——Từ lần phá sản đầu tiên của Livermore vào năm 1898

Năm 1898, Jesse Livermore mới 21 tuổi đã trải qua lần "đi về không" thực sự đầu tiên trong sự nghiệp giao dịch của mình. Không phải vì anh không biết đọc thị trường, trái lại — đánh giá của anh lúc đó là chính xác. Vấn đề chỉ nằm ở một điều: anh đã dùng toàn bộ số vốn để xác nhận một dự đoán. Năm đó, Livermore đã kiếm được khá nhiều tiền nhờ "bảng giá và nhịp điệu" trên thị trường đầu cơ, tự tin của anh nhanh chóng tăng vọt. Anh tin chắc rằng mình đã nắm bắt được bản chất của xu hướng, và rồi phạm phải một sai lầm mà tất cả các thiên tài mới nổi đều mắc phải: đặt cược lớn, toàn bộ vốn, mạo hiểm tất cả. Thị trường ngắn hạn đã lệch khỏi dự đoán của anh. Không phải xu hướng sai, mà là thời điểm sai. Và thị trường, luôn không chấp nhận "đúng muộn". Vì vậy, anh đã phá sản. Thị trường không phải để "chứng minh bạn đúng", nhiều nhà giao dịch vẫn đang lặp lại sai lầm của Livermore năm 1898. Họ xem giao dịch như một kỳ thi logic: nếu tôi đúng, tôi phải kiếm được tất cả; nếu tôi sai, thị trường phải phủ nhận tôi. Nhưng thị trường không phải trọng tài, nó chỉ chấp nhận đường cong vốn. Bạn có thể dự đoán đúng hướng, nhưng thua vì biến động; bạn có thể nhìn đúng xu hướng, nhưng chết vì rút vốn quá mức; bạn thậm chí có thể đúng hoàn toàn trong dài hạn, nhưng vì một lần đặt cược toàn bộ mà bị loại sớm. Nguy hiểm nhất trong giao dịch không phải là dự đoán sai, mà là: dùng toàn bộ vốn để xác nhận một dự đoán. Nhiệm vụ hàng đầu của vốn: sống sót. Livermore sau này nhấn mạnh một điều: "The big money is