Bitcoin và Ethereum dẫn đầu dòng tiền chảy ra gần US$2B ; Đợt phục hồi cuối tuần mang lại hy vọng

Các sản phẩm đầu tư tài sản số tiếp tục trải qua một tuần khó khăn, với báo cáo hàng tuần “Volume 261” mới nhất của CoinShares cho thấy có 1,94 tỷ USD vốn rút ròng, đánh dấu tuần rút vốn thứ tư liên tiếp và là đợt rút vốn bốn tuần lớn thứ ba kể từ năm 2018. Trong tháng vừa qua, các nhà đầu tư đã rút tổng cộng 4,92 tỷ USD, một đợt mà CoinShares cho biết đã làm giảm khoảng 36% tổng tài sản quản lý khi tính cả dòng vốn và biến động giá, dù dòng vốn vào từ đầu năm đến nay vẫn ở mức cao khoảng 44,4 tỷ USD.

Tác động tiêu cực diễn ra trên diện rộng nhưng dẫn đầu bởi hai “gã khổng lồ” của thị trường. Các quỹ Bitcoin chứng kiến phần lớn dòng vốn rút với 1,27 tỷ USD bị rút ra trong tuần trước, trong khi các sản phẩm Ethereum ghi nhận dòng vốn rút US$589 triệu. Tuy nhiên, cả hai token này đều có sự phục hồi nhẹ vào thứ Sáu. CoinShares báo cáo dòng vốn vào Bitcoin là US$225 triệu và vào Ethereum là 57,5 triệu USD trong ngày giao dịch cuối cùng.

Điều này cho thấy một số nhà đầu tư đã tận dụng mức giá rẻ hơn hoặc quay lại thị trường sau một tuần bán tháo. Các sản phẩm Short-Bitcoin tiếp tục thu hút vốn, cho thấy sự thay đổi cấu trúc đáng chú ý, thu hút US$19 triệu tuần trước và đẩy tài sản quản lý của chúng tăng mạnh (short-BTC AUM được báo cáo đã tăng 119%).

Dấu hiệu phục hồi?

Bối cảnh thị trường cho các dòng tiền này là khá tiêu cực. Bitcoin đã đánh mất phần lớn mức tăng gần đây sau khi đạt đỉnh cao ngoạn mục vào tháng 10; trong sáu tuần qua, token này đã lao dốc từ mức đỉnh lịch sử và hiện đang giao dịch ở mức trung-cao năm con số. Dữ liệu thị trường thời gian thực cho thấy Bitcoin sáng nay ở khoảng giữa dải $80k , phản ánh sự đảo chiều tâm lý nhanh chóng đã thúc đẩy các đợt thanh lý và rút vốn trên các quỹ tiền mã hóa. Các nhà phân tích chỉ ra sự kết hợp giữa bất ổn vĩ mô, lãi suất cao kéo dài và bán tháo do đòn bẩy là những nguyên nhân gần nhất của đợt điều chỉnh này.

Ethereum cũng giảm theo Bitcoin nhưng đáng chú ý bởi quy mô dòng vốn rút khỏi các quỹ so với tổng tài sản quản lý. Ethereum giao dịch quanh mức 2.800 USD trên các bảng giá mới nhất, một mức mà một số nhà giao dịch dường như đã cân nhắc lại vị thế vào cuối tuần khi dòng vốn vào nhẹ hôm thứ Sáu cho thấy lực mua ngắn hạn. Tuy vậy, với nhiều nhà đầu tư tổ chức, xu hướng giảm rủi ro vẫn mạnh mẽ, và việc rút vốn khỏi sản phẩm vẫn chiếm ưu thế dù vẫn còn những điểm sáng về nhu cầu.

Các altcoin cho thấy bức tranh trái chiều. Solana ghi nhận dòng vốn rút đáng kể US$156 triệu tuần trước, dù giá giao ngay của nó phục hồi nhẹ vào cuối tuần và giao dịch quanh mức 130 USD thấp đến trung bình. Ngược lại, XRP đi ngược xu hướng, thu hút 89,3 triệu USD dòng vốn vào và giao dịch trên mức US$2 trên các bảng giá mới nhất.

Sự khác biệt giữa dòng vốn rút khỏi những tên tuổi beta cao như Solana và dòng vốn vào XRP cho thấy các nhà đầu tư vẫn lựa chọn kỹ lưỡng: một số rút khỏi các token mạng có biến động mạnh, trong khi xoay vòng sang tài sản mà họ cho là có câu chuyện rõ ràng hơn hoặc thanh khoản tốt hơn.

Hai chủ đề nổi bật từ các dòng tiền tuần này. Đầu tiên, xu hướng xoay vòng sang sản phẩm phòng thủ hoặc nghịch đảo: dòng vốn vào các sản phẩm short-Bitcoin kéo dài cho thấy một phần lớn người tham gia thị trường đang phòng hộ hoặc đầu cơ vào khả năng giảm tiếp.

Thứ hai, sự phục hồi nhẹ vào cuối tuần cho thấy đáy có thể vẫn chưa được tất cả các bên tham gia định giá đầy đủ. CoinShares lưu ý có dòng vốn vào khiêm tốn US$258 triệu trong ngày giao dịch cuối cùng sau bảy ngày liên tiếp rút vốn, một diễn biến mà giới đầu tư sẽ theo dõi sát để tìm dấu hiệu thay đổi tâm lý bền vững.

Điều gì xảy ra tiếp theo có lẽ sẽ phụ thuộc vào các tin tức vĩ mô và liệu biến động gần đây có dịu lại không. Các nhà phân tích kỹ thuật sẽ tập trung vào các mức hỗ trợ ngắn hạn (diễn biến của Bitcoin quanh khu vực US$80k là rất quan trọng) và liệu dòng vốn vào các quỹ có song hành với sự ổn định bền vững của giá giao ngay hay không.

Hiện tại, dữ liệu dòng vốn cho thấy cả nhà đầu tư chuyên nghiệp lẫn nhỏ lẻ đều thận trọng: dòng vốn rút mạnh trong bốn tuần, tài sản quản lý suy giảm và nhu cầu short tăng đều chỉ ra thị trường vẫn đang tiêu hóa đợt tăng mạnh đầu mùa thu này. Tuy nhiên, dòng vốn vào cuối tuần mang lại chút hy vọng mong manh rằng người mua có thể quay lại nếu giá ổn định.

Như thường lệ với các thị trường biến động nhanh, các nhà giao dịch và quản lý quỹ sẽ tiếp tục phân tích cả tín hiệu vĩ mô lẫn các chỉ báo on-chain trong những ngày tới. Báo cáo snapshot hàng tuần của CoinShares là lời nhắc rằng dòng vốn quỹ, cùng với biến động giá, là thước đo quan trọng về mức độ xác tín của thị trường, và dữ liệu tuần này cho thấy các nhà đầu tư vẫn đang đấu tranh với câu hỏi liệu đợt bán tháo này là một cú reset hay là khởi đầu cho điều gì đó sâu rộng hơn.