Cải cách Cấu trúc Thị trường Mỹ Đưa Tiền điện tử Vào Ngành Ngân hàng

Nguồn: CryptoTale Tiêu đề gốc: Cải cách Cấu trúc Thị trường Mỹ Đưa Crypto Vào Ngành Ngân hàng Liên kết gốc:

Tổng quan

David Sacks, cố vấn về crypto và AI của Nhà Trắng, đã phát biểu trong một cuộc phỏng vấn với CNBC rằng dự luật cấu trúc thị trường đang chờ sẽ kéo các ngân hàng trực tiếp vào thị trường crypto. Những bình luận của ông giải thích lý do tại sao các nhà lập pháp hiện nay muốn hấp thụ tài sản kỹ thuật số vào ngành ngân hàng, thay vì điều chỉnh crypto như một ngành riêng biệt.

Từ Các Hệ Thống Tương Tự Đến Một Ngành Được Quản Lý

Sacks cho biết dự luật cấu trúc thị trường sẽ xóa bỏ ranh giới giữa ngân hàng truyền thống và thị trường crypto. Theo ông, Quốc hội hiện xem tài sản kỹ thuật số là một phần của hệ thống tài chính. Đáng chú ý, ông nói rằng các ngân hàng sẽ hoàn toàn tham gia vào crypto sau khi các nhà lập pháp thông qua dự luật.

Sự chuyển đổi này cho thấy cách điều chỉnh đã thay đổi hướng đi. Trước đây, các cơ quan cố gắng kiểm soát rủi ro crypto bên ngoài ngành ngân hàng. Tuy nhiên, các nhà lập pháp hiện tập trung vào việc xác định cách crypto phù hợp trong các khuôn khổ giám sát hiện có. Sacks nói rằng kết quả sẽ là một ngành tài sản kỹ thuật số được quản lý.

Ông giải thích rằng các ngân hàng đã chờ đợi rõ ràng pháp lý, chứ không phải sẵn sàng về mặt kỹ thuật. Khi các quy tắc tồn tại, các ngân hàng có thể phát hành stablecoin và cung cấp dịch vụ crypto. Do đó, dự luật cấu trúc thị trường trở thành kích hoạt cho sự tham gia của các tổ chức.

Sacks bổ sung rằng Đạo luật GENIUS đã thể hiện mô hình này. Được thông qua vào tháng 7 năm 2025, luật này đặt ra các quy tắc cho stablecoin. Sự tham gia của các tổ chức đã tăng lên sau đó, theo các quan chức chính phủ. Kinh nghiệm đó đã hình thành nên nỗ lực cấu trúc thị trường hiện tại.

Quan trọng, Sacks xem điều chỉnh như một sự phù hợp về cấu trúc, không phải hạn chế. Ông nói rằng các nhà hoạch định chính sách không còn coi crypto như một mối đe dọa bên ngoài nữa. Thay vào đó, họ muốn có sự giám sát nhất quán trên các sản phẩm tài chính tương tự. Nguyên tắc này hiện dẫn dắt các cuộc đàm phán tại Quốc hội.

Lợi suất Stablecoin và Tranh Chấp Ngân Hàng

Tuy nhiên, lợi suất stablecoin là lý do chính gây ra tranh chấp trì hoãn dự luật. Các công ty crypto muốn được phép cung cấp lợi suất hoặc phần thưởng. Các ngân hàng phản đối điều khoản này, trích dẫn các mối quan tâm cạnh tranh và quy định. Theo Sacks, cả hai bên đều phải thỏa hiệp.

Ông nói rằng lợi suất stablecoin đã tồn tại theo luật hiện hành. Do đó, các ngân hàng có nguy cơ mất đi sức mạnh đòn bẩy nếu các cuộc đàm phán đổ vỡ. “Nếu không có thỏa thuận, thì họ sẽ thua trong vấn đề này,” Sacks nói. Cảnh báo này nhằm thiết lập lại các cuộc đàm phán.

Các ngân hàng đã phản ứng bằng sức ép vận động hành lang. Hiệp hội Ngân hàng Mỹ đã chi hơn $2 triệu đô la vào năm 2025, bao gồm các nỗ lực liên quan đến Đạo luật CLARITY. Đáng chú ý, các ngân hàng muốn có ngôn ngữ hạn chế các công ty crypto sao chép các sản phẩm giống như tiền gửi.

Trong khi đó, các công ty crypto lập luận rằng lợi suất là yếu tố quan trọng cho cạnh tranh. Tuy nhiên, Sacks khuyên họ nên tập trung vào mục tiêu lớn hơn. Ông nói rằng việc đảm bảo dự luật cấu trúc thị trường vượt xa bất kỳ điều khoản đơn lẻ nào. Nếu không có nó, sự không chắc chắn về quy định sẽ tiếp tục.

Sacks so sánh cuộc đối đầu này với lịch sử của Đạo luật GENIUS. Đạo luật này đã thất bại nhiều lần trước khi được thông qua. Ông nói rằng thỏa hiệp thường khiến tất cả các bên không hài lòng. Tuy nhiên, ông lập luận rằng kết quả đó sẽ tạo điều kiện cho sự ổn định quy định lâu dài.

Hài hòa Giám sát Giữa Các Sản Phẩm Tài Chính

Sự công bằng về quy định hiện là nền tảng cho thiết kế của dự luật. Sacks nói rằng các sản phẩm giống nhau nên đối mặt với các quy tắc giống nhau. Nguyên tắc này giải quyết các mối quan tâm của các ngân hàng về giám sát không đều. Đồng thời, nó công nhận sự hội nhập của crypto vào lĩnh vực tài chính.

Ông nói rằng các ngân hàng cuối cùng sẽ chấp nhận lợi suất stablecoin khi họ tự phát hành stablecoin. Theo thời gian, ông kỳ vọng vị trí của họ sẽ thay đổi. Theo Sacks, các ngân hàng sẽ xem lợi suất như một công cụ cạnh tranh, không phải mối đe dọa.

Cách tiếp cận này giải thích chiến lược của chính quyền. Cải cách cấu trúc thị trường không nâng crypto lên trên các quy tắc ngân hàng. Thay vào đó, nó kéo crypto vào trong các quy tắc đó. Các nhà lập pháp hiện đang tranh luận về cách các cơ quan quản lý liên bang phân chia giám sát giữa SEC và CFTC.

Cuộc tranh luận này tiếp tục khi một nền tảng crypto lớn rút hỗ trợ cho Đạo luật CLARITY. Quyết định này cho thấy những căng thẳng trong ngành crypto. Tuy nhiên, Sacks nói rằng từ bỏ dự luật có thể dẫn đến các kết quả nghiêm trọng hơn sau này.

Trong suốt cuộc phỏng vấn, ông nhấn mạnh về thời điểm. Quốc hội phải thông qua dự luật để mở khóa sự tham gia của các tổ chức. Quan điểm của chính quyền nhất quán. Họ muốn một khuôn khổ quy định thống nhất bao phủ các ngân hàng, công ty fintech và các công ty crypto. Theo Sacks, khuôn khổ đó định nghĩa crypto như một hạ tầng tài chính, không phải một hệ thống thay thế.

Những bình luận của David Sacks đã làm rõ cách cải cách cấu trúc thị trường của Mỹ định hình lại crypto như một hạ tầng ngân hàng. Những bình luận của ông đã phác thảo lý do tại sao các nhà lập pháp hiện nay tìm kiếm sự hội nhập, công bằng về quy định và sự tham gia của các tổ chức. Cùng với các quy tắc stablecoin, sự hài hòa giám sát và thỏa hiệp, đây là những yếu tố định hình nỗ lực lập pháp này.