Làm thế nào các phái sinh dydx đã giúp xây dựng hệ thống giao dịch tổ chức của DeFi vào năm 2025

Vào năm 2025, DeFi đã trưởng thành từ thử nghiệm sang hạ tầng cấp độ tổ chức, và các phái sinh dydx đóng vai trò trung tâm trong sự chuyển đổi này trên các thị trường phái sinh và thị trường giao ngay.

Điểm ngoặt của dYdX năm 2025 trong phái sinh phi tập trung

Đến năm 2025, các phái sinh phi tập trung đã trở thành một phân khúc chính của DeFi, với dYdX nổi lên như một trong những nền tảng ảnh hưởng nhất. Với hơn 1,5 nghìn tỷ đô la tổng khối lượng giao dịch và thiết kế tokenomics được cải tiến, giao thức đang phát triển từ một DEX đơn thuần thành một lớp hạ tầng thị trường toàn diện.

Báo cáo Hệ sinh thái hàng năm dYdX 2025 mới phát hành mô tả năm đó như là thời điểm tài chính phi tập trung chuyển từ giai đoạn thử nghiệm sang sự tham gia bền vững của các tổ chức. Hơn nữa, báo cáo còn ghi nhận rằng dYdX đã thành công trong việc chuyển đổi từ việc theo đuổi biến động theo từng đợt sang xây dựng thanh khoản theo chương trình, bền vững, có thể hỗ trợ các chiến lược chuyên nghiệp.

Khi khối lượng perpetual on-chain tiến gần mốc $10 nghìn tỷ toàn cầu, việc dYdX đẩy mạnh tích hợp sâu, thực thi chuyên nghiệp và mô hình mua lại cổ phần vững chắc cho thấy tầm nhìn về một Phố Wall phi tập trung cuối cùng cũng đang bước vào giai đoạn trưởng thành hơn.

Sự phục hồi khối lượng và các chỉ số chính năm 2025

Báo cáo nhấn mạnh tổng khối lượng giao dịch đạt 1,55 nghìn tỷ đô la trên tất cả các phiên bản giao thức, làm nổi bật quy mô của dYdX trong các phái sinh on-chain. Tuy nhiên, quỹ đạo không phải là tuyến tính. Giao thức đã trải qua một quá trình phục hồi hình chữ U trong năm 2025, phản ánh các chu kỳ thị trường rộng lớn hơn và các nâng cấp nội bộ sản phẩm.

Sau một quý 2 2025 khá trầm lặng, khi khối lượng giao dịch giảm xuống $16 tỷ đô la trong bối cảnh hợp nhất toàn thị trường, hoạt động đã tăng tốc vào cuối năm. Quý 4 2025 chứng kiến khối lượng tăng lên 34,3 tỷ đô la, là quý mạnh nhất trong năm của dYdX và củng cố câu chuyện phục hồi của nền tảng.

Sự phục hồi này, theo báo cáo, không chỉ đơn thuần là phơi bày beta với thị trường crypto tăng trưởng. Thay vào đó, nó được thúc đẩy bởi việc ra mắt Market Mapper do cộng đồng dẫn dắt và một loạt các kỳ nghỉ phí. Kết quả là, thanh khoản của các cặp chính như BTC-USD và SOL-USD đã đạt mức ngang bằng với nhiều sàn giao dịch tập trung hàng đầu.

Các chỉ số chính của giao thức trong năm 2025 bao gồm 64,7 triệu đô la doanh thu từ giao thức kể từ khi ra mắt dYdX v4, được tạo ra thông qua phí giao dịch. Hơn nữa, giao thức đã phân phối $48 triệu đô la phần thưởng staking cho người dùng bảo vệ chuỗi dYdX, nhấn mạnh trọng lượng kinh tế của bộ xác thực của nó.

Phạm vi thị trường mở rộng mạnh mẽ. Số lượng thị trường niêm yết đã tăng lên 386, phản ánh mức tăng 200% về khả năng tiếp cận tài sản so với các năm trước. Đồng thời, số lượng người dùng cũng tăng nhanh, với mức tăng gần 85% so với cùng kỳ năm ngoái trong số lượng người sở hữu DYDX, hiện vượt quá 98.100 địa chỉ duy nhất.

Tokenomics 2.0 và vòng quay mua lại cổ phần

Token quản trị trong DeFi thường gặp phải hoài nghi về khả năng thực dụng thực sự. Năm 2025, dYdX đã cố gắng trả lời phản biện đó bằng cách mở rộng Chương trình Mua lại DYDX thành một tính năng cốt lõi của giao thức, tạo ra cái mà cộng đồng mô tả là khung tokenomics 2.0.

Bắt đầu như một dự án thử nghiệm, chương trình đã phát triển thành một cơ chế dựa trên quy tắc, thực thi bởi Treasury SubDAO. Thông qua các nâng cấp quản trị liên tiếp, đặc biệt là Đề xuất #313, cộng đồng đã bỏ phiếu để chuyển hướng 75% doanh thu ròng của giao thức vào các đợt mua lại DYDX trên thị trường mở.

Khác với các mô hình đốt token truyền thống, các token được mua lại qua chương trình này sẽ được staking để thúc đẩy tính phi tập trung và bảo vệ mạng lưới hơn nữa. Thiết kế này nhằm tạo ra một vòng phản hồi tích cực: khối lượng giao dịch cao hơn tạo ra nhiều phí hơn, phí lớn hơn thúc đẩy nhiều đợt mua lại hơn, và các đợt mua lại làm tăng lượng DYDX staking, từ đó củng cố an ninh đồng thời giảm lượng cung thanh khoản.

Tính đến tháng 1 năm 2026, cơ chế mua lại đã mua lại và staking 8,46 triệu DYDX, với tổng giá trị thị trường vào thời điểm mua là 1,72 triệu đô la. Hơn nữa, chu kỳ này đã giúp duy trì APR staking trung bình là 3,3%, cung cấp một hồ sơ lợi nhuận dự đoán rõ ràng hơn cho các nhà đầu tư dài hạn trong một môi trường crypto vốn biến động.

Trong khuôn khổ này, cấu trúc mua lại token dydx đã trở thành một phần cốt lõi trong câu chuyện của giao thức đối với cả nhà đầu tư cá nhân lẫn tổ chức, báo hiệu sự phù hợp giữa doanh thu của giao thức, an ninh mạng lưới và lợi ích của các chủ sở hữu token.

Spot Solana, UX không gói gọn, và khám phá thị trường

Một trong những cột mốc kỹ thuật nổi bật nhất của năm 2025 là việc ra mắt giao dịch Spot native trên Solana. Trước đây, dYdX nổi tiếng với các hợp đồng tương lai vĩnh viễn. Tuy nhiên, với việc bổ sung các thị trường giao ngay, giao thức nay có thể hỗ trợ nhiều chiến lược tổ chức hơn như phòng hộ chéo thị trường, giao dịch basis, và cấu trúc cash-and-carry.

Báo cáo cũng mô tả một sự thay đổi đáng kể trong trải nghiệm người dùng. dYdX đã ra mắt Pocket Pro Bot, một giao diện giao dịch tích hợp trực tiếp trong Telegram, mang giao thức vào các môi trường xã hội. Bằng cách gặp gỡ các nhà giao dịch ngay trong các ứng dụng nhắn tin họ đã quen dùng, dYdX đã giảm thiểu ma sát trong quá trình onboarding và cho phép quản lý vị thế, theo dõi bảng xếp hạng, và thực thi lệnh mà không cần người dùng phải chuyển sang một giao diện riêng biệt.

Hơn nữa, sáng kiến Market Mapper đã phân cấp quá trình niêm yết hơn nữa. Thay vì dựa vào một ủy ban trung ương, cộng đồng giờ đây có thể đề xuất và lập bản đồ các thị trường mới một cách không cần phép. Cách tiếp cận này đã giúp dYdX mở rộng danh mục tài sản crypto, củng cố vị thế là một địa điểm chính cho các token mới nổi và các cặp thử nghiệm.

Trong thực tế, mô hình UX không gói gọn và khám phá thị trường này hỗ trợ cả người dùng cá nhân lẫn các phòng giao dịch chuyên nghiệp muốn có các công cụ linh hoạt, tích hợp trên cùng một pool thanh khoản, dù họ giao dịch qua giao diện web, bot, hay API tùy chỉnh.

Xây dựng hạ tầng cấp tổ chức

Để dYdX cạnh tranh hiệu quả với các sàn giao dịch tập trung lớn, độ trễ dưới một giây và tính công bằng trong thực thi là điều thiết yếu. Báo cáo năm 2025 do đó nhấn mạnh việc cải tổ sâu rộng hạ tầng phía sau của giao thức, tập trung vào hiệu suất xác định và tối ưu chi phí.

Việc triển khai Order Entry Gateway Services (OEGS) và mạng lưới các Đề xuất viên Được chỉ định đã cải thiện rõ rệt tính nhất quán thời gian khối trên chuỗi dYdX. Thêm vào đó, bằng cách di chuyển các hệ thống quan trọng sang máy chủ vật lý, Operations SubDAO đã giảm chi phí vận hành hàng tháng từ 35.000 đô la xuống còn chỉ 6.000 đô la, đồng thời giảm độ trễ cho các nhà giao dịch tần suất cao.

Việc chấp nhận của các tổ chức cũng được củng cố qua các tích hợp với các công cụ giao dịch và định tuyến chuyên nghiệp. Báo cáo làm nổi bật khả năng kết nối sâu với CoinRoutes, CCXT, và Foxify Trade. Những liên kết này cho phép các quỹ hedge, nhà tạo lập thị trường, và các bàn giao dịch thuật toán xem dYdX như một điểm cuối có thể lập trình, định tuyến dòng chảy qua các thị trường tập trung và phi tập trung.

Kết quả là, hạ tầng DeFi dành cho tổ chức xung quanh giao thức bắt đầu giống như các sàn giao dịch điện tử truyền thống, nhưng với việc lưu ký và thanh toán được bảo đảm trên chuỗi thay vì qua trung gian.

Quản trị trong thời kỳ SubDAO

Hoạt động quản trị đã tăng mạnh trong năm 2025, với hệ sinh thái xử lý kỷ lục 135 đề xuất. Tốc độ này nhấn mạnh mức độ tham gia của cộng đồng khi giao thức chuyển đổi sang trạng thái mà các nhà đóng góp gọi là một cỗ máy có chủ quyền, mô-đun, do các thực thể chuyên trách điều hành.

Dự án của dYdX tập trung vào phối hợp chiến lược và rõ ràng về quy định. Năm 2025, dự án đã phát hành một whitepaper phù hợp với MiCA, phác thảo các yếu tố tuân thủ trong bối cảnh quy định châu Âu đang phát triển. Tuy nhiên, các SubDAO khác lại xử lý các lĩnh vực vận hành liên quan đến sức khỏe chuỗi và quản lý quỹ.

Operations SubDAO đảm nhận trách nhiệm về độ tin cậy kỹ thuật của chuỗi dYdX, quản lý các nâng cấp giao thức như phiên bản v8.1 và duy trì bảng điều khiển các validator công khai. Song song đó, Treasury SubDAO đã mở rộng lượng token DYDX nắm giữ từ 45 triệu lên hơn 85 triệu, đồng thời giám sát việc thực thi chiến lược mua lại cổ phần.

Nguồn vốn cho các nhà xây dựng và nhà nghiên cứu được điều phối qua dYdX Grants Ltd, tổ chức lại với 13,1 triệu DYDX dành cho nghiên cứu tác động cao, công cụ phát triển, và các sáng kiến hệ sinh thái rộng lớn hơn. Trong khuôn khổ này, mô hình subdao quản trị dydx đã trở thành một tham chiếu cho các tổ chức on-chain mô-đun.

dYdX Surge và thiết kế khuyến khích mới

Để thúc đẩy đà phát triển đầu năm, hệ sinh thái đã giới thiệu dYdX Surge, một cuộc thi giao dịch hàng đầu với $20 triệu đô la phần thưởng. Khác với các cuộc đua khối lượng truyền thống do các nhà chơi lớn chi phối, Surge được xây dựng để thưởng cho dòng chảy bền vững, cung cấp thanh khoản nhất quán, và hoạt động trên nhiều thị trường.

Cuộc thi đã tạo ra tác động rõ rệt. Báo cáo ghi nhận một cú tăng khối lượng $17 tỷ đô la chỉ riêng trong kênh liên kết nhờ chiến dịch Surge. Hơn nữa, đến cuối năm 2025, Chương trình Liên kết đã được cấu trúc lại để cung cấp tới 50% phần chia sẻ doanh thu cho các đối tác hàng đầu, củng cố mô hình tăng trưởng nơi các influencer và nền tảng cùng chia sẻ lợi ích từ giao thức.

Những động thái này đã củng cố các khuyến khích thanh khoản của dydx đối với cả dòng order của nhà bán lẻ lẫn tổ chức, đồng bộ hóa các nhà giao dịch, đối tác, và quỹ giao thức trong một khung thưởng chung.

Triển vọng năm 2026 và lợi thế on-chain

Nhìn về năm 2026, Quỹ dYdX báo hiệu một bước chuyển chiến lược quyết đoán: tập trung chuyển từ tăng trưởng bằng mọi giá sang chiếm lĩnh thị trường bền vững. Với dự kiến khối lượng perpetual on-chain vượt quá $10 nghìn tỷ trong năm tới, giao thức đang hướng tới phân phối, độ sâu và khả năng chống chịu.

Hơn nữa, dYdX dự định nhân đôi các tuyến tiếp cận dòng chảy qua bot di động, mở rộng hỗ trợ API cho tổ chức, và duy trì sự phù hợp quy định. Giao thức bước vào năm 2026 với chi phí vận hành thấp hơn, mô hình liên kết token rõ ràng hơn, và đặc tính hiệu suất được thiết kế để cạnh tranh với các nền tảng tập trung lớn nhất.

Trong bối cảnh chuyển đổi rộng lớn này, các phái sinh dydx được trình bày trong báo cáo như một trong những minh chứng rõ ràng nhất cho thấy giao dịch on-chain không còn là lợi thế lý thuyết nữa. Thay vào đó, sự kết hợp giữa 1,5 nghìn tỷ đô la khối lượng thực hiện, tokenomics hiệu quả vốn, và hạ tầng cấp tổ chức cho thấy cuộc thi giữa DeFi và CeFi đang bước sang một giai đoạn mới.

Tóm lại, báo cáo hệ sinh thái dYdX năm 2025 mô tả một giao thức đã vượt qua giai đoạn thử nghiệm để đi vào thực thi quy mô lớn, kết hợp các thị trường phái sinh mạnh mẽ với các sản phẩm giao ngay đang phát triển, thiết kế quỹ dựa trên quản trị, và một hệ công nghệ được xây dựng cho sự tham gia của các chuyên gia.