Tuần quyết định: Khi CPI đối mặt với Fed, và thế giới chờ đợi những bất ngờ trên Phố Wall

Bắt đầu năm 2026 đã mang lại các tín hiệu lệch khỏi chuẩn mực trên các thị trường toàn cầu

Những ngày giao dịch đầy đủ đầu tiên của năm mới đã mang lại sự đảo chiều bất ngờ so với các xu hướng chi phối cuối năm 2025. Mặc dù sự đồng thuận của thị trường ưu tiên cổ phiếu công nghệ và các tài sản phòng thủ, các nhà đầu tư bất ngờ đổ xô vào các chứng khoán chu kỳ và hàng hóa. Chỉ số S&P 500 tăng 1,6% trong tuần, trong khi chỉ số vốn nhỏ (Russell 2000) đã vượt xa trung bình thị trường với mức tăng 4,6%. Các dòng chảy vốn cũng thể hiện rõ trong các quỹ thụ động – Vanguard S&P 500 ETF (VOO) đã thu hút 10 tỷ đô la chỉ trong vài ngày.

Sự dịch chuyển này trong tâm lý lạc quan của thị trường không phải là ngẫu nhiên. Như nhóm nghiên cứu của Nomura Securities International gợi ý, đằng sau sự năng động của các ngành chu kỳ là các nền tảng thực tế: linh hoạt trong tuyển dụng, tăng chi phí vận chuyển và nhu cầu vững chắc về ô tô. Các chỉ số này thường là các tín hiệu sớm về sự phục hồi kinh tế.

Kim loại quý: Cuộc chiến giữa hy vọng và lo ngại

Vàng giao ngay đã tăng hơn 4% trong tuần qua, kiếm được hơn 177 đô la. Bạc còn thể hiện kết quả ấn tượng hơn – gần 10%, tức hơn 7 đô la tăng trưởng. Động lực bất thường của thị trường kim loại quý này được thúc đẩy bởi sự bất ổn địa chính trị kết hợp với những thay đổi trong kỳ vọng về hướng chính sách tiền tệ của Fed.

Tuy nhiên, con đường tăng trưởng không phải là thẳng. Việc công bố báo cáo ISM cho ngành công nghiệp cho thấy nền kinh tế mạnh hơn dự kiến, tạm thời làm giảm các dự đoán về việc cắt giảm lãi suất nhanh chóng của Cục Dự trữ Liên bang. Xu hướng giảm đã ngắn hạn – dữ liệu việc làm phi nông nghiệp vào thứ Sáu đã đưa lại sự không chắc chắn vào cuộc thảo luận về tốc độ nới lỏng chính sách tiền tệ.

CME FedWatch rõ ràng cho thấy thị trường không dự đoán Fed sẽ có động thái trước tháng 5/2026, thậm chí muộn hơn. Mặc dù số việc làm mới (50 nghìn) gây thất vọng, tỷ lệ thất nghiệp vẫn ổn định, điều mà một số chiến lược gia – như Michael Feroli của JPMorgan – đánh giá là “đủ để” duy trì sự ổn định của thị trường lao động.

Tuy nhiên, một sự lệch khỏi chuẩn mực khác xuất hiện trong các dự báo của các công ty đầu tư lớn. Morgan Stanley, Barclays và Citigroup đã hoãn các dự báo về thời điểm cắt giảm lãi suất xa hơn nhiều so với dự kiến ban đầu – lần lượt là tháng 6/tháng 9, tháng 6/tháng 12 và tháng 3/tháng 7/tháng 9.

Lịch trình dày đặc của Fed: Liệu nhà đầu tư tư nhân có đủ lắng nghe?

Thứ Ba sẽ có một loạt các bài phát biểu của các thành viên Fed – Bostick, Barkin, Williams (t New York), Musalem và nhiều người khác. Thứ Tư sẽ là ngày các phát biểu của Paulson (triển vọng kinh tế), Guindos (ECB), và Ramsden (Ngân hàng Anh). Thứ Năm sẽ là ngày phản ánh công khai của Fed – xuất hiện Báo cáo Beżowa cùng với chuỗi các bài phát biểu, trong đó có lễ khai mạc sự kiện của Williams.

Các nhà đầu tư sẽ tìm kiếm trong các phát biểu này các tín hiệu về sự sẵn sàng của Fed để hành động trước khi thay đổi lập trường của Chủ tịch. Các chiến lược gia của Bank of America Global Research đã rõ ràng chỉ ra rằng, các đợt cắt giảm lãi suất sẽ không xảy ra cho đến khi Jerome Powell rời khỏi vị trí của mình.

CPI thứ Tư: Thời điểm quyết định cho vàng và đô la

Vào thứ Ba lúc 21:30 theo giờ UTC+8, thị trường chờ đợi báo cáo CPI tháng 12 – dữ liệu lạm phát cho chỉ số hàng năm chưa điều chỉnh, các chỉ số hàng tháng cả tổng thể lẫn cơ sở. Sự kiện này có thể quyết định xu hướng giá vàng và bạc trong những ngày tới.

Nhà phân tích Eren Sengezer nhấn mạnh rằng, sự lệch khỏi chuẩn mực trong dữ liệu CPI – đặc biệt là trong cơ sở lõi – có thể gây ra phản ứng mạnh mẽ của thị trường. Nếu chỉ số cơ sở đạt 0,3% trở lên, lo ngại về lạm phát có thể làm tăng giá đô la. Ngược lại, kết quả dưới 0,2% có thể hỗ trợ vàng quốc tế.

Các dữ liệu quan trọng khác trong tuần là doanh số bán lẻ (thứ Tư, 21:30), sản xuất công nghiệp của Vương quốc Anh và khu vực euro (thứ Năm), và số đơn xin trợ cấp thất nghiệp (thứ Năm, 21:30).

Đô la: Phá vỡ và các rủi ro

Chỉ số đô la đã có một bước đột phá quan trọng – vượt qua mức kháng cự trung bình 200 ngày ở mức 98,85. Điều này mở ra khả năng quay trở lại đỉnh tháng 11/2025 ở mức 100,39, rồi đến ngưỡng cao nhất của tháng 5/2025 (101,97).

Ngược lại, sự giảm có thể kéo chỉ số đô la về phía đáy tháng 12/2025 (96,21), rồi đến các mức hỗ trợ quan trọng của năm 2022 (95,13 và 94,62).

Greenland, Iran và sự phá vỡ trật tự thế giới

Chính trị địa chính trị ngày càng trở nên quan trọng trong việc định giá vàng. Bộ trưởng Ngoại giao Rubio dự kiến sẽ gặp các quan chức Đan Mạch và Greenland, trong khi Trump lại vẽ lại viễn cảnh mở rộng lãnh thổ. Adam Button của Forexlive nhận định rằng, nếu các quy chuẩn pháp luật quốc tế sụp đổ theo tốc độ như đầu năm 2026 – bắt giữ các nhà lãnh đạo nước ngoài, thảo luận về chiếm đóng, đe dọa ném bom – thì đồng tiền dự trữ của thế giới sẽ bị đặt dấu hỏi.

Button nhấn mạnh tầm quan trọng đặc biệt của Greenland do dự trữ ngoại tệ của Đan Mạch (khoảng 90 tỷ đô la). Nếu Đan Mạch lo ngại bị tịch thu bởi Mỹ, việc thay đổi phân bổ dự trữ có thể đẩy đồng đô la xuống, còn vàng sẽ tăng giá.

Ngoài ra, sự phân rã chống chính phủ ở Iran cùng các đe dọa can thiệp của Mỹ tạo ra một lớp bất ổn mới. Trump đã tuyên bố khả năng hành động quân sự nếu chế độ sử dụng vũ lực chết người. Iran đáp lại bằng các cam kết sẵn sàng phòng thủ.

Vàng: Kiểm tra lệch khỏi chuẩn mực trong quá trình cân bằng hàng năm

Khảo sát hàng tuần của Kitco News cho thấy gần như sự đồng thuận của Phố Wall về triển vọng tăng giá vàng trong ngắn hạn. Tuy nhiên, những ngày tới sẽ đầy thử thách – chúng ta sẽ thực hiện quá trình cân bằng lại hàng năm các chỉ số hàng hóa chính (S&P Goldman Sachs Commodity Index, Bloomberg Commodity Index).

Saxo Bank cho biết, thị trường đã dự đoán việc bán hàng này trong nhiều tháng, giảm thiểu rủi ro biến động không theo trật tự. Tuy nhiên, hành vi của các kim loại quý trong khung thời gian này sẽ quyết định – sự ổn định hoặc bật tăng bất chấp việc bán tháo cơ học sẽ xác nhận nhu cầu cơ bản vững chắc. Ngược lại, sự yếu kém có thể gợi ý về tính mong manh của các vị thế.

Jim Wyckoff của Kitco nhấn mạnh rằng hợp đồng tháng 2 hướng tới mức đỉnh lịch sử 4584 đô la. Mức kháng cự đầu tiên là 4500 đô la, rồi đến 4512,40 đô la. Mức hỗ trợ đầu tiên là 4415 đô la, sau đó là 4400 đô la. Các nhà phân tích của CPM Group đã đưa ra khuyến nghị bán với mục tiêu 4385 đô la và dừng lỗ tại 4525 đô la cho giai đoạn từ 9-20 tháng 1.

Phố Wall: Mùa báo cáo kết quả, thuế quan và cuộc đua tới 7000 điểm

Mùa báo cáo kết quả bắt đầu – JPMorgan, Citigroup, Bank of America và Delta Air Lines sẽ là những tên đầu tiên. Mặc dù thị trường chưa định giá các đợt cắt giảm lãi suất tiếp theo trong ngắn hạn, cổ phiếu đã tăng trong những ngày gần đây. Tâm lý này cho thấy rằng, nền kinh tế tăng tốc có thể mang lại lợi nhuận phân bổ rộng rãi.

Chỉ số S&P 500 tiến gần đến ngưỡng lịch sử 7000 điểm, còn Dow Jones hướng tới 50.000 điểm. Tuy nhiên, câu hỏi về thuế quan vẫn còn bỏ ngỏ – Tòa án Tối cao chưa đưa ra phán quyết về tính hợp pháp của thuế Trump. Quyết định này có thể thực sự thay đổi quỹ đạo của cổ phiếu và trái phiếu trong thời gian dài.

Thứ Hai – Nghỉ ngơi nhỏ

Thứ Hai ngày 12 tháng 1, Nhật Bản kỷ niệm Ngày Người trưởng thành – thị trường chứng khoán Tokyo đóng cửa. Các hợp đồng tương lai trái phiếu Mỹ trên CME bắt đầu giao dịch lúc 15:00 theo giờ UTC+8.

Tuần này thiếu rõ ràng. Thị trường đứng trước ngã ba đường – giữa hy vọng phục hồi kinh tế và nỗi đau do thiếu hỗ trợ tiền tệ từ Fed. Đối với nhà giao dịch, nhà đầu tư và nhà phân tích, thông điệp là: tập trung vào CPI, lắng nghe từng lời từ Fed, đặc biệt là quan sát vàng và bạc phản ứng thế nào trong quá trình cân bằng lại. Những tín hiệu này có thể quyết định các bước đi tiếp theo.