Việc Fed cắt giảm lãi suất là điều tất yếu, tôi càng nghĩ càng cảm thấy chắc chắn về điều này. Lý do thực ra không phức tạp, chỉ cần đặt một vài sự thật then chốt cạnh nhau là có thể nhìn thấy rõ ràng.

Hai năm qua, Mỹ đã cứng rắn nâng lãi suất lên mức rất cao, nói là để kiềm chế lạm phát, nhưng thực chất là hy sinh bất động sản, ngân hàng, thậm chí cả khả năng huy động vốn của các hộ gia đình bình thường. Chi phí nợ cao đến mức này, ngay cả chính phủ Mỹ cũng sắp không chịu nổi. Chỉ riêng chi phí trả lãi đã tăng vọt trong một năm, nếu cứ duy trì như vậy, thâm hụt ngân sách sẽ phình to như quả cầu tuyết, ngay cả Mỹ cũng không gánh nổi.

Điều quan trọng hơn là lãi suất cao đã bắt đầu phản tác dụng đối với nền kinh tế. Chỉ số PMI ngành sản xuất suy giảm kéo dài, doanh nghiệp liên tục sa thải nhân viên, các ông lớn công nghệ dựa vào cơn sốt AI để giữ bề ngoài thịnh vượng, nhưng thực tế sức tiêu thụ ở tầng đáy rất yếu thì không thể che giấu. Thị trường chứng khoán muốn tiếp tục tăng cần có thanh khoản; bất động sản muốn phục hồi cũng cần thanh khoản; chính phủ Mỹ muốn duy trì sự sống càng cần thanh khoản. Tiền không thể quay lại nếu không giảm lãi suất.

Còn một điểm nhiều người bỏ qua: Mỹ là trung tâm định giá vốn toàn cầu. Khi lãi suất đồng USD duy trì ở mức cao trong thời gian dài, các thị trường mới nổi sẽ chịu áp lực rất lớn, Mỹ không giảm lãi suất thì cuối cùng sẽ kéo sập hệ sinh thái đồng USD trên toàn cầu, chứ không phải các nước khác. Fed sẽ không để chuỗi này bị đứt.

Vì vậy, giảm lãi suất không phải là vấn đề “có nên hay không”, mà là “khi nào”. Bởi cuối cùng, Fed cũng phải cúi đầu trước thực tế: lãi suất cao chỉ là một công cụ, không phải trạng thái có thể duy trì lâu dài. Chỉ cần kinh tế tiếp tục yếu đi, tài chính tiếp tục căng thẳng, họ chỉ còn cách nhấn nút đó.

Từ góc độ on-chain cũng cùng một logic: hướng đi của thanh khoản cuối cùng sẽ quyết định giá tài sản. Mà giảm lãi suất, chính là cánh cửa để dòng tiền quay trở lại. Chỉ cần cánh cửa đó mở ra, thị trường sẽ tự nói cho bạn biết — vì sao mọi dòng tiền lớn đều đã âm thầm chuẩn bị trước.