Tối nay dữ liệu CPI đã đến đúng hẹn, mặc dù giá thực phẩm khiến người ta toát mồ hôi lạnh, nhưng lạm phát cốt lõi vẫn duy trì ở mức ôn hòa, không làm lung lay logic giảm lãi suất.

Nhìn vào số liệu rõ ràng. CPI tổng thể so với cùng kỳ tăng 2.7%, phù hợp với dự đoán của thị trường, cũng không cao hơn lần trước. Tốc độ tăng theo tháng là 0.3%, chủ yếu do tác động của giá nhà ở, thực phẩm và năng lượng cũng theo đó mà tăng theo. CPI cốt lõi (số liệu loại trừ thực phẩm và năng lượng) so với cùng kỳ giữ ở mức 2.6% không đổi, tăng theo tháng chỉ 0.2%, thấp hơn cả CPI tổng thể theo tháng. Nói cách khác, sau khi loại bỏ những mặt hàng dễ biến động, áp lực lạm phát thực sự không lớn.

Điểm nổi bật của dữ liệu lần này là – các dịch vụ nóng bỏng, còn hàng hóa thì lạnh lẽo, cộng thêm đà tăng đột biến của giá thực phẩm.

Giá nhà ở theo tháng tăng 0.4%, liên tục trở thành động lực hàng đầu của lạm phát. Thị trường trước đó nghĩ rằng tiền thuê nhà sẽ giảm, kết quả dữ liệu lại phản bác, tính bền của thứ này vẫn rất dai. Nếu tiền thuê nhà không giảm, thì rất khó để lạm phát cốt lõi giảm mạnh hơn nữa, đây là một vấn đề thực tế.

Giá thực phẩm theo tháng tăng vọt 0.7%, mức tăng này thực sự khá mạnh. Từ thực phẩm gia đình đến tiêu dùng tại nhà hàng, đều tăng lên. Điều này trực tiếp kéo CPI tổng thể đi lên, cũng giải thích tại sao người tiêu dùng bình thường cảm thấy mọi thứ đều đắt đỏ trong thời gian này.

Giá năng lượng đã dừng giảm và bắt đầu tăng trở lại, theo tháng tăng 0.3%, coi như đã đảo ngược phần nào áp lực giảm của lạm phát trước đó, nhưng mức tăng vẫn nằm trong phạm vi chấp nhận được.

Các dịch vụ như y tế, quần áo, vé máy bay, giáo dục cũng đều tăng theo. Trong khi đó, chi phí dịch vụ viễn thông, đồ dùng gia đình lại giảm, coi như cân bằng một chút.

Điều quan trọng nhất là, mặc dù đà tăng của thực phẩm đã đẩy CPI tổng thể lên cao thêm 0.3%, nhưng CPI cốt lõi mà Fed thực sự để mắt đến theo tháng chỉ là 0.2% — điều này cho thấy áp lực lạm phát tiềm ẩn thực ra là có thể kiểm soát được.

Sau khi dữ liệu công bố, các nhà giao dịch ngay lập tức tăng cược vào việc Fed sẽ giảm lãi suất, hợp đồng tương lai lãi suất ngắn hạn phản ứng nhanh chóng. Chỉ cần CPI cốt lõi duy trì ở mức ôn hòa 0.2%, các biến động nhỏ của thực phẩm và năng lượng trong ngắn hạn hầu như không gây nguy hiểm. Fed vẫn còn đủ không gian để duy trì chính sách nới lỏng, hỗ trợ thị trường việc làm đến năm 2026.