Tại sao các bộ vi xử lý quang học của Marvell có thể định nghĩa lại kinh tế hạ tầng AI

Có một điều về hạ tầng AI mà không ai nói đủ: tiêu thụ điện năng đang ăn vào biên lợi nhuận. Cáp đồng truyền thống trong các trung tâm dữ liệu? Chúng gần như đã lỗi thời cho các khối lượng công việc AI thế hệ tiếp theo.

Marvell Technology (MRVL) vừa tìm ra cách lật ngược kịch bản với quang học đồng gói—các kết nối quang được tích hợp trực tiếp vào các ASIC chuyển mạch. Các phép toán thì khắc nghiệt: đồng đạt đến giới hạn, nhưng các mô-đun quang 800G và 1.6T mới nhất của Marvell đang giảm tiêu thụ năng lượng và độ trễ đồng thời trong khi đẩy khoảng cách xa hơn so với các thiết lập cũ.

Công Nghệ Quan Trọng

Động cơ ánh sáng silicon photonics của Marvell có thể đạt tốc độ 6.4T bằng cách hợp nhất nhiều thành phần thành các đơn vị mô-đun. Hãy nghĩ về nó như là xếp chồng các làn quang thay vì phải đấu tranh với vật lý điện. Chúng đang thay thế các DSP và retimer tốn điện, điều này có nghĩa là các hyperscaler có được hiệu quả tốt hơn trên mỗi watt—thước đo thực sự tạo ra sự khác biệt.

Mong rằng lĩnh vực quang học sẽ tăng hai chữ số theo tuần tự trong quý 3 năm tài chính 2026. Dịch: điều này không còn là ngách nữa.

Những con số kể một câu chuyện

• Doanh thu Q2 FY2026: +57.6% so với cùng kỳ năm trước
• Ước tính đồng thuận FY2026: $8.11B (+41% YoY)
• Tăng trưởng EPS FY2026/2027: 80% / 18% tương ứng

Nhưng có điều cần lưu ý: Cổ phiếu Marvell giảm 24,5% tính từ đầu năm trong khi ngành công nghiệp bán dẫn tăng 35,8%. Giao dịch ở mức 7,91X P/S dự phóng ( so với trung bình ngành là 7,41X), nó được định giá hợp lý nhưng không rẻ.

Đấu Trường Cạnh Tranh

Broadcom và Coherent không ngủ quên. Cả hai đều có quang học và bộ thu phát có thể cắm chắc chắn. Broadcom sở hữu không gian DSP PAM4. Các bộ thu phát 800G của Coherent đang bán chạy như tôm tươi khi khối lượng công việc AI/ML bùng nổ. Lợi thế của Marvell? Quang học đóng gói đồng bộ quy mô lớn—một sự tích hợp chặt chẽ mà các đối thủ chưa hoàn toàn khai thác được.

Phán quyết hiện tại: Xếp hạng Zacks #3 (Giữ). Luận điểm là có thật, nhưng mức định giá cao so với khả năng tăng trưởng tạo ra sự cản trở. Theo dõi việc thực hiện tài chính năm 2026—nếu các chỉ số đạt được những con số tăng trưởng hai chữ số theo quý, MRVL có thể thoát khỏi tình trạng này.

Nút thắt trong AI không còn là tính toán nữa. Nó là các ống dẫn. Và Marvell vừa xây dựng những ống dẫn tốt hơn.