## Những gì có thể đẩy vàng hướng tới 4.500-5.000 USD vào năm 2026? Hiểu rõ các yếu tố thúc đẩy dự đoán giá

Sự tăng trưởng đáng chú ý 60 phần trăm của vàng trong năm 2025 đã định hình lại động thái thị trường hướng tới năm 2026. Các tổ chức tài chính lớn dự báo rằng dự đoán giá vàng cho năm tới có thể vượt qua mốc 4.500 đến 5.000 USD mỗi ounce, được hỗ trợ bởi sự hội tụ của các lực lượng vĩ mô và địa chính trị không có dấu hiệu giảm nhiệt.

### Bão tố hoàn hảo: Biến động chính sách thương mại gặp nhu cầu trú ẩn an toàn

Môi trường thương mại hiện tại đã trở thành yếu tố chính thúc đẩy nhu cầu về kim loại quý. Việc leo thang thuế quan và sự không chắc chắn về chính sách thương mại đang đẩy các nhà đầu tư tổ chức và cá nhân vào các vị thế phòng thủ, với vàng đóng vai trò là tài sản trú ẩn an toàn điển hình. Phân tích của Morgan Stanley dự báo dòng vốn ETF và mua vào của ngân hàng trung ương sẽ tăng tốc trong suốt năm 2026, cùng nhau đẩy dự đoán giá vàng hướng tới 4.500 USD vào giữa năm.

Joe Cavatoni từ Hội đồng Vàng Thế giới nhấn mạnh rằng vị thế của nhà đầu tư phản ánh những mối lo thực sự về rủi ro hệ thống. Các ngân hàng trung ương, đặc biệt là những ngân hàng muốn đa dạng hóa khỏi dự trữ denominated bằng đô la, dự kiến sẽ duy trì các chương trình mua vàng mạnh mẽ—dù có thể với tốc độ chậm hơn so với những năm gần đây. Việc mua vào của các tổ chức này, kết hợp với dòng ETF của cá nhân, tạo ra một lực cầu cấu trúc dưới kim loại.

### Rủi ro tiềm ẩn: Sự điều chỉnh của ngành công nghiệp trí tuệ nhân tạo

Một yếu tố thúc đẩy thứ hai nhưng ngày càng được thảo luận là khả năng yếu đi của các cổ phiếu liên quan đến AI. Các nhà phân tích của Bank of America Global Research và Macquarie đều đã cảnh báo khả năng định giá lại đáng kể các cổ phiếu AI trong năm 2026. Nếu định giá bị nén lại, việc cân đối lại danh mục đầu tư có thể chuyển hướng vốn vào các khoản phòng ngừa truyền thống, trong đó vàng nổi lên như một lợi ích chính. Lý luận rất đơn giản: các kịch bản bi quan ưa thích vàng, trong khi các câu chuyện tích cực về công nghệ thu hút vốn cổ phần. Các khung phòng ngừa tự nhiên tích hợp cả hai.

Điều nghịch lý là chính các đợt chậm lại thương mại do thuế quan có thể làm suy yếu các nền tảng của ngành AI bằng cách hạn chế chi tiêu doanh nghiệp cho các công nghệ mới nổi—có thể trở thành yếu tố thúc đẩy xác nhận vị thế của kim loại quý.

### Động lực tiền tệ và tỷ giá: Nền tảng cho sự tăng giá

Mối quan hệ giữa vàng và đô la Mỹ vẫn mang tính nghịch đảo và mang tính cấu trúc. Với khả năng Cục Dự trữ Liên bang sẽ phải đối mặt với áp lực giảm lãi suất vào năm 2026—phần nào do quỹ đạo không bền vững của chi phí dịch vụ nợ của Mỹ—kết quả là đồng đô la yếu đi sẽ cung cấp hỗ trợ thiết yếu cho giá vàng cao hơn.

Các động thái tài chính hiện tại đang trở nên khó bỏ qua. Chi phí lãi suất liên bang đang tiến gần tới 1,2 nghìn tỷ USD hàng năm so với thâm hụt ngân sách 1,8 nghìn tỷ USD, khiến các nhà hoạch định chính sách có ít lựa chọn hơn. Một môi trường tiền tệ yếu hơn, kết hợp với các biện pháp nới lỏng định lượng tiềm năng, sẽ tự nhiên nâng cao sức mua của vàng.

Jerome Powell kết thúc nhiệm kỳ tại Cục Dự trữ Liên bang vào năm 2026, có thể mở ra cơ hội cho chính sách linh hoạt hơn. Lãi suất thấp hơn thường thúc đẩy kỳ vọng lạm phát tăng, điều này về mặt lịch sử củng cố luận điểm dự đoán giá vàng. Khi các nhà đầu tư dự đoán những thay đổi này, họ đã bắt đầu định vị phù hợp—một động thái tạo ra lực cầu tự củng cố cho kim loại quý.

### Những gì các nhà phân tích mong đợi: Đồng thuận dự đoán giá vàng năm 2026

Sự hội tụ của các dự báo chuyên gia cho thấy sự đồng thuận đáng kể về xu hướng:

**Goldman Sachs** đặt mục tiêu giá vàng ở mức 4.900 USD vào năm 2026, dựa trên kỳ vọng về việc các ngân hàng trung ương tích trữ nhiều hơn và chu kỳ cắt giảm lãi suất. **Bank of America** dự báo vượt qua mốc 5.000 USD, trích dẫn việc chi tiêu thâm hụt của Mỹ gia tăng và các chính sách vĩ mô không theo quy ước như là lý do. **Metals Focus** dự báo mức trung bình khoảng 4.560 USD với tiềm năng đạt 4.850 USD trong quý IV, mặc dù dự báo dư cung 41,9 triệu ounce.

Đáng chú ý, **B2PRIME Group** nhấn mạnh rằng chi phí dịch vụ nợ đã vượt qua chi tiêu của Pentagon—một so sánh ảnh hưởng đến cấu trúc danh mục dài hạn. Mối quan tâm cấu trúc này củng cố sự quan tâm của các tổ chức đối với vàng như một công cụ bảo hiểm danh mục.

### Thuyết luận đầu tư cho năm 2026

Dự đoán giá vàng cho năm 2026 dựa trên các nền tảng có vẻ bền vững hơn là tạm thời. Sự không chắc chắn về thương mại sẽ không biến mất nhanh chóng. Quỹ đạo tài chính của Mỹ sẽ không cải thiện nếu không có các chính sách thay đổi đáng kể. Định giá AI vẫn dễ bị điều chỉnh lại. Và các biện pháp nới lỏng tiền tệ ngày càng có khả năng xảy ra do các yếu tố nợ.

Những yếu tố này cùng nhau cho thấy nhu cầu trú ẩn an toàn, đa dạng hóa dự trữ của ngân hàng trung ương và phòng ngừa lạm phát sẽ tiếp tục hỗ trợ kim loại quý. Liệu vàng có đạt 4.500 USD, 4.900 USD hay vượt qua 5.000 USD có thể phụ thuộc vào mức độ nghiêm trọng và trình tự của các yếu tố thúc đẩy này—nhưng xu hướng hướng rõ ràng cho các nhà đầu tư định vị đến năm 2026.