Lần hạ lãi suất này, bề ngoài thì ôn hòa nhưng thực chất lại cương quyết.

Mức cắt giảm 25 điểm cơ bản thực sự đã đến, lãi suất quỹ liên bang rơi vào khoảng 3.75%-4.00%, 94% dự đoán của thị trường đã được hiện thực hóa. Nhưng đừng vội mừng — câu nói của Powell "dựa vào dữ liệu để quyết định" ẩn chứa đao kiếm phía sau. Biểu đồ điểm trực tiếp dội gáo nước lạnh: đến năm 2026 có thể chỉ giảm 2 lần, thấp hơn nhiều so với dự kiến 3 đến 4 lần của các bạn. Điều đáng lo hơn là đã có người công khai phản đối việc hạ lãi suất, lý do rất rõ ràng: lạm phát vẫn chưa được kiểm soát, giờ phút buông tay?

Tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4.4% thực sự gây sốc, nhưng lạm phát cốt lõi cố định ở 3.3% còn làm đau đầu hơn. Cục Dự trữ Liên bang hiện sợ nhất điều gì? Chính sách thuế quan lại đẩy lạm phát lên cao hơn. Cựu quan chức Fed, Clarida, đã nói rõ: "Phải để thị trường biết chúng ta có thể giữ vững giới hạn giá." Vì vậy, đợt thao tác này, ưu tiên kiểm soát lạm phát cao hơn cứu trợ việc làm, là hình mẫu của tư duy diều hâu mặc áo hạ lãi suất.

Thị trường tiền mã hóa trong ngắn hạn gặp họa — kịch bản "lợi ích rồi lại thiệt hại" lại được diễn ra. Các vị thế mua có đòn bẩy đã đặt trước, sau khi hạ lãi suất, mọi người đều đạp đổ rời đi. Quan trọng hơn, thanh khoản chưa được nới lỏng, Fed chỉ dừng giảm bảng cân đối, chưa mở rộng bảng thật sự, chỉ số USD bật tăng, các tài sản rủi ro như Bitcoin tự nhiên bị đè xuống.

Nhưng xét theo chu kỳ dài hạn, lãi suất thấp sẽ dần làm mất đi sức hút của các tài sản cố định, dòng tiền buộc phải tìm đường thoát. Bitcoin như một phân bổ tài sản thay thế vẫn còn hợp lý, chỉ là quá trình chuyển đổi này cần thời gian. Nếu khung pháp lý quản lý dần rõ ràng hơn (chẳng hạn như dự thảo luật cấu trúc thị trường Mỹ), câu chuyện phía sau có thể mới bắt đầu. Hiện tại chính là giai đoạn thử thách sự kiên nhẫn, đừng để những biến động ngắn hạn làm bạn dao động.