Russell 2000 đạt đỉnh mới, tại sao Bitcoin lại bỏ lại phía sau? Sự thật đằng sau sự phân hóa của thị trường toàn cầu

Chỉ số Russell 2000 ngày hôm qua tăng 1.2%, lập đỉnh lịch sử mới, điều này đáng lẽ là một tín hiệu tích cực. Nhưng đồng thời, Bitcoin đã giảm từ 98.000 USD xuống còn 91.000 USD, vàng và bạc lại đạt mức cao mới, cổ phiếu nhỏ của Mỹ tăng liên tiếp 11 ngày. Thị trường thể hiện sự phân hóa hiếm có: tài sản truyền thống ăn mừng, tiền mã hóa lại chìm trong im lặng. Cấu trúc đối lập này ẩn chứa những tín hiệu sâu xa về thanh khoản toàn cầu và xu hướng thị trường chuyển đổi.

Tăng trưởng chung của các tài sản toàn cầu, tại sao tiền mã hóa lại bị bỏ rơi

Chỉ cần xem dữ liệu gần đây để hiểu rõ mức độ phi lý của sự phân hóa này. Năm 2025, vàng tăng hơn 60%, bạc tăng 210%, chỉ số Russell 2000 của cổ phiếu nhỏ Mỹ liên tiếp 11 ngày vượt mặt S&P 500. Đến năm 2026, đà này vẫn tiếp tục, ngày 20/1 vàng và bạc đồng loạt lập đỉnh mới, chỉ số Khoa học và Công nghệ 50 của A-share tăng hơn 15% trong tháng.

Ngược lại, hiệu suất của Bitcoin lại rất khác biệt. Tài sản này từng được kỳ vọng lớn, có ETF, được Wall Street hậu thuẫn, và hỗ trợ từ chiến lược dự trữ quốc gia, nhưng lại thất bại trong cơn cuồng nhiệt toàn cầu này. Bitcoin đã chần chừ gần 3 tháng quanh mốc 100.000 USD, gần đây còn giảm 6 ngày liên tiếp, độ biến động giảm xuống mức thấp nhất trong lịch sử, thậm chí có nhà đầu tư tổng kết “bí quyết ABC” (Anything But Crypto) — chỉ cần không chạm vào tiền mã hóa, mua gì cũng có lãi.

Ý nghĩa thực sự của đỉnh cao mới của Russell 2000

Chỉ số Russell 2000 đại diện cho cổ phiếu nhỏ của Mỹ, việc nó đạt đỉnh thường được hiểu là tín hiệu nâng cao sở thích rủi ro của thị trường. Theo dữ liệu của Bloomberg, kể từ năm 1979, Russell 2000 đã có 5 lần vượt trội ít nhất 500 điểm cơ bản so với S&P 500 trong tháng đầu tiên của năm. Trong 4 trong số các năm đó, cả năm đều duy trì lợi thế, duy nhất ngoại lệ là năm 2021 (khi bong bóng cổ phiếu nhỏ vỡ). Trong 5 lần này, trung bình cả năm, Russell 2000 tăng trung bình tới 22.6%.

Theo logic này, đỉnh cao mới của Russell 2000 nên tượng trưng cho sự cải thiện thanh khoản thị trường, sự trở lại của sở thích rủi ro. Nhưng vấn đề là, sự cải thiện này chưa mang lại lợi ích cho thị trường tiền mã hóa.

Ba lý do đằng sau việc Bitcoin tụt lại

Thanh khoản đang thắt chặt, không phải cải thiện

Việc thắt chặt định lượng của Fed (QT) vẫn tiếp diễn, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tăng lãi suất mạnh, hai nguồn thanh khoản toàn cầu đều đang “rút tiền”. Sự tăng của Russell 2000 chủ yếu đến từ việc luân chuyển vốn giữa các tài sản truyền thống, chứ không phải do thanh khoản toàn cầu tăng. Bitcoin, như một tài sản “tăng giá theo nước thủy triều”, trong môi trường thiếu tiền, tự nhiên khó mà bay cao.

Bitcoin là cảnh báo sớm của thị trường

Bitcoin được thúc đẩy trực tiếp bởi thanh khoản toàn cầu, thường là chỉ số đầu tiên đạt đỉnh hoặc đáy trước các tài sản rủi ro khác. Hiện tại, sự yếu ớt của nó có thể không phải thất bại, mà là một “cảnh báo lỗi” chính xác. Khi chỉ số này dừng lại, các tài sản khác có thể cũng sắp cạn kiệt động lực tăng giá mạnh.

Tình trạng thực của sở thích rủi ro

Dù Russell 2000 tăng, nhưng điều này chủ yếu phản ánh sự luân chuyển của các nhóm ngành nhất định (cổ phiếu nhỏ, vàng, các tài sản phòng hộ + tăng trưởng pha trộn), chứ không phải là sự nâng cao toàn diện của sở thích rủi ro. Thị trường vẫn còn nhiều bất định về tương lai, dòng tiền lớn có xu hướng tránh xa các tài sản rủi ro cao như Bitcoin.

Những lo ngại đằng sau vẻ phồn vinh bề mặt

Sự phân hóa này có vẻ là chiến thắng của cổ phiếu nhỏ, nhưng thực chất phản ánh một thực tế phức tạp hơn: thị trường tài chính toàn cầu đang tìm kiếm động lực tăng trưởng mới. Việc vàng và cổ phiếu nhỏ tăng phần nào phản ánh “chạy trốn” khỏi các cổ phiếu công nghệ lớn truyền thống, chứ chưa phải là bắt đầu của một chu kỳ tăng trưởng mới thực sự.

Sự im lặng của Bitcoin lại phơi bày một sự thật khó xử: dù nhận được sự hậu thuẫn chưa từng có của giới truyền thông chính thống, nhưng trong môi trường thanh khoản thực tế, nó vẫn bị xem là tài sản rủi ro cao, dễ bị bán tháo khi tâm lý rủi ro của thị trường giảm sút.

Tóm lại

Đỉnh cao mới của Russell 2000 thực sự đáng chú ý, nhưng không phải là tín hiệu cho sự thịnh vượng toàn diện của thị trường, mà là biểu hiện của dòng tiền đang tìm kiếm điểm tăng trưởng mới. Việc Bitcoin tụt lại mới đáng cảnh báo hơn, có thể đang báo hiệu rằng động lực tăng trưởng của các thị trường khác cũng sắp cạn kiệt. Nhà đầu tư cần hiểu rằng, sự phân hóa này không đơn thuần là “người thắng kẻ thua”, mà là quá trình tái phân bổ tài sản trong bối cảnh thanh khoản thu hẹp và sở thích rủi ro dao động. Chìa khóa trong tương lai không nằm ở việc một tài sản nào đó tăng hay giảm, mà ở xu hướng thực sự của thanh khoản toàn cầu và sở thích rủi ro.