. #Ngon nhưng khó tiêu hóa trong lĩnh vực stablecoin😓

Còn nhớ công ty stablecoin Circle đã được săn đón điên cuồng khi ra mắt năm nay không?

Giá cổ phiếu của nó hiện đã bốc hơi 70% so với mức cao.

Nhiều người nghĩ rằng đây là "định giá quá cao" hoặc "báo cáo tài chính không đạt kỳ vọng", nhưng thực sự điều này không giải thích được vấn đề cốt lõi.

Mô hình kinh doanh của Circle về cơ bản là thu lãi.

Mỗi khi phát hành 1 đồng USDC, sẽ giữ 1 đô la Mỹ tương đương bằng tiền mặt hoặc trái phiếu chính phủ ngắn hạn làm dự trữ, phần lớn doanh thu của công ty đến từ lãi suất của các tài sản dự trữ này.

Nhưng trong lĩnh vực stablecoin, Circle đối mặt với một đối thủ siêu mạnh - Tether (USDT). Tether đã chiếm lĩnh thị trường toàn cầu nhờ lợi thế ra mắt sớm, trong khi Circle chọn con đường tuân thủ + dịch vụ doanh nghiệp.

Vấn đề đã xuất hiện:
Circle hiện tại vẫn chủ yếu là giao dịch lãi suất.
Nếu doanh nghiệp stablecoin chỉ có thể kiếm tiền từ chênh lệch lãi suất, thì có khác biệt gì về bản chất với mô hình của ngân hàng?

Bây giờ Cục Dự trữ Liên bang mở đầu chu kỳ giảm lãi suất, lãi suất giảm, khả năng sinh lời của Circle sẽ bị suy giảm trực tiếp.
Nếu chỉ coi USDC như một công cụ giao dịch, thì giá cổ phiếu của Circle có thể sẽ tiếp tục giảm.

Circle muốn trở lại, chỉ có thể dựa vào một điều:
Cho phép nhiều doanh nghiệp toàn cầu sử dụng USDC làm cơ sở hạ tầng cho việc thanh toán xuyên biên giới.

Chỉ khi USDC trở thành công cụ nền tảng cho "mạng lưới thanh toán toàn cầu thế hệ tiếp theo", Circle mới có không gian tưởng tượng lâu dài đủ lớn.

Bây giờ Circle giống như một công ty cơ sở hạ tầng từ những ngày đầu của Internet:
Nếu chỉ hài lòng với việc trở thành "stablecoin tốt nhất", thì nó sẽ mãi mãi chỉ là một công ty tài chính kiếm lợi từ chênh lệch lãi suất;
Nhưng nếu nó thành công trong việc xây dựng lớp thanh toán toàn cầu thế hệ tiếp theo, thì câu chuyện của nó mới chỉ bắt đầu.