Gần đây, kỳ vọng về chính sách tiền tệ của Mỹ, xu hướng mới trong quản lý nhà nước, dữ liệu kinh tế vĩ mô và các biện pháp thực thi pháp luật đang cùng nhau quyết định biến động mạnh của giá bitcoin, làm gia tăng sự đối đầu giữa phe bò và phe gấu, đồng thời trong ngắn hạn tạo ra hiệu ứng hai chiều: “kỳ vọng nới lỏng chính sách hỗ trợ, còn sự bất định trong quản lý gây áp lực”.

I. Chính sách tiền tệ: Kỳ vọng giảm lãi suất là hỗ trợ then chốt, dao động chính sách làm tăng biến động

Bước ngoặt trong chính sách tiền tệ của Fed là yếu tố vĩ mô chủ chốt ảnh hưởng đến diễn biến của bitcoin; sự thay đổi kỳ vọng nới lỏng và tín hiệu trái chiều chi phối tâm lý thị trường:

1. Kỳ vọng giảm lãi suất kích thích phục hồi: vào tháng 11, số lượng việc làm theo ADP tại Mỹ bất ngờ giảm 32 nghìn (mức giảm lớn nhất kể từ tháng 3 năm 2023), lo ngại về tốc độ tăng trưởng kinh tế chậm lại gia tăng; xác suất Fed giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 12 đã tăng vọt lên 89%. Kỳ vọng nới lỏng làm giảm chi phí nắm giữ tài sản không sinh lợi, dẫn đến sự phục hồi hình chữ V của bitcoin từ khoảng 85.000 lên 93.000 USD đầu tháng 12.
2. Tín hiệu trái chiều từ Fed gây biến động: một số thành viên Fed nhấn mạnh cần xem xét lại rủi ro lạm phát, phát biểu về chính sách vẫn còn mơ hồ; trong bối cảnh kết thúc chương trình thắt chặt định lượng (QT) vào cuối năm và thanh khoản được cải thiện, giá bitcoin biến động như “tàu lượn” – trong tháng 12 liên tục ghi nhận biên độ dao động trong ngày trên 4%, nhiều vị thế đòn bẩy bị thanh lý hàng loạt, khối lượng thanh lý 24h đạt đỉnh trên 1 tỷ USD.

II. Chính sách quản lý: Tác động qua lại giữa thúc đẩy tuân thủ và bất định của các biện pháp mới

Diễn biến quản lý tiền mã hóa tại Mỹ ảnh hưởng đến thị trường trên hai phương diện – “quy tắc vào cuộc rõ ràng” và “rủi ro tương lai”: ngắn hạn – hoảng loạn, dài hạn – tích cực.

1. Tiến triển hợp pháp hóa mở đường cho các tổ chức: trước đó, việc thông qua đạo luật “GENIUS”, SEC phê duyệt ETF bitcoin giao ngay đã giải quyết các vấn đề then chốt về lưu ký và tuân thủ, dẫn đến dòng tiền tổ chức ồ ạt đổ vào, củng cố vị thế tài sản hợp pháp cho bitcoin và là nền tảng quan trọng cho đà tăng giá nửa cuối năm. Đồng thời, SEC đã chính thức chuyển quyền quản lý bitcoin cho CFTC, loại bỏ kế hoạch rà soát lại tiền mã hóa vào năm 2026, qua đó giảm bất định quy định dài hạn và thu hút các quỹ hưu trí, phòng hộ.
2. Tin đồn về các biện pháp quản lý mới khi thay đổi chính quyền gây bán tháo: trước thềm lễ nhậm chức của chính quyền Trump mới vào tháng 1, xuất hiện tin đồn về khả năng siết chặt quy định chống rửa tiền (AML) và rà soát lại quy định phát hành stablecoin. Các nhà đầu tư tổ chức, lo ngại chi phí tăng, đã chủ động giảm rủi ro và bán tháo tài sản, khiến giá bitcoin ngày 8/12 giảm xuống dưới 85.000 USD – mức giảm trong ngày lớn nhất kể từ giữa tháng 11.

III. Dữ liệu kinh tế vĩ mô: Chỉ số việc làm và tốc độ tăng trưởng kinh tế làm tăng độ nhạy của thị trường

Dữ liệu kinh tế vĩ mô yếu kém tại Mỹ vừa củng cố kỳ vọng nới lỏng chính sách, vừa làm gia tăng lo ngại về tăng trưởng chậm lại, gián tiếp ảnh hưởng tới đánh giá bitcoin như một tài sản rủi ro:

1. Dữ liệu việc làm yếu có lợi cho tài sản rủi ro: tháng 11, số việc làm ADP giảm và chỉ số niềm tin tiêu dùng lao dốc xác nhận thị trường lao động hạ nhiệt, củng cố logic Fed giảm lãi suất, thúc đẩy dòng vốn rời khỏi USD và trái phiếu để chuyển sang bitcoin và các tài sản rủi ro khác, giá tăng trực tiếp.
2. Hạ dự báo tăng trưởng kinh tế làm gia tăng tâm lý né tránh rủi ro: OECD đã hạ dự báo tăng trưởng kinh tế Mỹ năm 2026 từ 2,0% xuống 1,7%, toàn cầu còn 2,9%. Trong bối cảnh chính sách thuế quan của Mỹ bất ổn, thị trường càng hỗn loạn, một số nhà đầu tư rút khỏi tài sản rủi ro, đầu tháng 12 bitcoin giảm 6,2% trong ngày và vốn hóa thị trường bốc hơi 230 tỷ USD.

IV. Biện pháp thực thi pháp luật: Cú sốc ngắn hạn tới niềm tin, thúc đẩy hợp pháp hóa ngành về dài hạn

Hành động của Bộ Tư pháp Mỹ đối với tiền mã hóa ngắn hạn làm suy giảm niềm tin thị trường, nhưng về lâu dài lại thúc đẩy tuân thủ và phát triển ngành. Ảnh hưởng: “tiêu cực trong ngắn hạn, trung-dài hạn trung lập hoặc tích cực”:

1. Ngắn hạn làm suy giảm niềm tin: chiến dịch thu giữ bitcoin lớn nhất lịch sử của Bộ Tư pháp Mỹ – hơn 320.000 đồng, khiến chính phủ trở thành một trong những holder lớn nhất thế giới. Việc cơ quan thực thi phá khóa riêng tư đã phá vỡ nhận thức về “phi tập trung” và “an toàn tuyệt đối của khóa” đối với bitcoin, cuối tháng 11 giá giảm mạnh và dòng vốn rút khỏi ETF trên 870 triệu USD trong một ngày.
2. Dài hạn thúc đẩy tuân thủ: các động thái này khẳng định blockchain bitcoin có thể bị theo dõi, chứng minh tiền mã hóa không nằm ngoài vòng pháp luật, làm giảm thêm lo ngại cho nhà đầu tư tổ chức. Hiện tại, bitcoin được nắm giữ bởi 152 công ty niêm yết, tỷ trọng giao dịch tổ chức vượt 99,5% – quá trình tuân thủ đang được đẩy nhanh.

Tổng thể, hiện nay bitcoin cực kỳ nhạy cảm với tin tức từ Mỹ: trong ngắn hạn, yếu tố then chốt là quyết định lãi suất của Fed vào tháng 12 (việc giảm lãi suất và lập trường trong thông cáo kèm theo), dài hạn là chi tiết quản lý từ chính quyền mới và dòng vốn tổ chức tiếp tục đổ vào. Giá nhiều khả năng vẫn biến động cao, còn tín hiệu chính sách và thay đổi thanh khoản sẽ quyết định logic định giá cơ bản.
#美联储降息预测 #加密市场回暖 #加密市场观察