Dưới cảnh báo sụp đổ của đô la Mỹ, sự phân hóa lớn của tài sản: Vàng lập đỉnh lịch sử, Bitcoin quay về điểm xuất phát

Khi Ray Dalio kêu gọi “thời kỳ dự trữ tiền tệ đô la Mỹ đang sụp đổ”, khi Trump lại một lần nữa tung đòn thuế quan nhằm vào toàn cầu, thị trường tài sản toàn cầu đang diễn ra một cuộc phân hóa cực đoan. Một bên là giá vàng tăng vọt trong làn sóng trú ẩn an toàn, vàng London hiện đã vượt mức đỉnh lịch sử 4870.7 USD/oz, bạc cũng đồng loạt tăng gần 5%; bên kia là Bitcoin trong vài phút từ 96.000 USD giảm mạnh xuống dưới 90.000 USD, gần như đã mất toàn bộ mức tăng kể từ năm 2026. Trong bối cảnh đồng đô la yếu đi, lo ngại lạm phát trì trệ gia tăng, và cuộc chơi địa chính trị ngày càng căng thẳng, vàng và Bitcoin, từng được xem là “tài sản chống lạm phát”, đang hướng tới những tương lai hoàn toàn khác biệt. Và đằng sau sự phân hóa này là cuộc tái cấu trúc sâu sắc của trật tự tiền tệ toàn cầu và lý luận định giá tài sản.

Ngòi nổ trực tiếp cho sự phân hóa này chính là chính sách bảo hộ thương mại của chính quyền Trump ngày càng cứng rắn. Tổng thống Mỹ không chỉ đe dọa áp thuế bổ sung đối với 8 đồng minh NATO, mà còn gây sức ép với Đan Mạch về vấn đề Greenland, hành động này đã trực tiếp kích hoạt làn sóng “bán tháo Mỹ” trên thị trường toàn cầu. Chỉ số USD lập tức giảm trở lại dưới 99.00, ghi nhận mức giảm trong ngày lớn nhất hơn một tháng, nhưng đợt bán tháo đô la này lại mang đến cơ hội “đốt cháy và làm nóng” cho vàng và Bitcoin. Vàng, tài sản trú ẩn cuối cùng của hàng nghìn năm, trong bối cảnh tín dụng đô la bị tổn thương và rủi ro địa chính trị gia tăng, trở thành “bến đỗ an toàn tuyệt đối” của dòng vốn. Ngân hàng Paris của Pháp thậm chí còn nói thẳng rằng, giá vàng sắp chạm mốc 5000 USD/oz.

Trong khi đó, số phận của Bitcoin lại rơi vào tình thế khó xử do ý tưởng “thủ đô tiền mã hóa” của Trump. Nhà phân tích thị trường trưởng của FxPro, Alex Kuptsikevich, đã chính xác chỉ ra sự khó xử của Bitcoin: hành động của Trump nhằm biến Mỹ thành trung tâm tiền mã hóa toàn cầu khiến Bitcoin trong nhận thức thị trường trở thành “tài sản của Mỹ”. Khi dòng vốn toàn cầu bắt đầu bán tháo đô la và các tài sản Mỹ, Bitcoin tất nhiên cũng nằm trong danh sách bán ra, chịu đòn kép từ thuế quan. Việc này đã “gắn kết” danh tính của Bitcoin, khiến nó mất đi đặc tính chống lạm phát từng giúp nó đứng cạnh vàng, mà thay vào đó trở thành nạn nhân của cuộc chơi địa chính trị, mức hỗ trợ 88.000 USD cũng vì thế mà trở nên mong manh hơn.

Nếu chiến tranh thương mại là nguyên nhân dẫn đến sự phân hóa, thì lo ngại về “lạm phát trì trệ chưa từng có” của thị trường chính là động lực cốt lõi của đợt biến động này. Dữ liệu lạm phát PCE tháng 12 của Mỹ sẽ được công bố trong tuần này, trở thành tảng đá lớn đè nặng tâm lý thị trường — Barclays, Morgan Stanley đã nâng dự báo lên 2.8%, 2.9%, trong khi Ngân hàng Paris của Pháp còn nói thẳng rằng dữ liệu này sẽ cao hơn đáng kể so với CPI trước đó là 2.7%. Là chỉ số lạm phát ưa thích nhất của Cục Dự trữ Liên bang, việc PCE vượt dự kiến sẽ xác nhận mô hình lạm phát trì trệ “kết hợp tăng trưởng yếu, giá cả tăng vọt” của Mỹ. Theo tính toán của China International Capital Corporation (CICC), chính sách thuế của Trump có thể đẩy lạm phát PCE của Mỹ tăng thêm 1.9 điểm phần trăm, trong khi giảm tốc tăng trưởng GDP 1.3 điểm phần trăm. Trong bối cảnh áp lực lạm phát trì trệ, khả năng Fed cắt giảm lãi suất trong ngắn hạn gần như bằng không, khiến kỳ vọng thanh khoản toàn thị trường lại một lần nữa bị thắt chặt.

Trong bóng tối của lạm phát trì trệ, lý luận định giá tài sản đang bị viết lại hoàn toàn. Đà tăng của vàng về bản chất là dòng vốn đặt cược cực đoan vào sự sụp đổ của tín dụng tiền tệ pháp định, đặc biệt dưới tác động của “chu kỳ lớn của trật tự thế giới do năm lực lượng chính thúc đẩy” theo Dalio, khi chu kỳ kinh tế, bất ổn nội tại, xung đột giữa các cường quốc chồng chất, đẩy giá trị trú ẩn của vàng lên đỉnh điểm. Trong khi đó, sự yếu đi của Bitcoin lại phơi bày điểm yếu của nó như “tài sản trú ẩn giả”: dù có tính khan hiếm, nhưng là tài sản rủi ro cao, trong bối cảnh tâm lý rủi ro của thị trường giảm mạnh, dòng vốn sẽ ưu tiên chọn vàng có độ chắc chắn cao hơn, chứ không phải tiền mã hóa vẫn còn bị kiểm soát, phụ thuộc vào yếu tố địa chính trị. Thông điệp cảnh báo của Ngân hàng Mỹ về “thị trường tiền mã hóa 6 nghìn tỷ USD” càng khiến các tổ chức tài chính e dè, làm giảm đà tăng của Bitcoin.

Sự phân hóa này cũng chứng minh cho lý luận lựa chọn tài sản trong quá trình sụp đổ của hệ thống đô la. Năm ngoái, chỉ số USD giảm gần 10%, thị trường từng kỳ vọng vàng, Bitcoin, bạc và các tài sản khan hiếm khác cùng tăng giá, nhưng nay, logic này đã bị phá vỡ. Nhận định của Dalio đang trở thành hiện thực: hệ thống tiền tệ pháp định hiện tại, trật tự địa chính trị quốc tế đang tan rã, và trước khi một trật tự thế giới mới hình thành, dòng vốn chỉ chọn những tài sản trú ẩn an toàn nhất. Đà tăng của vàng liên tục thể hiện sự tín nhiệm của dòng vốn toàn cầu vào tín dụng đô la; trong khi sự giảm giá của Bitcoin phản ánh sự xem xét lại của thị trường về “tính chất trú ẩn an toàn” của nó — khi tiền mã hóa bị gắn mác “mác Mỹ”, khi rủi ro về quy định và địa chính trị đè nặng, thì nó khó có thể đảm nhận vai trò “tài sản thay thế” trong quá trình tái cấu trúc trật tự tiền tệ toàn cầu.

Thị trường hiện tại đang đứng trước ngã rẽ của nhiều bất định: Chiến tranh thuế quan của Trump có thể tiếp tục leo thang? Mô hình lạm phát trì trệ của Mỹ có duy trì được không? Đồng đô la sẽ sụp đổ hay không? Bitcoin có thể giữ vững mức hỗ trợ 88.000 USD? Những câu hỏi này sẽ quyết định xu hướng của thị trường tài sản trong thời gian tới. Nhưng điều chắc chắn là, sự phân hóa giữa vàng và Bitcoin không phải là xu hướng ngắn hạn, mà là sự bắt đầu của cuộc tái cấu trúc trật tự tiền tệ và định giá tài sản toàn cầu. Trong cuộc tái cấu trúc này, chỉ những tài sản thực sự có đặc tính trú ẩn an toàn và giá trị rõ ràng mới có thể đứng vững trong thời kỳ hỗn loạn.

Liệu đà giảm của Bitcoin có tiếp tục không? Liệu đà tăng của vàng có thể vượt mốc 5000 USD? Bạn đánh giá thế nào về lựa chọn phân bổ tài sản trong bối cảnh lạm phát trì trệ? Hãy để lại ý kiến của bạn trong phần bình luận, đừng quên theo dõi, thích và chia sẻ bài viết này để cùng nhau cập nhật những biến động mới nhất của thị trường tài sản toàn cầu!