Thị trường dự đoán như hạ tầng của nền kinh tế chú ý: Phá vỡ các giới hạn cấu trúc để mở khóa những khả năng mới

Thị trường dự đoán đã trải qua sự bùng nổ trong năm 2024-2025, với tổng khối lượng giao dịch tích lũy đạt 27,9 tỷ đô la trong mười tháng đầu năm 2025—một mức tăng 210% so với cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, đằng sau đường cong tăng trưởng này là một sự thật không thoải mái: hạ tầng hỗ trợ các thị trường này vẫn còn mong manh, đầy những vấn đề cấu trúc chưa được giải quyết, đe dọa khả năng mở rộng và tính bền vững lâu dài.

Sự chia rẽ cơ bản: Các dự đoán khác biệt như thế nào so với động lực Memecoin

Trong khi thị trường dự đoán và các dự án Memecoin đều lấy giá trị từ sự chú ý, cơ chế nền tảng của chúng kể những câu chuyện hoàn toàn khác nhau.

Trong lĩnh vực Memecoin, các con số cho thấy sự hỗn loạn: trên các nền tảng như Pump.fun, khoảng 10.417 token được phát hành hàng ngày, nhưng 98,6% trong số đó bị đánh dấu là các âm mưu thao túng với tuổi thọ trung bình dưới ba tháng. Sự bất đối xứng thông tin rất nghiêm trọng—người sáng tạo nắm giữ kiến thức tập trung trong khi các nhà đầu tư nhỏ lẻ dựa vào sự lây lan cảm xúc và các câu chuyện FOMO.

Thị trường dự đoán hoạt động theo một logic trái ngược. Người tham gia vào với các xác suất minh bạch, giới hạn rủi ro có thể đo lường được, và các quyết định dựa trên xác suất của sự kiện thay vì chu kỳ hype. Sự bất đối xứng thông tin vẫn tồn tại, nhưng chúng khuyến khích chuyên môn trong lĩnh vực hơn là chỉ đơn thuần bắt theo câu chuyện. Đối với các nhà giao dịch có hiểu biết thực sự về các lĩnh vực cụ thể, các cơ hội arbitrage xuất hiện một cách tự nhiên từ các đường cong xác suất.

Sự phân biệt này quan trọng: thị trường dự đoán hoạt động như các “trò chơi thông tin” nơi các đường cong xác suất phát triển dựa trên động thái của các sự kiện thực tế và sự đồng thuận tập thể. Hệ sinh thái Memecoin giống như “chuyến đi ngẫu nhiên dựa trên sự chú ý” nơi sự khuếch đại xã hội vượt trội hơn lý luận cơ bản.

Nghịch lý tăng trưởng: Mở rộng nhanh chóng dựa trên nền tảng không ổn định

Dù khối lượng giao dịch ấn tượng, các thị trường dự đoán vẫn gặp phải các thất bại nghiêm trọng về hạ tầng:

Phụ thuộc thanh khoản: Các nền tảng bơm vào lượng vốn lớn hàng ngày—đôi khi hàng chục nghìn đô la—để duy trì sổ lệnh hoạt động trong các thời điểm cao điểm. Rút bỏ các khoản trợ cấp này, thanh khoản sẽ biến mất. Độ sâu nhân tạo này không thể duy trì sự trưởng thành của thị trường một cách tự nhiên.

Phân mảnh thanh toán: Khi các hợp đồng sự kiện hết hạn vô giá trị, vốn bị thiêu rụi ngay lập tức. Không giống như các thị trường vĩnh viễn với chu kỳ giao dịch liên tục, các thị trường dự đoán không tích lũy được độ sâu duy trì. Khi đến gần thời điểm thanh toán, các nhà giao dịch có lợi thế thông tin sẽ có lợi thế vượt trội, buộc các nhà tạo lập thị trường phải hấp thụ rủi ro không cân xứng.

Rào cản trải nghiệm người dùng: Việc thể hiện sự kiện vẫn còn đơn giản. Khám phá thị trường bị hạn chế. Tạo các sự kiện mới gặp nhiều trở ngại. Thời gian thanh toán của oracle không thể dự đoán trước. Tập thể, các điểm ma sát này ngăn cản khả năng mở rộng vượt ra ngoài các khán giả ng niche.

Nghịch lý rõ ràng: hệ sinh thái cho thấy tiềm năng tăng trưởng nhưng thiếu nền tảng ổn định cần thiết để chấp nhận rộng rãi.

Các giải pháp kiến trúc định hình lại bức tranh

Ngành công nghiệp đang phản ứng bằng các đổi mới có hệ thống nhằm khắc phục từng điểm yếu cấu trúc:

Cơ chế thanh khoản Just-In-Time (JIT): Thay vì duy trì các lệnh đứng, vốn chỉ được triển khai khi có nhu cầu thực sự. Điều này cải thiện đáng kể hiệu quả vốn và giảm chi phí trợ cấp chết-weight.

Thị trường kết hợp liên tục: Thay vì các sự kiện nhị phân riêng lẻ, các nền tảng hiện cung cấp các phạm vi giá liên tục, nơi các nhà giao dịch thể hiện quan điểm về sự dịch chuyển xác suất thay vì kết quả rời rạc. Điều này hợp nhất thanh khoản bị phân mảnh và mở rộng phạm vi giao dịch.

Tiến hóa lớp thể hiện: Các cấu trúc dự đoán mới bao gồm hợp đồng vĩnh viễn dựa trên dữ liệu dự đoán, quyền chọn nhị phân quanh các biến động giá ngắn hạn, và các công cụ mới biến “thay đổi xác suất” thành hàng hóa. Các thị trường dự đoán đang vượt qua các khung nhị phân cứng nhắc.

Tích hợp phân phối xã hội: Các đường cong xác suất và xu hướng sự kiện vốn dĩ có thể chia sẻ. Các nền tảng thế hệ mới tích hợp điểm vào lệnh giao dịch trực tiếp vào các nguồn cấp dữ liệu thông tin, biến các thị trường dự đoán từ các cổng riêng lẻ thành một “định dạng tài chính” được phân phối tự nhiên qua các mạng xã hội.

Những đổi mới này báo hiệu một hướng đi rõ ràng: hệ sinh thái đang tiến tới khả năng thể hiện cao hơn, hiệu quả vốn tốt hơn và phạm vi mạng lưới rộng hơn.

Thị trường dự đoán như lớp định giá cho các tài sản chú ý

Một khả năng chuyển đổi xuất hiện khi các thị trường dự đoán được đặt vào vị trí là hạ tầng nền tảng để định giá các tài sản chú ý—một loại tài sản thứ ba quan trọng bên cạnh dòng tiền và cung cầu.

Các dự án như BasicAttentionToken (BAT) minh chứng cho loại này. Dữ liệu thị trường hiện tại cho thấy BAT giảm -4,73% trong 30 ngày, trong khi Kaito (KAITO) giao dịch ở mức 0,49 đô la với mức giảm 24 giờ là -8,25%—đều thể hiện sự biến động vốn có của các tài sản dựa trên chú ý.

Tuy nhiên, điểm đặc biệt của các thị trường dự đoán là chúng mở khóa khả năng sử dụng chưa từng có: các tài sản do người dùng tạo ra—từ NFT đến token của nhà sáng tạo—thường ra mắt mà không có quá trình khám phá giá ban đầu. Chúng không thể phản ánh hiệu quả xu hướng văn hóa hiện tại hoặc sự quan tâm của công chúng. Các thị trường dự đoán đảo ngược động thái này.

Hãy hình dung một khung nơi nhiều sự kiện dự đoán xoay quanh một chủ đề tập hợp thành một “chỉ số chú ý.” Cấu trúc này có ba lợi thế về mặt cấu trúc:

• Chi phí thao túng cao hơn: Việc làm tăng chỉ số chú ý giả tạo đòi hỏi vốn thực sự được triển khai vào các vị trí dự đoán—không chỉ là các bài đăng câu chuyện. Việc thao túng trở nên kinh tế hơn và dễ bị trừng phạt.

• Phản ánh chú ý hiện có: Không cần phải bắt đầu từ số không. Cơ chế đo lường các chủ đề đã có sức ảnh hưởng văn hóa—như hành trình của các người nổi tiếng, thành tích thể thao, các diễn biến địa chính trị.

• Thể hiện hai chiều: Cả sự tăng và giảm chú ý đều chuyển thành các vị thế có thể giao dịch, cho phép mở vị thế ngắn hạn và phòng ngừa rủi ro.

Nếu mô hình này trưởng thành, các thị trường dự đoán sẽ vượt ra ngoài nhiệm vụ ban đầu là “giải quyết kết quả sự kiện” và trở thành một lớp nền tảng kết nối văn hóa, tương tác xã hội và thị trường tài chính—cơ chế định giá cho các hợp đồng vĩnh viễn chú ý và các công cụ phái sinh chưa được phát minh.

Điểm ngoặt chiến lược

Các thị trường dự đoán đang đứng trước một ngã rẽ quan trọng: chuyển từ tăng trưởng bùng nổ sang trưởng thành về mặt cấu trúc. Phản ứng của ngành thể hiện cách đổi mới kiến trúc có hệ thống giải quyết các hạn chế nền tảng đồng thời mở rộng phạm vi ý nghĩa của những gì các thị trường dự đoán có thể định giá và đo lường.

So với các hệ sinh thái Memecoin dựa trên sự lây lan cảm xúc, các thị trường dự đoán tích hợp kỷ luật xác suất và các khuyến khích thông tin—tạo ra khả năng duy trì bền vững mạnh mẽ hơn và thể hiện giá trị sâu sắc hơn. Khi hạ tầng ổn định hơn, tầm quan trọng của chúng trong hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số sẽ ngày càng tăng.

Vị trí tương lai của các thị trường dự đoán phụ thuộc vào khả năng thực thi: liệu các đổi mới về thanh khoản, thể hiện và phân phối có thể mở rộng ra ngoài các người dùng sớm và vào thị trường chính thống hay không. Nếu thành công, các thị trường dự đoán có thể trở thành một trong những lớp kiến trúc quan trọng tại giao điểm của văn hóa và tài chính—một hệ thống nơi chính sự chú ý trở thành thứ có thể định lượng, giao dịch và định giá chính xác như các tài sản truyền thống trước đây chỉ dám mơ ước.

Nền kinh tế chú ý đang chờ đợi hạ tầng định giá của riêng nó. Các thị trường dự đoán đang tự định vị như là câu trả lời.