Gần đây, các hành động quản lý xuyên eo biển đã diễn ra thường xuyên và thị trường stablecoin đã được đẩy lên hàng đầu. Nhiều người thốt lên rằng "thị trường gấu đang đến", nhưng nếu bạn cẩn thận tháo rời các chi tiết chính sách, bạn có thể tìm thấy các tín hiệu hoàn toàn khác.

Trước tiên, chúng ta hãy xem xét các hành động ở phía đất liền. 13 bộ phận cùng mô tả các doanh nghiệp liên quan đến stablecoin là "hoạt động tài chính bất hợp pháp" - phát hành, giao dịch và thanh toán, và toàn bộ chuỗi công nghiệp đã bị chặn hoàn toàn. Trong 10 tháng đầu năm nay, 342 vụ việc đã được giải quyết, quy mô nguồn vốn bị chặn đạt 4,6 tỷ đồng. Với bối cảnh thanh toán xuyên biên giới vượt quá 10 nghìn tỷ nhân dân tệ bằng đồng nhân dân tệ kỹ thuật số, rõ ràng là điều này đang dọn dẹp những trở ngại cho một hệ thống tiền kỹ thuật số tuân thủ.

Các chính sách của Hồng Kông dễ bị hiểu sai. Các quy định mới không phải là "chặn USDT", mà là đặt ra ngưỡng đầu vào: vốn góp 25 triệu đô la Hồng Kông, dự trữ thanh khoản cao 100% và truy xuất nguồn gốc đầy đủ. Các nhà đầu tư nhỏ lẻ thực sự không thể chạm vào nó, nhưng các nhà đầu tư chuyên nghiệp vẫn có thể sử dụng nó. Nói một cách thẳng thắn, điều này là loại bỏ các quỹ không tuân thủ và nhường chỗ cho các quỹ tổ chức.

Điều đáng suy ngẫm hơn là phản ứng của thị trường: USDT biến động, nhưng ETH đột ngột tăng mạnh và cấu trúc vị thế của BTC tiếp tục được tối ưu hóa. Nếu nó thực sự "giảm giá", các quỹ nên hoảng loạn và sơ tán, nhưng tình hình hiện tại giống như - các quỹ bằng stablecoin đang điên cuồng đổ vào các loại tiền tệ chính thống.

Thắt chặt quy định không bao giờ là sự kết thúc của thị trường, nhưng có thể là sự khởi đầu của một cuộc cải tổ. Quỹ xám thoát ra và các quỹ tổ chức tham gia, và sự chuyển đổi này thường xảy ra vào đêm trước khi thị trường tăng giá bắt đầu. Khi các nhà đầu tư nhỏ lẻ vẫn lo lắng về "chính sách tiêu cực", tiền thông minh có thể đã hoàn thành bố cục.

Rủi ro thực sự không phải là chính sách, mà là liệu chúng ta có thể hiểu được dòng tiền đằng sau chính sách hay không. Nhận thức kém là điều nguy hiểm nhất trong chu kỳ tăng giá-gấu.