Trumps cuộc chơi với Cục Dự trữ Liên bang: Chủ tịch mới có thay đổi quan điểm về việc tăng lãi suất không?

Theo các tin tức mới nhất, Trump đã tiết lộ suy nghĩ thực sự về ứng cử viên Chủ tịch Fed — ông đang lên kế hoạch thay thế Chủ tịch hiện tại Jerome Powell, nhưng đối mặt với một khó khăn cốt lõi: lo ngại rằng người mới nhậm chức sẽ thay đổi lập trường và tăng lãi suất. Điều này không chỉ phản ánh mong muốn kiểm soát mạnh mẽ chính sách của Trump đối với Fed, mà còn phơi bày một yếu tố quan trọng đằng sau sự thịnh vượng hiện tại của thị trường tiền điện tử: tính dễ đoán của chính sách nới lỏng đang gặp rủi ro.

Nỗi lo thực sự của Trump

Rủi ro “phản bội” của ứng cử viên Chủ tịch mới

Trump cho biết đã phỏng vấn nhiều ứng viên và họ đều rất xuất sắc. Nhưng trong sự “xuất sắc” đó ẩn chứa một nỗi bất an sâu sắc — ông rõ ràng lo ngại rằng các ứng viên này sẽ thay đổi lập trường và tăng lãi suất sau khi nắm quyền. Điều này phản ánh một thực tế khó khăn: trong khuôn khổ độc lập của Fed, các quyết định chính sách sau khi nhậm chức của Chủ tịch rất khó để kiểm soát hoàn toàn.

Sự bất mãn của Trump đối với Chủ tịch hiện tại Powell cũng rõ ràng: ông cho rằng Powell phản ứng chậm trong việc điều chỉnh lãi suất. Nói cách khác, Trump muốn Fed giảm lãi suất nhanh hơn, chứ không chỉ duy trì mức hiện tại.

Sự không chắc chắn về kỳ vọng chính sách

Theo các thông tin gần đây, biến động thị trường đã phản ánh rõ ràng sự không chắc chắn này. Bitcoin đã từng vọt lên 98.000 USD vào ngày 19 tháng 1, nhờ dòng vốn ETF chảy vào và dữ liệu lạm phát yếu đi. Nhưng sau đó, do Trump tuyên bố áp thuế bổ sung đối với 8 quốc gia châu Âu, BTC nhanh chóng giảm về 92.000 USD, và trong vài giờ, toàn thị trường đã bị cháy tài khoản 8,5 tỷ USD.

Biến động này không chỉ do tác động của thuế quan, mà còn do kỳ vọng về hướng chính sách vĩ mô đang liên tục điều chỉnh. Kỳ vọng về chính sách tiền tệ nới lỏng được xem là yếu tố hỗ trợ các tài sản rủi ro, nhưng tính ổn định của kỳ vọng này đang bị thách thức.

Tại sao ứng cử viên Chủ tịch Fed lại quan trọng đến vậy

“Cây nhiệt độ” của chính sách lãi suất

Chủ tịch Fed kiểm soát hướng chính sách lãi suất chuẩn của Mỹ. Đối với thị trường tiền điện tử, môi trường lãi suất thấp đồng nghĩa với: chi phí vốn giảm, nhà đầu tư có xu hướng tìm kiếm các tài sản rủi ro sinh lợi cao, như Bitcoin và các đồng tiền điện tử khác, do đó hưởng lợi.

Ngược lại, nếu Chủ tịch mới thiên về duy trì lãi suất cao hoặc tiếp tục tăng lãi suất, sẽ trực tiếp làm giảm giá trị các tài sản rủi ro. Điều này giải thích tại sao Trump lại đặc biệt quan tâm đến ứng cử viên Chủ tịch — chính sách kinh tế của ông phụ thuộc vào môi trường thanh khoản nới lỏng.

Logic chính sách của Trump

Dựa trên các tín hiệu gần đây, chiến lược chính sách của Trump bao gồm: thuế quan (chính sách thương mại), giảm thuế (chính sách tài khóa) và lãi suất thấp (chính sách tiền tệ). Mục tiêu của bộ combo này là thúc đẩy tăng trưởng kinh tế và đẩy giá tài sản lên cao. Nhưng nếu Chủ tịch Fed không hợp tác giảm lãi suất, toàn bộ khung chính sách sẽ gặp rạn nứt.

Phản ứng có thể của thị trường

Phí rủi ro không chắc chắn ngắn hạn

Chưa có công bố chính thức về ứng cử viên mới, kỳ vọng của thị trường về xu hướng chính sách của họ sẽ duy trì trạng thái “Schrödinger’s cat” trong thời gian dài. Sự không chắc chắn này có thể làm tăng biến động, giống như cú sốc thuế quan gần đây — mỗi thay đổi về tâm lý rủi ro đều có thể gây ra biến động giá dữ dội.

Trò chơi chính sách dài hạn

Khi ứng cử viên mới chính thức nhậm chức, thị trường sẽ bước vào “giai đoạn quan sát”. Nếu xu hướng chính sách của họ phù hợp với kỳ vọng của Trump (ví dụ, thiên về giảm lãi suất), các tài sản rủi ro sẽ hưởng lợi; ngược lại, có thể đối mặt với áp lực điều chỉnh. Quá trình này có thể kéo dài vài tháng hoặc hơn nữa.

Tóm lại

Nỗi lo của Trump về Chủ tịch Fed về bản chất phản ánh mâu thuẫn vĩnh viễn giữa tính độc lập của Fed và áp lực chính trị. Ông muốn một Chủ tịch vừa “ngoan ngoãn” vừa có thể duy trì tính nhất quán chính sách sau khi nhậm chức — yêu cầu này vốn đã chứa đựng nghịch lý.

Thông điệp dành cho thị trường tiền điện tử là: đà tăng gần đây phần lớn dựa trên kỳ vọng về chính sách nới lỏng, nhưng tính ổn định của kỳ vọng này đang đối mặt với rủi ro chính trị. Việc công bố ứng cử viên mới và hiệu quả chính sách sau khi nhậm chức sẽ là các biến số then chốt ảnh hưởng đến Bitcoin và các tài sản rủi ro khác trong vài tháng tới. Trước khi sự không chắc chắn này được giải tỏa, biến động thị trường có thể trở thành trạng thái bình thường.