Trọng tâm của cuộc họp #美联储重启降息步伐 12 Fed từ lâu đã tập trung vào vấn đề "có nên cắt giảm lãi suất hay không". Thế giới bên ngoài về cơ bản chắc chắn rằng lãi suất sẽ tiếp tục được cắt giảm, nhưng trọng tâm thực sự đã chuyển sang ý kiến nội bộ. Cuộc đối đầu giữa diều hâu và chim bồ câu khốc liệt như thế nào? Đây có thể là thời điểm khó khăn nhất để đạt được sự đồng thuận kể từ khi Powell nhậm chức.

Gốc rễ của vấn đề vẫn là sáo rỗng: lạm phát cứng đầu như thế nào và liệu việc làm có thể được thực hiện trở lại hay không. Dữ liệu đã có - CPI trong tháng 9 là 3% so với cùng kỳ năm ngoái và PCE cốt lõi ở mức 2,8%, cả hai đều mắc kẹt trên đường mục tiêu 2%. Đồng thời, các tín hiệu hạ nhiệt của thị trường việc làm là rõ ràng và một số quan chức bắt đầu lo lắng rằng việc thắt chặt quá mức sẽ làm tổn thương nền kinh tế.

Bạn nghĩ gì về cuộc họp này? Chìa khóa không phải là chênh lệch 25 điểm cơ bản, mà là phiếu chống lại nó trên bàn bỏ phiếu. Nhiều phiếu phản đối thực sự không phổ biến tại các cuộc họp của Fed trong những năm gần đây. Một khi sự phân kỳ quá rõ ràng, các tín hiệu chính sách dễ dàng bị tổn hại và thị trường chắc chắn sẽ đặt câu hỏi về tính độc lập của Fed.

Còn nhìn lại thì sao? Nhiệm kỳ của Powell kết thúc vào tháng 5 năm 2026, và người kế nhiệm Hassett được thảo luận nhiều là một người có lãi suất thấp. Nhưng cấu trúc quyền lực của Fed phức tạp đến mức sự thay đổi chính sách sẽ không xảy ra trong một sớm một chiều, có nghĩa là cuộc chiến về lãi suất có thể kéo dài trong một thời gian dài. Tuyên bố và dự báo kinh tế sẽ tiết lộ cách Fed sẽ tìm thấy sự cân bằng giữa kiểm soát lạm phát và ổn định việc làm.