Nhật Bản dự kiến giữ lãi suất trong khi đồng Yen đối mặt với những rủi ro chính trị và lạm phát mới

Nguồn: Coindoo Tiêu đề gốc: Nhật Bản dự kiến giữ lãi suất trong khi Yen đối mặt với rủi ro chính trị và lạm phát mới Liên kết gốc:

Thị trường trước quyết định chính sách tiếp theo của Ngân hàng Nhật Bản không còn tranh luận về việc điều gì sẽ xảy ra, mà là cách nó sẽ được diễn đạt.

Với các nhà đầu tư gần như đã định giá hoàn toàn việc tạm dừng sau lần tăng lãi suất tháng trước, sự chú ý đã chuyển từ quyết định đó sang các rủi ro xung quanh đồng Yen.

Những điểm chính

• Thị trường dự đoán không có thay đổi lãi suất, nhưng nhận thấy rủi ro cao về biến động của Yen
• Lạm phát duy trì trên mục tiêu khiến áp lực tăng lãi suất trong tương lai vẫn còn
• Không chắc chắn chính trị đang thêm rủi ro giảm giá mới cho Yen

Ngân hàng trung ương Nhật Bản gần đây đã đẩy chi phí vay mượn lên mức cao nhất trong nhiều thập kỷ, nhưng đồng tiền vẫn tiếp tục yếu đi. Sự không phù hợp này khiến các nhà giao dịch lo ngại rằng ngay cả một kết quả dự đoán được cũng có thể gây ra các biến động mạnh nếu các quan chức không thể thuyết phục thị trường rằng việc thắt chặt chưa kết thúc. Trong môi trường này, ngôn ngữ quan trọng hơn hành động.

Giao tiếp hơn hành động

Thống đốc Kazuo Ueda đối mặt với một con đường hẹp. Nếu thông điệp của ông quá thận trọng, các nhà giao dịch tiền tệ có thể xem đó như một tín hiệu cho phép họ gây áp lực lên Yen lần nữa. Nếu ông quá thiên về các đợt tăng lãi suất trong tương lai, ông có nguy cơ tạo ra kỳ vọng mà Ngân hàng trung ương có thể chưa sẵn sàng đáp ứng. Thách thức là củng cố xu hướng thắt chặt mà không cam kết về thời điểm cụ thể.

Lạm phát giữ áp lực

Dữ liệu kinh tế cơ bản cho thấy các nhà hoạch định chính sách vẫn còn nhiều việc phải làm. Lạm phát duy trì trên mục tiêu trong nhiều năm, cho thấy áp lực giá cả không còn là tạm thời nữa. Kết hợp với lãi suất thực yếu, sự yếu đi của Yen có nguy cơ làm tăng thêm lạm phát, một kịch bản mà ngân hàng trung ương muốn tránh.

Những lo ngại về việc Nhật Bản tụt lại phía sau cũng đang được phản ánh ở nước ngoài. Các bình luận gần đây của các quan chức Mỹ về tầm quan trọng của truyền thông chính sách tiền tệ đáng tin cậy đã được thị trường hiểu là tín hiệu cho thấy sự yếu đi kéo dài của Yen đang trở thành một vấn đề rộng hơn.

Chính trị thêm một biến số mới

Trong khi hầu hết các nhà kinh tế vẫn dự đoán thắt chặt dần dần, tỷ giá hối đoái đã nổi lên như một yếu tố quyết định chính. Một đợt giảm mạnh hơn của Yen có thể đẩy nhanh đợt tăng lãi suất tiếp theo, ngay cả khi tốc độ mong muốn vẫn chậm.

Cùng lúc đó, chính trị nội bộ đang làm phức tạp triển vọng. Thủ tướng Sanae Takaichi mở lòng với việc tổ chức sớm cuộc bầu cử và có quan điểm phản đối việc tăng lãi suất đã làm các nhà đầu tư lo lắng, họ sợ rằng mở rộng tài khóa và quá trình bình thường hóa chậm hơn có thể giữ áp lực lên đồng tiền.

Tạm dừng mang tính rủi ro cao

Đối với BOJ, cuộc họp sắp tới ít liên quan đến lãi suất hơn là về uy tín. Với lạm phát còn dai dẳng và chính trị đang diễn ra, các quan chức phải trấn an thị trường rằng chính sách vẫn đang hướng tới sự bình thường hóa, ngay cả khi bước tiếp theo đến muộn hơn. Các nhà phân tích dự đoán các nhà hoạch định chính sách sẽ tuân thủ chặt chẽ hướng dẫn hiện tại, tránh thảo luận trực tiếp về Yen, và để việc quản lý tiền tệ cho chính phủ.

Quyết định này có thể là bình thường, nhưng phản ứng sẽ không. Khả năng thuyết phục của ngân hàng trung ương trong việc truyền đạt ý định của mình có thể quyết định xem Yen có ổn định hay sẽ đối mặt với thử thách khác.