Chính sách gây ra sự không chắc chắn không chỉ làm rung chuyển thị trường—nó còn định hình lại cách các nền kinh tế vận hành. Khi chúng ta tiến gần hơn đến mốc một năm kể từ "Ngày Giải phóng," các áp lực stagflation tích tụ trong các chính sách chính phủ gần đây đang trở nên không thể bỏ qua.

Cơ chế hoạt động rất đơn giản: khi các chính phủ tạo ra sự không chắc chắn, các doanh nghiệp sẽ đóng băng. Họ trì hoãn đầu tư, người tiêu dùng thắt chặt chi tiêu, và áp lực lạm phát cùng lúc vẫn tồn tại—đây là cái bẫy stagflation điển hình. Nó không còn là một lý thuyết kinh tế trừu tượng nữa; bạn có thể thấy rõ điều đó qua dữ liệu theo thời gian thực.

Chương trình chính sách của Trump đã chứng minh đặc biệt hiệu quả trong việc tạo ra loại sự không chắc chắn này. Dù là các mối đe dọa về thuế quan, các thay đổi về quy định, hay các động thái tài chính, tác động đều nhất quán: các doanh nghiệp không biết quy tắc sẽ ra sao sau sáu tháng nữa, vì vậy họ hành xử phòng thủ. Trong khi đó, lạm phát không hợp tác với cách tiếp cận thận trọng—nó vẫn tiếp tục nóng.

Sự kết hợp này rất độc hại cho tăng trưởng. Bạn sẽ thấy hoạt động kinh tế chậm lại đi kèm với áp lực giá cả dai dẳng. Nghe quen không? Đó là vì chúng ta đang sống trong điều đó. Khi kỷ niệm ngày lễ sắp đến, hãy mong đợi rằng động thái này sẽ trở nên ngày càng khó tránh khỏi đối với các nhà hoạch định chính sách. Dữ liệu sẽ không để họ yên.