bitcoin trên mức $88,000 cho thấy một câu chuyện sâu hơn về cách thị trường phái sinh hiện đang chi phối hướng đi của giá. Đồng tiền điện tử lớn nhất thế giới đã bị kẹt trong một phạm vi giao dịch hẹp suốt kỳ nghỉ lễ hiện tại, dao động giữa $86,000 và $90,000 với sự tin tưởng tối thiểu. Ở mức hiện tại khoảng $88,880, BTC tăng 1.48% trên khung thời gian 24 giờ, nhưng mức tăng khiêm tốn này che giấu một vấn đề cơ bản nghiêm trọng hơn: thị trường đang trải qua một sự chuyển đổi cấu trúc đòi hỏi nhu cầu duy trì để phá vỡ vùng kháng cự lớn tiếp theo.

Tại sao Khối lượng Giao dịch Trong Kỳ Nghỉ Làm BTC Gặp Khó Khăn Ở Mức Hiện Tại

Thủ phạm ngay lập tức khiến Bitcoin không thể di chuyển quyết đoán lên cao hơn là đơn giản—chẳng có đủ thanh khoản. Với các phiên giao dịch khối lượng thấp chiếm ưu thế trong môi trường giao dịch hiện tại, mọi nỗ lực vượt qua $90,000 đều gặp phải kháng cự từ các sổ lệnh mỏng. Khối lượng giao dịch 24 giờ đã co lại đáng kể xuống còn $969.77 triệu, giảm so với trung bình lịch sử trong các giai đoạn thị trường sôi động.

Điều đặc biệt tiết lộ là dữ liệu lãi mở sau kỳ hạn quyền chọn kỷ lục vào thứ Sáu tuần trước. Theo phân tích của QCP Capital, lãi mở giảm gần 50% ngay sau sự kiện, cho thấy nhiều nhà giao dịch có đòn bẩy đã chọn giảm thiểu rủi ro trong kỳ nghỉ lễ này. Thiếu sự tham gia của các nhà giao dịch tổ chức và các nhà giao dịch có đòn bẩy, thị trường thiếu sức mạnh cần thiết để thúc đẩy một đột phá bền vững. Đặc điểm này giải thích tại sao các biến động giá lại sắc nét nhưng cuối cùng lại không mang lại kết quả—các đợt tăng giá cá nhân đảo chiều nhanh như khi chúng hình thành.

Vốn hóa thị trường hiện tại khoảng $1,775 tỷ, với nguồn cung lưu hành gần 20 triệu BTC. Những con số này nhấn mạnh rằng trong khi Bitcoin duy trì sức mạnh định giá tổng thể, đà ngắn hạn đòi hỏi mức độ tham gia mà thực tế không có trong các khung thời gian giao dịch giảm sút.

Cách Thứ Tự Hết Hạn Quyền Chọn Đảo Ngược Vị Thế Gamma của Nhà Giao Dịch

Cơ chế cấu trúc của thị trường phái sinh đặt ra một nghịch lý thú vị. Trước kỳ hạn quyền chọn kỷ lục vào thứ Sáu, các nhà môi giới đã ở vị thế dài gamma—nghĩa là họ hưởng lợi từ biến động giá theo cả hai hướng. Tuy nhiên, sau kỳ hạn, vị thế đó đã đảo ngược một cách đáng kể. Các nhà môi giới hiện đang ở vị thế ngắn gamma theo chiều tăng, một cấu hình tạo ra các động thái thị trường hoàn toàn khác trong tương lai.

Trong một thiết lập ngắn gamma, giá tăng thực sự buộc các nhà môi giới phải thực hiện các vị thế phòng ngừa phòng thủ. Để tự bảo vệ, họ phải mua Bitcoin tại chỗ hoặc mua quyền chọn mua ngắn hạn. Mặc dù ban đầu điều này có vẻ tích cực, thực tế phức tạp hơn nhiều: động thái này có thể làm tăng các biến động giá trong ngắn hạn nhưng cũng tạo ra các vòng phản hồi tự củng cố khó duy trì nếu không có nhu cầu thực sự từ thị trường cơ bản.

Bằng chứng của sự chuyển đổi này xuất hiện gần như ngay lập tức. Sau kỳ hạn quyền chọn, tỷ lệ tài trợ vĩnh viễn của Deribit đã tăng vọt lên trên 30%, từ mức gần như bằng phẳng trước đó. Tỷ lệ tài trợ cao cho thấy các vị thế dài đã đông đúc và cho thấy các nhà giao dịch đang trả một khoản phí cao để duy trì các cược tăng giá. Lịch sử cho thấy khi tỷ lệ tài trợ đạt đến mức này trong các giai đoạn khối lượng thấp, các đợt đảo chiều giá thường xảy ra.

QCP Capital lưu ý rằng một mô hình tương tự đã xuất hiện đầu tháng này khi Bitcoin tạm thời tiếp cận mức $90,000. Lúc đó, tỷ lệ tài trợ tăng mạnh khi các nhà môi giới điều chỉnh vị thế của họ, tạo ra áp lực tăng tạm thời. Nhưng không có nhu cầu thực từ thị trường cơ sở, các đợt di chuyển đó đã không thể duy trì.

$94,000 Trở Thành Mức Đột Phá Quan Trọng

Đây là nơi bức tranh kỹ thuật trở nên quan trọng: $94,000 không chỉ là một mức giá nữa—đây là điểm mà khung giao dịch dựa trên gamma hiện tại sẽ mở rộng áp lực mua. Các vị thế quyền chọn mua lớn tập trung quanh mức giá $94,000, đặc biệt trong hợp đồng BTC-2JAN26-94K. Một mức đóng cửa trên $94,000 sẽ kích hoạt thêm hoạt động mua của các nhà môi giới khi các vị thế này chuyển vào trong tiền.

Tuy nhiên, QCP nhấn mạnh một điều quan trọng: đạt được mức $94,000 đòi hỏi điều gì đó hiện không tồn tại—nhu cầu thực từ các nhà tham gia thị trường thực sự. Nếu không có sự hỗ trợ cơ bản đó, bất kỳ động thái nào hướng tới $94,000 đều có nguy cơ bị mất đà trước khi chạm mục tiêu. Đây là lý do tại sao môi trường kỳ nghỉ hiện tại trở nên rắc rối. Khối lượng giao dịch đơn thuần không đủ để xác nhận một đột phá, khiến các phe gấu sẵn sàng đẩy giá trở lại.

Để phe bò chiếm ưu thế, họ cần thiết lập kháng cự tại $91,400, rồi quan trọng hơn là tại mức tâm lý $94,000. Một mức đóng cửa hàng tuần trên $94,000 có thể mở ra cơ hội cho một đợt tăng lớn hơn hướng tới $101,000 và có thể là $108,000, mặc dù các nhà phân tích của Bitcoin Magazine cảnh báo rằng sẽ gặp phải kháng cự mạnh trên đường đi.

Rủi ro Phía Giảm và Các Vùng Hỗ Trợ Quan Trọng

Bức tranh kỹ thuật cũng cho thấy các kịch bản giảm giá tiềm năng đáng chú ý. Cấu trúc giá của Bitcoin tiếp tục hình thành một mô hình nêm mở rộng, theo các nhà phân tích của Bitcoin Magazine Pro, cho thấy đà giảm hiện đang yếu đi. Đây là một thiết lập tích cực cho phe bò, nhưng không đảm bảo đà tăng kéo dài.

Ở phía giảm, $84,000 là mức hỗ trợ quan trọng cần giữ vững. Phá vỡ xuống dưới mức này có thể đẩy Bitcoin về khoảng $72,000–$68,000, với khả năng mất mốc sâu hơn dưới $68,000. Đây vẫn là kịch bản giảm giá nếu cấu trúc thị trường hiện tại hoàn toàn sụp đổ.

Các Rủi Ro Vĩ Mô và Tâm Lý Thị Trường

Ngoài các cơ chế phái sinh, bối cảnh địa chính trị rộng lớn vẫn tiếp tục gây biến động. Các nỗ lực gần đây của Bitcoin hướng tới $90,000 phù hợp với các đợt tăng giá dầu sau các cuộc tấn công hạ tầng mới giữa Nga và Ukraine. Chi phí năng lượng tăng cao đã lan tỏa qua kỳ vọng lạm phát toàn cầu, điều này ngược lại lại hỗ trợ Bitcoin như một công cụ phòng hộ chống bất ổn tài chính. Nợ quốc gia của Mỹ đã tăng lên khoảng $37.65 nghìn tỷ, củng cố câu chuyện dài hạn rằng các tài sản như Bitcoin cung cấp sự bảo vệ chống lại mất giá tiền tệ.

Tuy nhiên, tâm lý ngắn hạn của thị trường vẫn thận trọng. Trong khi phe bò đã thể hiện khả năng chống đỡ các mức thấp hơn, họ vẫn thiếu xác nhận cần thiết để thiết lập một xu hướng tăng bền vững. Các kỳ hạn quyền chọn lớn tập trung gần mức $100,000 sẽ tiếp tục ảnh hưởng đến hành động giá ngắn hạn.

Con đường phía trước vẫn rõ ràng nhưng hẹp: Bitcoin cần phải lấy lại sự tham gia của khối lượng duy trì để vượt qua $94,000. Cho đến khi điều đó xảy ra, dự kiến sẽ tiếp tục dao động trong phạm vi hiện tại, với hoạt động phòng ngừa của các nhà môi giới tạo ra biến động trong ngày nhưng ít tiến bộ về mặt cơ bản. Quả bóng cuối cùng nằm trong tay các nhà mua thị trường thực, những người có thể cung cấp nhu cầu thực sự cần thiết để mở rộng đà tăng.