Tối nay, cú sốc kép từ FOMC và CPI của Mỹ: Các nhà giao dịch cần chuẩn bị cho những kịch bản nào

Hôm nay đêm có thể trở thành “đêm kinh hoàng” đối với các nhà tham gia thị trường ngoại hối. Bởi vì trong vài giờ tới, sẽ đồng loạt diễn ra công bố CPI của Mỹ và cuộc họp quyết định lãi suất của FOMC. Giống như lần công bố số liệu việc làm phi nông nghiệp trước đây, tình hình có thể biến động mạnh do biến động lớn.

Những điều thị trường chú ý nhất: Bản đồ điểm FOMC

Việc quyết định lãi suất gần như chắc chắn. Vì đã quyết định giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp FOMC tháng 6, nên trọng tâm thực sự tập trung vào “bản đồ điểm”(dot plot). Vấn đề là số lần cắt giảm lãi suất trong năm nay sẽ là bao nhiêu, và hiện thị trường đang xem xét ba kịch bản.

Kịch bản chính(Khả năng cao nhất): Bản đồ điểm cuối năm 2024 dự kiến có 2 lần cắt giảm lãi suất

Kịch bản ôn hòa: Bản đồ điểm cuối năm 2024 dự kiến có trên 3 lần cắt giảm

Kịch bản hawkish: Bản đồ điểm cuối năm 2024 dự kiến có 1 lần cắt giảm trở xuống

Kết quả bỏ phiếu của FOMC tháng 3 cho thấy tỷ lệ ủng hộ cắt giảm trên 3 lần và dưới 2 lần là 10:9. Xem xét các phát biểu gần đây của các quan chức Fed theo hướng ôn hòa, khả năng cao nhất là kịch bản giảm số lần cắt giảm còn một lần. Các tổ chức tài chính quốc tế lớn cũng dự đoán tăng 25 điểm cơ bản(bp), tức là dự kiến 2 lần cắt giảm trong năm.

Bản đồ điểm trung hạn cũng rất quan trọng. Nếu bản đồ điểm năm 2024 được nâng lên, khả năng cao là mức lãi suất dài hạn hoặc trung lập cũng sẽ tăng theo. Theo kịch bản chính, bản đồ điểm năm 2025 và 2026 cũng có thể tăng nhẹ khoảng 25bp.

Thông cáo họp FOMC và họp báo của ông Powell là yếu tố then chốt

Dự kiến nội dung thông cáo sau cuộc họp tháng 5 sẽ không có nhiều thay đổi. Thay vào đó, cuộc họp báo của Chủ tịch Jerome Powell sau đó mới là điểm chú ý thực sự. Bởi vì các câu hỏi trực tiếp của các nhà báo sẽ giúp làm rõ ý định của Fed hơn.

Trong cuộc họp tháng 5, ông Powell đã rõ ràng phủ nhận khả năng tăng lãi suất trở lại, trấn an thị trường. Dự kiến trong cuộc họp báo lần này, ông cũng sẽ phát biểu theo tone tương tự. Kịch bản khả thi nhất là: Ông Powell sẽ ám chỉ rằng bước tiếp theo của chính sách có thể là cắt giảm lãi suất, nhưng đồng thời thể hiện ý chí không vội vàng do dữ liệu lạm phát còn cứng nhắc.

Dữ liệu kinh tế: Dấu hiệu điều chỉnh giảm xuất hiện khắp nơi

Từ sau tháng 5, các chỉ số kinh tế Mỹ đều có xu hướng thấp hơn kỳ vọng. GDP quý 1 đã được điều chỉnh giảm, gần đây các số liệu bán lẻ, sản xuất công nghiệp, PMI, số đơn xin việc(JOLTS), số liệu việc làm của ADP đều thể hiện xu hướng yếu đi chung.

Số liệu việc làm phi nông nghiệp vượt dự đoán, nhưng do điều chỉnh giảm của tháng trước và tỷ lệ thất nghiệp theo khảo sát hộ gia đình tăng lên, khả năng dự báo tăng trưởng năm nay sẽ giảm nhẹ.

Phần lạm phát rất quan trọng. Dữ liệu CPI công bố đêm nay sẽ ra trước vài giờ so với cuộc họp FOMC, do đó các quan chức Fed có thể đã nắm bắt sớm xu hướng lạm phát. Gần đây, lạm phát chủ yếu do tính cứng nhắc của dịch vụ cốt lõi và các yếu tố liên quan đến nhà ở.

Thị trường phản ứng thế nào?

Theo kịch bản chính, thị trường ngoại hối có thể sẽ không nhận được tín hiệu mới từ cuộc họp FOMC. Tuy nhiên, nếu CPI đêm nay vượt xa dự kiến, thị trường có thể đã phản ánh sẵn kết quả “diều hâu” của FOMC, và nhanh chóng chuyển sang giao dịch “không có khả năng cắt giảm lãi suất trong năm”.

Các kỳ vọng về 1-2 lần cắt giảm hiện tại có thể sẽ giảm nhanh xuống còn dưới 1 lần. Trong trường hợp này, chỉ số đồng đô la sẽ tăng nhanh, có thể thử lại đỉnh cũ 106, và lợi suất trái phiếu Mỹ cũng sẽ tăng theo.

Ngược lại, nếu dữ liệu CPI yếu, cuộc họp FOMC có khả năng giữ nguyên giọng điệu trung lập, ít nhất là phát biểu của ông Powell trong họp báo sẽ thiên về ôn hòa. Thị trường có thể sẽ đi trong phạm vi hẹp trong thời gian ngắn, nhưng độ biến động có thể sẽ lớn hơn.

Tóm lại, đêm nay sẽ là thời điểm quyết định hướng đi của thị trường dựa trên CPI và cuộc họp FOMC. Chỉ những nhà giao dịch đã chuẩn bị kỹ mới có thể tìm thấy cơ hội trong sự hỗn loạn này.