Tại sao BTC vẫn đang tăng? Dữ liệu on-chain và dòng tiền tổ chức sẽ cho bạn câu trả lời

Question

Gần đây BTC đã vượt mốc 120,000 USD, nhiều người hỏi: Đằng sau đợt tăng này rốt cuộc là gì đang hỗ trợ?

Mình đã xem xét dữ liệu và phát hiện ra một số logic cốt lõi:

Điểm yếu chí mạng phía cung

Giới hạn 21 triệu BTC là cố định. Hiện tại đã đào được 19.6 triệu, chỉ còn 1.5 triệu. Đợt halving tháng 4 năm nay đã cắt phần thưởng của thợ mỏ từ 6.25 xuống 3.125 BTC—nguồn cung mới giảm một nửa ngay lập tức.

Một số nghiên cứu ước tính có 3-4 triệu BTC đã mất vĩnh viễn do mất key, lượng lưu thông thực tế còn nhỏ hơn con số trên sổ sách. Đây là lý do các tổ chức dám vào mạnh—trần cung đã rõ ràng.

Mức độ gom hàng của tổ chức lớn đến đâu

Quỹ tín thác BTC của BlackRock quản lý tài sản hơn 86 tỷ USD, trở thành một trong những ETF tăng trưởng nhanh nhất. Năm nay, dòng vốn ròng vào ETF BTC và ETH vượt 13 tỷ USD, quy mô này không phải do nhà đầu tư nhỏ lẻ đẩy lên.

Còn bất ngờ hơn là phía doanh nghiệp: MicroStrategy (trước đây đổi tên thành Strategy) hiện nắm giữ hơn 582,000 BTC, trị giá 62 tỷ USD. 244 công ty niêm yết dùng BTC làm tài sản kho bạc—con số này gần như tăng gấp đôi trong năm nay.

Môi trường vĩ mô hỗ trợ

Kỳ vọng Fed giảm lãi suất + đồng USD yếu đi = thị trường tìm nơi trú ẩn. BTC với tính phi chủ quyền ngày càng được coi trọng. Đặc biệt trong thời kỳ lạm phát cao, nó trở thành công cụ phòng ngừa rủi ro trong phân bổ tài sản.

Hỗ trợ về mặt kỹ thuật

Lightning Network giúp thanh toán nhỏ lẻ trở nên khả thi, hashrate đạt kỷ lục mới cho thấy mức độ an toàn mạng tăng lên, độ hoạt động của lập trình viên luôn cao. Đây đều là các yếu tố thực, tác động trực tiếp đến niềm tin của tổ chức lớn khi vào thị trường.

Đợt này khác gì so với trước

2013-2017: Chủ yếu là FOMO của nhà đầu tư nhỏ lẻ, cuối cùng sụt giảm 80%

2020-2021: Tổ chức bắt đầu thử nghiệm, nhưng vẫn nhiều biến động

Đợt này: ETF ra mắt + chính sách tích cực + doanh nghiệp phân bổ chiến lược, nền tảng vững chắc hơn. Dù có điều chỉnh, cũng khó có cú giảm sâu như trước.

Nên làm gì

Đầu tư định kỳ thay vì đu đỉnh: Chia tiền đầu tư dần, tránh all-in ở giá cao
Chốt lời từng phần: Khi BTC tăng gấp đôi, bán ra một phần
Tái cân bằng danh mục: Đừng để tỷ trọng BTC quá lớn
Dùng phái sinh phòng ngừa: Ai có ý thức rủi ro có thể mua Put để khóa sàn

Nhưng cần lưu ý

Không có nghĩa BTC sẽ mãi tăng. Dù nền tảng tốt, điều chỉnh 20-50% trong thị trường bò là bình thường. Tăng do tin tức và tăng do nền tảng là 2 chuyện khác nhau, sức chống chịu cũng khác hẳn.

Hiện tại, BTC chủ yếu được hỗ trợ bởi logic phân bổ của tổ chức, không phải cảm xúc của nhà đầu tư nhỏ lẻ. Điều này đồng nghĩa giá sẽ hợp lý hơn, nhưng rủi ro không biến mất—chỉ là chuyển sang dạng khác.