Mike Novogratz advierte que XRP y Cardano deben demostrar utilidad genuina hơn nữa ngoài những người ủng hộ của họ

Người sáng lập kiêm CEO của Galaxy Digital, Mike Novogratz, đặt ra một thử thách cơ bản cho hai dự án tiền điện tử lâu đời nhất: trong khi thị trường trưởng thành, những token không hoạt động như tiền cần phải chứng minh sự tồn tại của mình bằng kết quả rõ ràng, không chỉ bằng cộng đồng trung thành. Trong một cuộc trò chuyện gần đây với Alex Thorn, Trưởng phòng Nghiên cứu của Galaxy, Novogratz bày tỏ nghi ngờ về khả năng của XRP và Cardano (ADA) để duy trì vị thế trong một hệ sinh thái ngày càng cạnh tranh hơn.

“Liệu Ripple có thể giữ vững vị thế không? Liệu Cardano có thể giữ vững không?” là câu hỏi trung tâm mà nhà đầu tư kỳ cựu đặt ra, phản ánh mối lo ngại ngày càng tăng về việc liệu các dự án này có thể phát triển vượt ra ngoài cộng đồng người theo dõi hiện tại hay không.

Thiếu gì ở XRP và Cardano để chứng minh tính hữu ích thực sự?

Mặc dù XRP và ADA sở hữu cộng đồng kiên cường và đam mê, thực tế về việc chúng được ứng dụng trong thế giới thực vẫn còn đáng ngờ. Mike Novogratz nhấn mạnh rằng hoạt động hữu cơ của cả hai dự án vẫn còn khá yếu so với giá trị thị trường của chúng. “Charles Hoskinson đã duy trì cộng đồng của Cardano với một blockchain mà mọi người thực sự không sử dụng nhiều,” Novogratz nhận xét, chỉ ra một mô hình tương tự ở Ripple.

Ripple, công ty fintech đứng sau XRP, quảng bá token của mình như một tài sản cầu nối để thúc đẩy các khoản thanh toán xuyên biên giới nhanh chóng và chi phí thấp qua mạng RippleNet, với các đối tác bao gồm ngân hàng và nền tảng fintech. Tuy nhiên, khối lượng giao dịch hữu cơ chưa phản ánh đúng câu chuyện về việc chấp nhận của các tổ chức.

Theo dữ liệu hiện tại, XRP có vốn hóa thị trường khoảng 118,84 tỷ đô la, đứng thứ năm trong tất cả các loại tiền điện tử. Trong khi đó, Cardano khoảng 13,44 tỷ đô la, xếp quanh vị trí thứ 12. Cả hai dự án đều có cơ sở người dùng đáng kể, với XRP có 7,5 triệu địa chỉ sở hữu và Cardano khoảng 10 triệu.

So sánh hoạt động on-chain: XRP, Cardano vs. Solana

Các số liệu về hoạt động trên mạng cho thấy một sự đối lập rõ rệt. Trong khi XRP và Cardano có vốn hóa thị trường lớn, số lượng giao dịch hoạt động và hoạt động hàng ngày trên các blockchain của chúng lại khá khiêm tốn. Solana, ngược lại, thường xuyên ghi nhận hàng triệu địa chỉ hoạt động hàng ngày, thúc đẩy bởi các ứng dụng DeFi, token meme và hệ sinh thái phát triển. Mặc dù vậy, SOL duy trì vốn hóa thị trường khoảng 73,71 tỷ đô la, thấp hơn nhiều so với XRP nhưng hoạt động cao hơn đáng kể.

Sự chênh lệch này nhấn mạnh một điểm trung tâm trong lập luận của Mike Novogratz: trong một thị trường trưởng thành, lợi ích thực và việc sử dụng chân thực sẽ vượt qua các câu chuyện về tiềm năng trong tương lai.

Thị trường tiến hóa: từ các câu chuyện đến các nền tảng thực sự

Mike Novogratz cho rằng thị trường tiền điện tử đang trải qua một sự chuyển đổi cấu trúc. Những token không giống như “tiền” mục đích chung — như Bitcoin — sẽ được đánh giá tương tự như các công ty truyền thống: dựa trên doanh thu có thể tạo ra, sự chấp nhận xác thực và giá trị đo lường được. Sự tiến hóa này có nghĩa là các dự án có cộng đồng trung thành nhưng không có nền tảng sử dụng thực sẽ phải đối mặt với áp lực thị trường ngày càng tăng.

Một ví dụ nổi bật là Hyperliquid, một sàn giao dịch phi tập trung về perpetuals tạo ra doanh thu thực bằng cách đốt phần lớn lợi nhuận để mua lại token của chính nó. Mô hình kinh tế này, tương tự như các công ty đại chúng, đại diện cho loại nền tảng mà các nhà đầu tư tổ chức hướng tới trong giai đoạn mới của thị trường.

“Bạn có thể giữ cộng đồng gắn kết khi ngày càng có nhiều lựa chọn không?” câu hỏi tu từ của Novogratz, phản ánh bản chất của vấn đề: lòng trung thành cộng đồng không thể thay thế cho lợi ích rõ ràng trong một thị trường đầy các lựa chọn sáng tạo.

Bối cảnh vĩ mô gia tăng áp lực

Môi trường kinh tế rộng lớn hơn còn thêm vào áp lực. Các nhà phân tích dự đoán lạm phát tại Mỹ có thể vượt quá 4% trong năm 2026, do các khoản thuế quan, thị trường lao động thắt chặt hơn, các thay đổi di cư tiềm năng, thâm hụt ngân sách cao và điều kiện tài chính mở rộng. Những yếu tố này có thể làm giảm lợi nhuận năng suất từ trí tuệ nhân tạo và giảm lạm phát bất động sản.

Nếu lạm phát tăng cao hơn, Cục Dự trữ Liên bang có thể gặp hạn chế trong việc giảm lãi suất một cách quyết liệt như thị trường tiền điện tử mong đợi, ảnh hưởng đến khẩu vị rủi ro và càng làm nổi bật tầm quan trọng của các nền tảng thực sự so với các câu chuyện đầu cơ.

Đối với XRP và Cardano, thông điệp của Mike Novogratz rõ ràng: trong giai đoạn tiếp theo của thị trường, có người theo dõi trung thành là chưa đủ. Thực tế sẽ được chứng minh qua khả năng blockchain của họ tạo ra giá trị kinh tế rõ ràng, sự chấp nhận rộng rãi và kết quả đo lường được.