Fed có thể sẽ có một động thái ít được chú ý vào tuần sau — bắt đầu từ tháng 1 năm sau, mỗi tháng mua 45 tỷ USD trái phiếu kho bạc. $BTC $ETH

Cơ sở dự báo của cựu chuyên gia phân tích tại Fed New York là: mức dự trữ của các ngân hàng đang tiến gần điểm tới hạn. Gần đây, thị trường repo thường xuyên xuất hiện biến động lãi suất, đây thường là tín hiệu sớm của việc thiếu hụt thanh khoản. Nếu không can thiệp sớm, khả năng cao sẽ có vấn đề về dòng tiền vào cuối năm.

45 tỷ này phân bổ thế nào? Đại khái như sau: 20 tỷ để phòng ngừa các khoản trái phiếu kho bạc thông thường đáo hạn và biến động chi tiêu của chính phủ, còn lại 25 tỷ coi như "vá lỗi" cho quá trình thu hẹp bảng cân đối đã kéo dài suốt 3 năm qua. Theo tiến độ hiện tại, kế hoạch mua này ít nhất sẽ kéo dài đến giữa năm sau.

Thời điểm này khá nhạy cảm. Nhiệm kỳ của Powell sắp kết thúc, dù ai là chủ tịch tiếp theo thì giai đoạn chuyển giao cũng cần một môi trường thị trường ổn định. Thay vì chờ đến lúc xảy ra sự cố mới dập lửa, tốt hơn là củng cố nền tảng thanh khoản từ trước. Về mặt kỹ thuật, đây là sự dịch chuyển từ thắt chặt định lượng (QT) sang lập trường trung lập; sâu xa hơn, có thể là khúc dạo đầu cho một chu kỳ nới lỏng mới.

Hiện tại thị trường đang tập trung sự chú ý vào việc cắt giảm lãi suất. Nhưng tác động của việc mở rộng bảng cân đối tài sản, ở một mức độ nào đó, còn trực tiếp hơn việc giảm 25 điểm cơ bản — nó thay đổi số lượng tiền trong toàn bộ hệ thống, chứ không chỉ là chi phí vay mượn.

Lượng thanh khoản bổ sung này sẽ chảy vào đâu? Tài sản rủi ro có được hưởng lợi không? Đối với thị trường crypto, những chuyển biến vĩ mô kiểu này thường đáng để ý hơn các tin tức ngắn hạn. Bạn nghĩ sao?