Các ông trùm công nghệ thống trị: Làm thế nào một trong những bộ óc sắc bén nhất của Phố Wall đang đặt cược $13 tỷ USD vào "Bảy kỳ diệu"

Đặt cược niềm tin đằng sau sự tập trung lớn của các công ty công nghệ

Khi huyền thoại quản lý quỹ phòng hộ Chase Coleman xây dựng Tiger Global Management thành một đế chế quản lý hơn $32 tỷ đô la, niềm tin của ông trở nên rõ ràng: tương lai thuộc về trí tuệ nhân tạo và hạ tầng đám mây. Gần 40% toàn bộ danh mục tập trung vào chỉ năm cổ phiếu “Bảy kỳ diệu”—một tuyên bố táo bạo trong thời đại được cho là đa dạng hóa. Đối với những người theo dõi các nhà phân bổ vốn tinh vi nhất, sự tập trung này cung cấp một cái nhìn về nơi các nhà đầu tư ưu tú nhìn thấy cơ hội vượt trội nhất trong phần còn lại của thập kỷ này.

Đây không phải là một cược ngẫu nhiên. Nó phản ánh một luận điểm có chủ đích rằng ngành công nghệ siêu lớn sẽ tiếp tục chiếm ưu thế về lợi nhuận, bất chấp định giá khiến nhiều nhà quan sát thị trường lo lắng. Phương pháp của Chase Coleman phản ánh di sản từ Tiger Management—niềm tin vững chắc, dựa trên dữ liệu, và sẵn sàng tập trung vốn vào những cơ hội phù hợp với xu hướng cấu trúc.

Năm trụ cột của sự thống trị AI

Microsoft chiếm 11% vốn

Vị trí lớn nhất trong danh mục công nghệ nặng này là Microsoft, một công ty hoạt động trên nhiều lĩnh vực đẳng cấp thế giới như phần mềm năng suất, trò chơi, hạ tầng đám mây và dịch vụ doanh nghiệp. Điều làm cho cổ phiếu này đặc biệt chiến lược là vị trí của Microsoft trong cuộc cách mạng AI thông qua dịch vụ đám mây Azure và các sáng kiến kiếm tiền từ trợ lý AI Copilot.

Về các chỉ số định giá, P/E dự phóng của Microsoft khoảng 29 nằm thoải mái ở giữa các đối thủ trong nhóm Bảy kỳ diệu, cung cấp sự cân bằng giữa khả năng tăng trưởng và kỷ luật định giá. Đối với một nhà quản lý quỹ tập trung vào lợi nhuận điều chỉnh rủi ro, đây là một trong những vị trí lớn an toàn nhất trong lĩnh vực công nghệ siêu lớn—cung cấp khả năng tiếp xúc AI mà không phải trả mức định giá cao ngất ngưởng như ở nơi khác.

Alphabet chiếm 8%: Người sống sót sau vụ kiện chống độc quyền và xác nhận AI

Alphabet bắt đầu năm 2025 giao dịch với mức chiết khấu so với hầu hết các thành phần trong nhóm Bảy kỳ diệu, bị ảnh hưởng bởi các lo ngại về chống độc quyền và sợ rằng chatbot AI sẽ ăn thịt kinh doanh tìm kiếm cốt lõi của họ. Tuy nhiên, cả hai câu chuyện đã thay đổi đáng kể. Thẩm phán liên bang trong vụ kiện của Bộ Tư pháp thừa nhận các hành vi độc quyền nhưng không đưa ra biện pháp trừng phạt nặng nề như nhiều người lo sợ—ví dụ như bán tháo trình duyệt Chrome.

Quan trọng hơn, các nhà đầu tư thị trường đã tự tin hơn vào khả năng AI của Google, xác nhận khả năng của công ty trong việc duy trì vị thế thống trị trong quảng cáo tìm kiếm. Kết quả: tăng 65% trong năm 2025 và sự công nhận lại Alphabet như một cổ phiếu giá trị trong nhóm tinh tú này. Đối với một nhà phân bổ vốn tinh vi, đây là một cơ hội cổ điển để sở hữu lợi thế cạnh tranh cấu trúc với định giá hợp lý.

Vị trí 7.5% của Amazon: Đánh giá thấp về robot và đám mây

Trong khi hoạt động thương mại điện tử của Amazon gặp khó khăn do áp lực thuế quan trong suốt năm 2025, vị trí của Chase Coleman có thể phản ánh niềm tin vào rào cản cạnh tranh của công ty thông qua hạ tầng đám mây AWS—có thể coi là nền tảng thống trị nhất thế giới cho triển khai hạ tầng AI.

Câu chuyện robot đáng chú ý đặc biệt. Các nhà phân tích của Morgan Stanley trước đó đã tính toán rằng tự động hóa kho hàng mở rộng có thể mang lại $4 tỷ đô la tiết kiệm hàng năm. Với mạng lưới logistics không đối thủ và lợi thế đi đầu trong tích hợp tự động hóa, thị trường có thể đang định giá thấp các lợi ích về hiệu quả sắp tới. Đây là một cược bất đối xứng điển hình—tiềm năng tăng lớn nếu việc áp dụng tự động hóa tăng tốc nhanh hơn dự kiến của thị trường.

Nvidia chiếm 6.8%: Thừa nhận sự gián đoạn, đặt cược vào sự thống trị

Nvidia là lực lượng gây gián đoạn lớn nhất trong các thị trường gần đây, đóng vai trò là hạ tầng thiết yếu cho toàn bộ xây dựng hạ tầng AI. Sự giảm giá gần đây phản ánh những lo ngại hợp lý: các nhà siêu lớn đang phát triển các bộ tăng tốc AI riêng để giảm phụ thuộc vào GPU của Nvidia, có thể làm giảm thị phần và biên lợi nhuận.

Tuy nhiên, ngay cả trong kịch bản Nvidia nhường chỗ cho các đối thủ silicon tùy chỉnh, công ty vẫn nằm trong vị trí là một trong những nhà cung cấp công nghệ quan trọng nhất của nền kinh tế. Việc mở lại hoạt động tại Trung Quốc—hiện bị hạn chế bởi các lo ngại địa chính trị của Mỹ—được xem là một chất xúc tác chưa được đánh giá đúng. Một nhà quản lý $13 tỷ đô la không duy trì vị trí 6.8% mà không có niềm tin rằng rủi ro giảm giá không cân xứng với cơ hội tăng giá.

Meta chiếm 6.4%: Cược AI có rủi ro cao nhất, lợi nhuận cao nhất

Meta Platforms bắt đầu năm 2025 với vị thế là nhà dẫn đầu trong việc kiếm tiền từ AI trên các nền tảng mạng xã hội, với các nhà đầu tư ban đầu chúc mừng tiềm năng quảng cáo của cá nhân hóa dựa trên AI. Tuy nhiên, lời hứa của CEO Mark Zuckerberg sẽ đầu tư $600 tỷ đô la vào hạ tầng AI trong vòng ba năm đã thay đổi tâm lý thị trường, đặt ra câu hỏi về thời gian sinh lời và hiệu quả vốn.

Giao dịch với mức P/E dự phóng chỉ 21 lần, Meta giao dịch như một cổ phiếu chiết khấu rõ ràng trong nhóm Bảy kỳ diệu—nhưng mức chiết khấu đó phản ánh sự không chắc chắn hợp lý. Vị trí này thể hiện cược rõ ràng nhất vào việc tăng tốc độ áp dụng AI và hiện thực hóa lợi nhuận đầu tư. Đối với các nhà đầu tư chấp nhận rủi ro cao, định giá của Meta cung cấp đòn bẩy rõ ràng nhất đối với những bất ngờ tích cực từ AI.

Bức tranh chiến lược lớn hơn

Cam kết $13 tỷ đô la của Chase Coleman vào năm cổ phiếu này phản ánh niềm tin rằng AI, hạ tầng đám mây và độc quyền kỹ thuật số sẽ tiếp tục mang lại lợi nhuận vượt trội. Dù niềm tin này có đúng hay chỉ phản ánh sự đồng thuận hiện tại của thị trường, thì điều đó sẽ quyết định lợi nhuận trong những năm tới. Điều rõ ràng còn lại: một trong những nhà phân bổ vốn giỏi nhất của Phố Wall đang đặt cược lớn vào niềm tin rằng các ông lớn công nghệ này là những cơ hội có rủi ro điều chỉnh lợi nhuận tốt nhất trong môi trường thị trường hiện tại.