Tiêu đề $50 tỷ USD của Crypto che giấu thực tế dựa trên sự hợp nhất

2026-01-23 20:26:01

Nguồn: CryptoNewsNet Tiêu đề gốc: Crypto’s $50 billion lie masks a brutal reality where massive mergers are quietly killing off every new experiment Liên kết gốc: Thị trường vốn của ngành công nghiệp crypto cho năm 2025 trông giống như một câu chuyện trở lại: 50,6 tỷ đô la qua 1.409 giao dịch, tăng mạnh so với tổng số của năm 2024.

Tuy nhiên, thành phần của nó kể một câu chuyện khác.

Theo Báo cáo Gây quỹ Crypto hàng năm, 43,7% số vốn đó đến từ chỉ 21 vụ sáp nhập và mua lại (M&A). Vốn đầu tư mạo hiểm truyền thống và đầu tư tư nhân chiếm 23,3 tỷ đô la qua 829 giao dịch, trong khi các đợt bán công khai và IPO đóng góp 5,2 tỷ đô la qua 155 giao dịch.

Khoảng cách giữa tiêu đề và phân đoạn quan trọng. Trong năm 2025, vốn không đổ trở lại hàng nghìn thử nghiệm crypto mới.

Gần một nửa số tiền là trong hợp nhất, với các nhà chiến thắng mua hạ tầng, đối thủ cạnh tranh, phân phối và các tài sản sẵn sàng tuân thủ quy định. Tổng số giao dịch giảm 12,6% so với cùng kỳ năm trước, từ 1.612 trong năm 2024 xuống còn 1.409 trong năm 2025.

Báo cáo định lượng rõ ràng các tác động: M&A chiếm 83% mức tăng trưởng vốn so với năm trước, mặc dù số vòng gọi vốn giảm.

Tại sao các con số lại khác biệt và điều đó tiết lộ gì

Nhiều bộ theo dõi đã báo cáo các tổng số khác nhau cho năm 2025, và những khác biệt đó không phải là lỗi, mà chỉ là quyết định phạm vi. Dữ liệu của DefiLlama cho thấy việc gây quỹ “đạt hơn $25 tỷ đô la vào năm 2025.”

Phương pháp của DefiLlama rõ ràng tập trung vào các khoản gọi vốn liên quan đến token, cổ phần hoặc quyền chọn, và liệt kê những gì họ loại trừ: bán NFT, giao dịch OTC, và các thỏa thuận tạo lập thị trường.

Khung này tự nhiên đẩy nó về phía “gây quỹ” hơn là “trả phí mua lại.”

Architect Partners, một công ty tư vấn chuyên về crypto, báo cáo rằng khoản consideration M&A tiết lộ đạt $37 tỷ đô la vào năm 2025, gấp 7,6 lần mức của năm 2024, với số lượng giao dịch cao hơn 74% so với năm trước.

Khoảng cách giữa 22,1 tỷ đô la và $37 tỷ đô la phản ánh các tiêu chí bao gồm khác nhau: các vụ sáp nhập ngược, giao dịch shell công khai, và các giao dịch liên quan đến các nhà mua không phải crypto có thể làm thay đổi đáng kể tổng số.

Điều cần rút ra không phải là “ai đúng.” Mà là một số bộ theo dõi báo cáo gây quỹ qua các vòng cổ phần và token, trong khi những bộ khác kết hợp cả consideration mua lại và các sự kiện thị trường công.

Đó là cách $25 tỷ đô la có thể tồn tại cùng với 50,6 tỷ đô la mà không ai nói dối.

Bộ theo dõi / Bộ dữ liệu	Tổng tiêu đề năm 2025	Những gì nó bao gồm	Những gì nó thường loại trừ	Hệ quả
Báo cáo Gây quỹ Crypto	50,6 tỷ đô la	Tổng hợp “vốn” pha trộn giữa VC/tư nhân, M&A, và bán công khai/IPO.	Không phải là “gây quỹ thuần túy”; tổng phụ thuộc vào số lượng tiết lộ và lựa chọn phân đoạn theo từng loại giao dịch.	Tiêu đề cao hơn vì nó tính cả hợp nhất + các sự kiện thị trường công cùng với gây quỹ kiểu VC. Thích hợp để biết “vốn đã đi đâu,” chứ không phải “VC đã gây quỹ bao nhiêu.”
Dữ liệu của DefiLlama	Hơn 25 tỷ đô la	Dữ liệu chỉ về các vòng gọi vốn: liên quan đến token, cổ phần hoặc quyền chọn.	Không ghi nhận consideration M&A, và rõ ràng loại trừ bán NFT, OTC, thỏa thuận tạo lập thị trường.	Tiêu đề thấp hơn vì gần hơn với “gây quỹ truyền thống” — phù hợp cho nhịp điệu VC, nhưng bỏ qua hợp nhất và một số dòng chảy thị trường công.
Architect Partners (Chỉ M&A)	$37B Consideration tiết lộ	Đo lường consideration trả cho M&A; thường rộng hơn về các loại giao dịch crypto M&A.	Không phải là tổng gây quỹ; có thể thay đổi dựa trên việc bao gồm các vụ sáp nhập ngược, giao dịch shell công khai, và các nhà mua không phải crypto.	Số M&A cao hơn nếu bao gồm nhiều loại giao dịch hoặc đếm consideration theo cách khác. Thích hợp để khẳng định “chu kỳ M&A đã trở lại.”

TOKEN0,73%

VC-13,46%

Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.